Punti Chiave
- Il 28 ottobre, KeyBanc ha abbassato il suo prezzo obiettivo per Pinterest a $28 da $30, mantenendo però la raccomandazione Overweight; il nuovo obiettivo è comunque superiore del 35% al prezzo attuale del titolo.
- Le azioni Pinterest sono scese del 42% rispetto al massimo di un anno fa. La crescita ha rallentato negli Stati Uniti e in Canada, e il business in Europa ha incontrato difficoltà.
- L'obiettivo di $28 corrisponde a circa 13 volte gli utili che gli analisti si attendono nei prossimi 12 mesi, appena sopra il multiplo medio di Pinterest nell'ultimo anno.
- I $28 di KeyBanc sembrano un obiettivo equo basato su stime che sono aumentate dall'estate, e il rapporto trimestrale del 29 ottobre rappresenta la prossima prova.
Pinterest (PINS) ha avuto un anno difficile, con le azioni in calo del 42% rispetto al massimo di un anno fa. Ma KeyBanc vede ancora un rimbalzo del 35% da qui, anche dopo un taglio dell'obiettivo.
Il calo causato dai retailer e dall'Europa
Il declino è iniziato con il rapporto del quarto trimestre a febbraio. La crescita dei ricavi negli Stati Uniti e in Canada, che genera tre quarti dei ricavi di Pinterest, è rallentata al 9%. Il management ha affermato che la sua elevata concentrazione su grandi retailer ha fatto sì che il loro ridimensionamento, guidato dai dazi, colpisse più duramente rispetto ai concorrenti.
Quel business si è ripreso con una crescita del 18% nel secondo trimestre. Ma ad agosto, Pinterest ha fornito delle previsioni di crescita del 13%-15% per il terzo trimestre. L'allora CFO Julia Donnelly ha dichiarato: "abbiamo affrontato una pressione incrementale a metà trimestre da parte di retailer transfrontalieri con sede in Asia colpiti da azioni normative, in particolare in Europa, e questa pressione continua nel terzo trimestre."
Donnelly si è dimessa settimane dopo. Il 9 settembre, il CEO Bill Ready ha avvertito delle sfide nel business internazionale alla conferenza Communacopia di Goldman Sachs.
KeyBanc riduce, ma resta rialzista
Il 28 ottobre, l'analista di KeyBanc Justin Patterson ha mantenuto la sua raccomandazione Overweight su Pinterest e ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $28 da $30. Questo è comunque superiore del [35%] al prezzo delle azioni di [$20,82], e appena sotto il consenso di mercato di $29.
Ecco come il titolo potrebbe arrivarci. Gli analisti si aspettano che Pinterest guadagni circa $2,18 per azione nei prossimi 12 mesi, quindi $28 corrispondono a circa 13 volte quegli utili.
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I $28 sono realistici?
Il prezzo obiettivo di consenso è sceso da $44 di un anno fa a $29, con obiettivi individuali che ora vanno da $22 a $42.
Le stime degli utili sono andate nella direzione opposta dall'estate. Gli analisti ora si aspettano un EPS normalizzato di $2,02 per il 2026, in aumento rispetto ai $1,90 di tre mesi fa, e $2,39 per il 2027, in aumento rispetto ai $2,23.
Ciò corrisponde a una crescita degli utili di circa il 19% annuo dai $1,60 del 2025 ai $2,71 del 2028. Il rapporto di giovedì potrebbe modificarle.
E il multiplo si trova vicino al minimo del suo range. Pinterest ha scambiato a 9,4x gli utili forward alla chiusura del 27 ottobre. Questo è appena sopra il minimo di settembre di 8,4x e molto al di sotto della sua media quinquennale di 24x.
I circa 13x di KeyBanc sono appena sopra la media di 12x del titolo nell'ultimo anno.
Tuttavia, gli utili normalizzati escludono la retribuzione azionaria, che è consistente. La retribuzione azionaria è stata di $880,5 milioni nel 2025, il 21% dei ricavi, e gli analisti si aspettano solo $0,42 per azione di utili GAAP per il 2026. Pinterest ha anche preso in prestito $1 miliardo quest'anno per aiutare a riacquistare più di $2 miliardi di azioni, quindi parte della crescita per azione deriva da un numero di azioni in circolazione in diminuzione.
Nonostante ciò, $28 sembrano un obiettivo equo. Chiede solo a Pinterest di raggiungere le stime che sono aumentate dall'estate, a circa lo stesso multiplo che ha mantenuto nell'ultimo anno.
La prova arriverà dopo la chiusura di giovedì 29 ottobre, nel primo rapporto sotto il nuovo CFO James Dibbo. Pinterest è sceso dopo quattro dei suoi ultimi cinque rapporti. La crescita negli Stati Uniti e in Canada rispetto al 18% del secondo trimestre mostrerà se la ripresa si sta mantenendo.
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