Points clés
- Le dividende actuel de Verizon offre un rendement de 6,1 %, contre 2,0 % pour Texas Instruments, qui a augmenté son dividende de 7 % en septembre.
- Texas Instruments a augmenté son dividende de 8,1 % par an entre l'exercice 2020 et l'exercice 2025, contre 1,9 % par an pour Verizon.
- Le dividende de Verizon a absorbé 52 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, contre 71 % pour Texas Instruments, dont le dividende a dépassé sa trésorerie disponible de l'exercice 2023 à l'exercice 2025.
- L'expansion de SpaceX dans les services mobiles est le principal risque à surveiller pour Verizon.
Verizon Communications (VZ) a connu un mois d'octobre difficile. Son action a chuté de 9 % le 9 octobre, sa pire journée depuis 2002, après que SpaceX a accepté d'acheter un bloc national de spectre basse fréquence pour son service Starlink Mobile.
Texas Instruments (TXN) connaît un automne bien meilleur. L'entreprise a augmenté son dividende trimestriel de 7 % à 1,52 $ par action le 17 septembre, marquant ce qu'elle appelle "23 années consécutives d'augmentation du dividende", et a annoncé le 21 octobre un chiffre d'affaires du troisième trimestre en hausse de 28 %.
Les investisseurs en quête de revenus ont donc un choix : le rendement de 6,1 % de Verizon, ou le dividende à croissance plus rapide de Texas Instruments. Avec 10 000 $ à investir, lequel vous rapporte le plus sur les 10 prochaines années ?
| Métrique | Verizon (VZ) | Texas Instruments (TXN) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 2,0% |
| Dividende annuel | 2,83 $ | 6,08 $ |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 1,9 % par an | 8,1 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM au 30 sept. 2026) | 52% | 71% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 3,3x | 0,5x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 4,3x | 15,1x |
Source : TIKR et StockAnalysis, 5 novembre 2026.
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Le chèque de Verizon arrive avec une marge confortable
L'activité principale de Verizon est en croissance. Les revenus des services mobiles et haut débit ont augmenté de 2,9 % pour atteindre 23,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, et la direction anticipe une croissance d'environ 4 % au quatrième trimestre. Les revenus des équipements sans fil ont chuté de 9 % alors que Verizon réduisait les subventions, un compromis que le PDG Dan Schulman qualifie de "gagnant pour fidéliser des clients à haute valeur tout en élargissant les marges, en réduisant le taux de désabonnement et en générant une trésorerie disponible forte et durable".
La trésorerie lui donne raison. La trésorerie disponible du troisième trimestre a augmenté de 12,1 % pour atteindre 7,8 milliards de dollars, et le dividende a absorbé un taux de couverture confortable de 52 % de la trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026. La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année depuis l'exercice 2018, même en 2022, où le dividende en a absorbé 77 % :
Cela laisse une réelle marge de manœuvre par rapport à l'engagement de la direction, lors de sa conférence téléphonique du troisième trimestre, de continuer à "augmenter le dividende".
Les risques sont la dette, à 3,3x la dette nette sur l'EBITDA, et SpaceX. Bloomberg a rapporté le 23 octobre que SpaceX était en pourparlers pour utiliser au moins 80 000 sites cellulaires américains, et la présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, a déclaré lors de sa conférence téléphonique du 20 octobre que l'entreprise visait un service sur ses propres fréquences début 2028. (Verizon a perdu 1 % ce jour-là.) Rien de tout cela n'entame la couverture actuelle, mais cela menace la trésorerie générée par le sans-fil qui finance le dividende.
La trésorerie de Texas Instruments rattrape son retard
Le dividende de Texas Instruments a connu une période plus difficile du côté de la trésorerie, même avec son activité en plein essor. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 28 % pour atteindre 6,06 milliards de dollars, la demande industrielle, automobile et des centres de données étant toutes en croissance.
Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, le dividende a absorbé 71 % de la trésorerie disponible, un ajustement plus serré que celui de Verizon. Avant cela, la trésorerie disponible est passée de 5,92 milliards de dollars en 2022 à 1,35 milliard de dollars en 2023, tandis que les dividendes versés continuaient d'augmenter, pour atteindre 5 milliards de dollars en 2025 :
Même en 2025, le dividende représentait un niveau risqué de 192 % de la trésorerie disponible.
Texas Instruments déclare que l'augmentation de septembre reflète son "engagement continu à restituer toute la trésorerie disponible à ses propriétaires au fil du temps." L'entreprise a restitué plus que cela pendant trois ans, mais la reprise de la trésorerie disponible est ce qui permet aux augmentations de se poursuivre. Le principal risque est le cycle des semi-conducteurs : la demande des clients industriels et automobiles peut se retourner. Avec une dette nette à seulement 0,5x l'EBITDA, elle dispose d'un bilan solide pour traverser un ralentissement.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon vous rapporte plus sur les 10 prochaines années, et de loin. Investissez 10 000 $ avec son rendement de 6,1 %, et cela vous rapporte 607 $ par an aujourd'hui. En augmentant à son rythme quinquennal de 1,9 %, cela représente environ 722 $ la 10e année et environ 6 628 $ au total. Les mêmes 10 000 $ investis dans Texas Instruments rapportent 200 $ aujourd'hui, environ 404 $ la 10e année à son rythme de 8,1 %, et environ 2 916 $ au total.
Au rythme de croissance de chaque dividende en 2025, soit 1,5 % pour Verizon et 4,6 % pour Texas Instruments, l'avance de Verizon sur 10 ans s'élargit à environ 4 028 $. Même à son rythme quinquennal, les revenus de Texas Instruments ne dépasseraient ceux de Verizon qu'aux alentours de 2045.
Le rythme de Verizon est également le plus facile à maintenir : 1,9 % par an pour un dividende absorbant 52 % de la trésorerie disponible, la direction anticipant désormais une croissance de la trésorerie disponible approchant les 12 % pour 2026. Les 8,1 % de Texas Instruments dépendent du maintien de la reprise de sa trésorerie disponible.
Cela ne veut pas dire que Texas Instruments est une mauvaise action à dividende. Elle vient d'augmenter son versement de 7 %, elle a peu de dette et son activité croît plus vite. Son chèque de la 10e année équivaut à un rendement de 4,0 % sur vos 10 000 $ initiaux, et il faudrait ajouter à cela la croissance de l'action. Simplement, sur 10 ans, je préférerais avoir le chèque le plus gros, couvert avec une marge plus confortable.
Bien sûr, si Starlink Mobile commence à attirer les clients sans-fil de Verizon, cette marge pourrait se réduire rapidement.
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