Punti Chiave
- Mark Gurman di Bloomberg afferma che il nuovo Siri di Apple può finalmente fare ciò per cui è stato pubblicizzato, 15 anni dopo il lancio.
- Il suo co-conduttore sostiene che nessuno compra un telefono per l'IA, anche se il CFO di Apple afferma che l'IA dà ai clienti un motivo per aggiornare.
- Apple ha fornito previsioni di crescita del 7% al 10% per il trimestre di dicembre, dopo il 12%, e gli analisti si aspettano l'8% entro l'anno fiscale 2028.
- Con un multiplo di 37x sugli utili futuri al 2 novembre, contro una media quinquennale di 29x, il prezzo di Apple sconta una crescita maggiore di quanto mostrano le sue previsioni.
Apple (AAPL) ha passato 15 anni a promettere un Siri che funzioni. Con iOS 27.3, ora in beta, potrebbe finalmente averlo.
Mark Gurman di Bloomberg, che lo ha utilizzato dalla prima beta di giugno, ha riassunto così nel podcast Power On:
"15 anni dopo l'introduzione del primo Siri, Siri può finalmente fare le cose per cui è stato pubblicizzato."
Il suo co-conduttore, Vlad Savov, è stato meno convinto:
"Nessuno dice sinceramente: 'Compro questo nuovo iPhone o qualsiasi altro dispositivo a causa dell'IA'".
Apple non è d'accordo. Il CFO Kevan Parekh ha detto agli analisti durante la conference call del 2 novembre che l'IA "offre una ragione convincente per i clienti di aggiornare e cambiare". Apple ha effettivamente stabilito un record nel trimestre di settembre per gli aggiornamenti di iPhone, ma Siri AI era in beta da soli 12 giorni quando quel trimestre è terminato.
La Crescita di Apple Sta Andando nella Direzione Sbagliata
I ricavi sono aumentati del 12% raggiungendo un record di 114,5 miliardi di dollari nel trimestre di settembre, e le vendite di iPhone sono balzate del 17%.
Le previsioni per il trimestre di dicembre indicano una crescita dal 7% al 10%. Parekh ha inquadrato questo dato come un risultato ottenuto su un trimestre di dicembre dell'anno precedente "fenomenale", quando i ricavi sono cresciuti del 16%, e Gurman non ci ha creduto: "Non puoi sommare queste cose solo perché fa sembrare i numeri più grandi e migliori".
L'offerta spiega parte del calo: il Chief Operating Officer Sabih Khan ha dichiarato che l'iPhone Duo è a disponibilità limitata.
Gli analisti si aspettano che il rallentamento duri oltre le festività. I ricavi sono cresciuti del 15% nell'anno fiscale 2026, e il consenso prevede una crescita di poco inferiore al 10% nell'anno fiscale 2027 e dell'8% nell'anno fiscale 2028.
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Siri Potrebbe Ancora Ripagarsi nei Servizi
Apple non ha bisogno che Siri venda telefoni per guadagnarci. I Servizi hanno avuto un margine lordo del 76,2% nell'anno fiscale 2026, contro il 39,3% dei prodotti, producendo il 40,2% del profitto lordo sul 25,8% dei ricavi.
Il margine lordo di Apple è salito dal 43,3% nell'anno fiscale 2022 al 48,8% nell'anno fiscale 2026, anche se il guadagno dell'anno scorso è venuto dai prodotti, il cui margine è salito dal 36,8%.
Questo ritorno non è ancora attivo. Siri AI viene fornito con limiti di utilizzo, e il CEO John Ternus ha dichiarato che "chiunque abbia bisogno di una capacità maggiore potrà acquistare un accesso ampliato in futuro". Con Siri che gestisce oltre 2,5 miliardi di richieste al giorno, anche una piccola quota di utenti paganti potrebbe far crescere i Servizi.
Ma Apple ha previsto una crescita dei Servizi dall'8% al 9% per il trimestre di dicembre, in calo dal 10%, e Parekh ha indicato le licenze di terze parti come un fattore a sfavore. È lì che si collocano i pagamenti per la ricerca di Google, e Gurman si aspetta che quei ricavi diminuiscano man mano che l'IA erode le ricerche su Safari.
Siri costa anche denaro, e i Servizi lo assorbono. Parekh ha detto che i costi cloud di Siri AI passano attraverso il costo del venduto dei Servizi, e Apple differirà parte dei ricavi di ogni dispositivo per Siri AI. Aggiungi i prezzi della memoria che Ternus ha definito "senza precedenti", e Apple ha previsto un margine lordo per il trimestre di dicembre dal 45% al 46%, al di sotto del 46,2% dell'anno fiscale 2024.
Il Prezzo dell'Azione Apple Sconta una Crescita Più Rapida
Apple è stata scambiata a 37x gli utili futuri il 2 novembre, vicino al suo massimo quinquennale di 38x e ben al di sopra della sua media di 29x.
Un Siri che finalmente funziona è una vera vittoria, e mi aspetto che aiuti i Servizi nel tempo. Ma a 37x gli utili, Apple ha anche bisogno che le persone aggiornino gli iPhone più velocemente a causa dell'IA, e finora questa tesi viene da Apple, non dai suoi clienti.
L'aggiornamento completo di Siri, che agisce all'interno di app di terze parti, arriverà in primavera. Se spinge le persone a pagare per piani iCloud+ più grandi o a fare il trade-in di iPhone più vecchi, l'anno fiscale 2027 di Apple potrebbe superare la crescita di poco inferiore al 10% che gli analisti si aspettano.
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