Punti Chiave
- Canaccord Genuity ha iniziato la copertura di CleanSpark questa mattina con una raccomandazione Buy e un prezzo target di $20, superiore del 129% rispetto all'ultima chiusura del titolo.
- Le azioni CleanSpark hanno perso il 53% nell'ultimo anno, poiché il calo del bitcoin ha ridotto i ricavi del mining e i titoli dei data center per l'IA hanno subito una vendita.
- Il target di Canaccord è inferiore alla media di $23 della Street, ma implica un multiplo di 8,8x sui ricavi forward, più del doppio della media quinquennale del titolo.
- Un contratto di locazione firmato sulla capacità di CleanSpark in Texas sarebbe enorme.
CleanSpark (CLSK) ha perso il 53% nell'ultimo anno, chiudendo a $8,75 il 21 ottobre. Il 22 ottobre, Canaccord Genuity ha iniziato la copertura con una raccomandazione Buy e un target di $20, superiore del 129% rispetto a quella chiusura.
Prima il bitcoin, poi l'IA
Il calo del bitcoin ha colpito per primo: i ricavi del mining per i nove mesi terminati a giugno sono scesi a $455,6 milioni da $542,7 milioni, e la svalutazione del suo bitcoin è costata $587,2 milioni.
Poi, dopo un rimbalzo, i titoli dei data center per l'IA hanno subito una vendita, e il 16 ottobre, Cantor Fitzgerald ha tagliato il suo target a $19 da $26.
Canaccord punta su Sandersville
Canaccord ha definito CleanSpark un "attraente protagonista" rispetto alla recente volatilità nel più ampio settore dell'IA, citando il suo contratto di locazione di luglio a Sandersville, Georgia: 20 anni, triple-net, $6,6 miliardi di ricavi contrattualizzati, con un inquilino che Canaccord identifica come Meta Platforms.
Il CEO Matt Schultz si aspetta circa $330 milioni di reddito operativo netto all'anno, con la prima sala dati pronta nel quarto trimestre del 2027. Il portafoglio texano di CleanSpark, fino a 885 megawatt, è in esclusiva con lo stesso inquilino.
TIKR monitora 14 analisti su CleanSpark. Quanti dicono "Buy"?
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Il target di $20 ha senso?
Il prezzo target medio degli analisti era di $23 un anno fa, ed è ancora di $23 anche se il titolo si è più che dimezzato...
Il target di $20 di Canaccord si colloca al di sotto di quella media, vicino al minimo di $19 della Street.
Le stime si sono invece mosse nella direzione opposta. Gli analisti ora vedono una perdita di $1,81 per azione per l'esercizio 2027, contro $0,72 di tre mesi fa, e si aspettano che i ricavi scendano a $594 milioni nell'esercizio 2026, da $766 milioni, e che non tornino a quel livello fino all'esercizio 2028...
L'esercizio 2028 inizia nell'ottobre 2027, il trimestre in cui è prevista la prima sala dati di Sandersville.
Quel contratto di locazione è importante: $330 milioni all'anno sono più della metà dei ricavi che gli analisti si aspettano per l'esercizio 2026. All'ultima chiusura, CleanSpark scambiava a 3,9x sui ricavi forward, leggermente al di sopra della sua media quinquennale di 3,5x...
Il target di $20 di Canaccord si traduce in un multiplo di 8,8x, più del doppio di quella media ma al di sotto del picco di 11,3x del febbraio 2024.
Ha bisogno del Texas
Naturalmente, aspettare fino alla fine del 2027 non è economico: CleanSpark aveva $1,8 miliardi di debito a lungo termine alla fine di giugno, poi ha chiuso $2,28 miliardi di note senior garantite tramite una controllata a settembre.
La mia opinione: Canaccord sta essendo eccessivamente aggressivo qui. Per raggiungere $20, il mercato deve valutare CleanSpark come un proprietario di data center, e Sandersville da solo non ha ottenuto questo risultato.
Un contratto di locazione firmato in Texas lo farebbe. Segui i negoziati su quei 885 megawatt, e il prossimo rapporto di CleanSpark, sull'anno terminato a settembre.
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