Principales statistiques pour l'action Zillow
- Variation du prix de l'action Zillow : -13%
- Prix de l'action $Z au 5 août : $36
- Plus haut sur 52 semaines : $94
- Objectif de prix pour l'action $Z : $56
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Que s'est-il passé ?
Zillow (Z) a annoncé un chiffre d'affaires pour le T2 de 772 millions de dollars, en hausse de 18% par rapport aux 655 millions de dollars de l'année précédente. Ce chiffre dépasse le haut de la fourchette des prévisions de l'entreprise.
L'EBITDA ajusté s'est établi à 176 millions de dollars, également supérieur aux attentes, pour une marge de 23%. Le résultat net ajusté est passé à 118 millions de dollars contre 101 millions de dollars un an plus tôt, et le bénéfice ajusté par action dilué est monté à 0,52 $ contre 0,40 $.
Mais tous les chiffres ne racontent pas une histoire parfaite. Selon les principes comptables américains (GAAP), Zillow a en réalité enregistré une perte nette de 4 millions de dollars, contre un petit bénéfice l'année dernière.
- La trésorerie d'exploitation a chuté brutalement, tombant à 11 millions de dollars contre 87 millions de dollars un an auparavant.
- La marge brute a également reculé, perdant deux points de pourcentage pour s'établir à 73%, et
- La marge d'EBITDA ajusté s'est légèrement contractée elle aussi.
Puis est venue la nouvelle la plus marquante. Zillow a annoncé une restructuration de l'entreprise entraînant la suppression d'environ 7% de ses effectifs. Cette mesure devrait générer des économies d'EBITDA annualisées d'environ 75 millions de dollars, soit environ 140 millions de dollars si l'on combine avec les réductions d'embauches précédemment planifiées qui n'auront finalement pas lieu.
L'entreprise a également comptabilisé 36 millions de dollars de coûts de restructuration au cours du trimestre, avec 23 à 28 millions de dollars supplémentaires attendus au T3.
Parallèlement aux licenciements, Zillow a annoncé d'importants changements à sa direction. Le directeur financier Jeremy Hofmann voit son rôle élargi pour cumuler les fonctions de directeur de l'exploitation (COO) et de directeur financier (CFO).
Jun Choo, qui occupait le poste de COO depuis 2024, quitte ses fonctions pour se concentrer sur sa santé, mais restera en tant que conseiller jusqu'à la fin de l'année. Zillow a également nommé Sandi Knight, une ancienne cadre de Google spécialisée dans les contentieux, au poste de directrice juridique et des politiques.
Les résultats par segment montrent d'où vient la croissance.
Le chiffre d'affaires des hypothèques a bondi de 75% à 84 millions de dollars, tandis que celui de la location a augmenté de 31% à 209 millions de dollars, tiré en grande partie par une hausse de 42% du chiffre d'affaires multifamilial.
Le chiffre d'affaires résidentiel a progressé plus modestement de 7% à 465 millions de dollars. Les chiffres d'audience de Zillow se sont légèrement affaiblis, avec une baisse de 2% des utilisateurs uniques mensuels moyens à 239 millions et une baisse de 2% des visites trimestrielles à 2,5 milliards.
Ce que le marché nous dit sur l'action Zillow
La baisse de l'action Zillow montre que les investisseurs pèsent un trimestre solide en apparence contre certaines interrogations réelles en arrière-plan.
Une importante perte nette GAAP, une chute brutale de la trésorerie d'exploitation et une vague de licenciements importante associée à un renouvellement de la direction sont le genre de détails qui font hésiter les investisseurs, même lorsque les chiffres ajustés semblent sains.
La direction a présenté la restructuration comme une mesure visant à gagner en rapidité et en efficacité plutôt que comme un signe de difficultés, et a souligné la forte croissance des hypothèques et de la location comme preuve que l'activité sous-jacente fonctionne.
Pour l'instant, l'action Zillow reflète un marché qui cherche encore à déterminer si ce trimestre était une histoire de force ou une histoire de prudence.
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