Principales statistiques pour l'action Zoetis
- Performance de la semaine écoulée : +0.04%
- Fourchette de 52 semaines : 114,4 $ à 172,2
- Cours actuel : 115,7
Qu'est-ce qui s'est passé ?
Zoetis(ZTS), la plus grande société de santé animale au monde, aborde 2026 en se négociant près de son plus bas niveau sur 52 semaines de 114,36 $ tout en guidant vers un BPA ajusté de 7,00 $ à 7,10 $, un chiffre qui a dépassé le consensus de 6,80 $ de Wall Street, bien que les actions se situent 33% en dessous de leur plus haut niveau sur 52 semaines de 172,23 $.
Le 2 mars, Zoetis a accepté d'acquérir l'activité de génomique animale de Neogen, qui utilise des tests génétiques pour prédire et adapter les résultats de santé animale individuels, pour 160 millions de dollars, la clôture étant prévue pour le second semestre 2026, alors que la société a simultanément annoncé un BPA ajusté de 1,48 $ pour le quatrième trimestre, dépassant le consensus de 1,40 $.
Simparica Trio, la pilule à triple combinaison de la société pour la prévention des parasites chez les chiens et sa première marque américaine à dépasser le milliard de dollars de ventes annuelles, a connu une croissance opérationnelle de 13 % en 2025, tandis que les produits à triple combinaison détiennent désormais 50 % de la part des patients des cliniques américaines, contre environ 25 % il y a deux ans, les chiots étant déjà adoptés aux deux tiers, ce qui laisse présager d'une plus grande marge de progression.
Le directeur financier Wetteny Joseph a déclaré lors de la 28e conférence annuelle de Barclays sur la santé mondiale, le 10 mars, que " notre activité internationale pour les animaux de compagnie s'est développée à un rythme très similaire à celui de l'activité américaine pour les animaux de compagnie ", soulignant que la croissance opérationnelle organique de 8 % du segment international en 2025 compense la faiblesse à court terme des cliniques américaines liée à la sensibilité au prix des propriétaires d'animaux de compagnie du millénaire et de la génération Z.
Zoetis entre dans son cycle de produits le plus important depuis des années, avec le lancement de Lenivia, un médicament à action prolongée contre la douleur arthrosique, dans l'UE et au Canada au premier semestre 2026, l'approbation aux États-Unis d'un traitement contre les maladies rénales ciblant un marché de 3 à 4 milliards de dollars attendue en 2027, 12 produits phares potentiels dans le pipeline et environ 2,4 milliards de dollars restants sur son autorisation de rachat pour soutenir la valeur par action à mesure que le nouveau cycle de produits arrive à maturité.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ZTS
L'acquisition de Neogen et le lancement du Lenivia confirment que Zoetis est en train de dépenser pour entrer dans le prochain cycle de croissance, précisément lorsque le marché l'a évalué comme une entreprise en retrait, avec des actions en baisse de 33% par rapport à leur plus haut de 52 semaines, même si le flux de trésorerie disponible en 2026, les liquidités qu'une entreprise génère après toutes les dépenses d'investissement, est estimé à bondir de 21,6% pour atteindre 2,78 milliards de dollars.
Cette expansion du FCF de 2,28 milliards de dollars en 2025 à 2,78 milliards de dollars en 2026 n'est pas une projection basée sur l'espoir : elle reflète la pénétration continue de Simparica Trio sur le marché américain des antiparasitaires à triple combinaison qui est passé de 25 % à 50 % de part de marché clinique en deux ans, des prix normalisés de 2 % à 3 % et la stabilisation de Librela déjà confirmée dans les tendances du quatrième trimestre 2025.
Le BPA normalisé de ZTS devrait atteindre 7,03 dollars en 2026 et 7,54 dollars en 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 6,9 % jusqu'en 2030, selon l'hypothèse moyenne du modèle TIKR, tandis que les marges du FCF passeront de 24,1 % en 2025 à 29,8 % en 2027, une trajectoire que son homologue Elanco Animal Health, toujours confronté à ses propres problèmes d'intégration, est loin de pouvoir reproduire.
Wall Street compte 7 achats, 4 surperformances, et 9 conservations au 20 mars, avec un objectif de prix moyen de 151,00 $, soit une hausse de 30,5 % par rapport à 115,67 $, un consensus qui reflète la prudence à court terme sur le trafic des cliniques américaines, mais qui ne tient pas encore pleinement compte de la franchise rénale ciblant un marché de 3 à 4 milliards de dollars entrant en phase d'approbation en 2027.
L'écart entre le plancher de 130,00 $ de l'analyste et le plafond de 190,00 $ est révélateur : la cible basse suppose que le déclin de Librela aux États-Unis s'accélère et que la concurrence en dermatologie érode structurellement la part de marché, tandis que la cible haute tient compte du cycle d'approbation rénale et de la pénétration continue de Simparica Trio au-delà de la part de marché de 50 % dans les cliniques, vers le taux d'adoption de deux tiers des chiots déjà visible dans les données.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le TIKR cible de 170,45 $, impliquant un rendement total de 47,4 % et un TRI annualisé de 8,4 % jusqu'en décembre 2030, repose sur un TCAC de 5,1 % des revenus et une marge de revenu net passant de 29,1 % à 30,9 %, une hypothèse raisonnable étant donné que le bétail, les diagnostics et les animaux de compagnie internationaux ont généré ensemble une croissance opérationnelle de 8 %, 13 % et 7 % respectivement en 2025, sans aucun signe de détérioration structurelle.
Le marché évalue ZTS comme une clinique américaine en déclin ; le modèle TIKR l'évalue comme un compoundeur mondial à succursales multiples, et le segment international de 2025, en croissance organique de 8 %, compense déjà à lui seul la faiblesse des résultats aux États-Unis.
L'autorisation de rachat restante de 2,4 milliards de dollars, combinée aux 2,78 milliards de dollars de FCF estimés pour 2026, indique que la direction a à la fois le capital et la conviction d'acheter des actions à des prix que le modèle TIKR identifie comme une décote de 47 % par rapport à la juste valeur.
Si la trajectoire américaine de Librela ne se stabilise pas au cours du premier semestre 2026, le retour supposé à la croissance de la franchise OA pain rompt l'expansion de la marge EBITDA intégrée dans l'objectif de 170,45 $, et le cas moyen du modèle s'effondre vers le cas bas de 139,38 $.
Les résultats du premier trimestre 2026, le premier rapport selon le nouvel alignement du calendrier fiscal, confirmeront si la croissance de Simparica Trio aux États-Unis s'accélère à nouveau et si la stabilisation de Librela s'est maintenue pendant la fenêtre de lancement concurrentiel : surveillez la croissance opérationnelle organique des animaux de compagnie aux États-Unis au-dessus de la stagnation et les revenus séquentiels de Librela au-dessus de 36 millions de dollars.
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