Chiffres clés de l'action Veeva
- Performance du jour : 8 %
- Fourchette sur 52 semaines : de148 $ à 311 $
- Prix cible selon le modèle de valorisation : environ 243 $
- Potentiel de hausse implicite: environ 42 %
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Que s'est-il passé ?
Veeva Systems Inc. a progressé d’environ 8 % aujourd’hui, s’échangeant à près de 171 $ par action, les investisseurs ayant fait abstraction des récentes pressions sur la valorisation du secteur des logiciels pour se concentrer sur une stratégie plus claire en matière de produits d’IA, une solide exécution trimestrielle et la révision à la hausse des objectifs des analystes.
Le titre Veeva a progressé car la société a donné aux investisseurs une raison plus concrète de croire que sa stratégie en matière d’IA peut devenir un véritable moteur de croissance. Veeva a racheté Copli et lancé Veeva Falcon MLR, un produit d’analyse médicale, juridique et réglementaire « agentique » destiné aux entreprises du secteur des sciences de la vie. Ce produit utilise des agents d’IA pour aider à vérifier la conformité des contenus médicaux et de marketing pharmaceutique. Veeva affirme qu’il pourrait permettre d’éliminer 70 % ou plus du travail manuel lié à l’analyse médicale, juridique et réglementaire d’ici cinq ans.
La récente conférence téléphonique sur les résultats a également soutenu ce rebond, le PDG Peter Gassner ayant déclaré que Falcon constituait «notre premier pas vers le travail numérique»,offrant ainsi aux investisseurs une vision plus claire de la manière dont Veeva entend utiliser l’IA au-delà des fonctionnalités logicielles de base. Veeva a également annoncé un chiffre d’affaires de 883 millions de dollars au premier trimestre et un résultat d’exploitation non-GAAP de 395 millions de dollars, tandis que la direction a souligné la dynamique de Vault CRM, avec plus de 150 clients en production, plus de 40 migrations menées à bien et un taux de réussite supérieur à 80 % cette année.
La comparaison avec Salesforce est importante, car la migration des systèmes CRM reste l’un des principaux atouts concurrentiels de Veeva. La direction a indiqué que Veeva avait remporté 10 des 20 principales décisions de migration CRM suivies, contre 6 pour Salesforce, 4 décisions restant encore à attribuer. Salesforce est une entreprise de bien plus grande envergure, avec un chiffre d’affaires d’environ 11 milliards de dollars au premier trimestre et une marge d’exploitation non-GAAP proche de 35 %, tandis que le dernier trimestre de Veeva a affiché un chiffre d’affaires d’environ 883 millions de dollars et une marge opérationnelle non-GAAP proche de 45 %, soulignant la taille plus modeste de Veeva mais sa rentabilité supérieure dans son créneau spécialisé des sciences de la vie.
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Veeva est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses de valorisation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d’affaires (TCAC) : environ 13 %
- Marges d'exploitation : environ 45 %
- Multiplier de PER de sortie: environ 19x
La croissance du chiffre d’affaires devrait se stabiliser à un niveau à deux chiffres dans le bas de la fourchette, à mesure que Veeva poursuit son expansion dans les logiciels cliniques, réglementaires, de gestion des données et commerciaux destinés aux clients du secteur des sciences de la vie.
L’hypothèse de croissance du chiffre d’affaires d’environ 13 % retenue dans le modèle repose sur la capacité de Veeva à capter davantage de dépenses sur ses solutions Vault, Data Cloud, Crossix, Vault CRM et ses produits basés sur l’IA, tels que Falcon MLR.
L’hypothèse d’une marge d’exploitation d’environ 45 % est élevée mais justifiable, car le modèle de logiciels par abonnement de Veeva peut évoluer efficacement si les clients adoptent davantage de produits sans que cela n’entraîne une augmentation significative des coûts de service.
Le multiple de capitalisation boursière (P/E) de sortie d’environ 19x est prudent pour une société de logiciels verticaux de haute qualité, ce qui permet d’éviter que le modèle d’évaluation ne repose sur un multiple trop ambitieux.
Sur la base de ces données, le modèle estime un cours cible d’environ 243 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse total d’environ 42 % sur une période d’environ trois ans, indiquant que l’action semble sous-évaluée aux cours actuels.
Les résultats de l’année à venir dépendront probablement de la rapidité avec laquelle Veeva parviendra à traduire sa feuille de route en matière d’IA en une adoption concrète par les clients et en une augmentation du chiffre d’affaires. Falcon MLR pourrait devenir un moteur de croissance significatif si les grandes entreprises pharmaceutiques l’utilisent pour réduire les délais d’examen et limiter les tâches manuelles liées à la conformité. La migration en cours vers Veeva Vault CRM offre également à l’entreprise l’occasion de renforcer ses relations clients, à mesure que les entreprises du secteur des sciences de la vie délaissent Salesforce et d’autres systèmes commerciaux hérités.
L’adoption de Data Cloud apporte un potentiel de hausse supplémentaire si les clients augmentent leurs dépenses dans des produits connectés regroupant des données cliniques, commerciales et relatives aux patients.
Aux niveaux actuels, Veeva semble sous-évaluée, ses performances futures devant dépendre de la mise en œuvre de ses produits d’IA, de l’expansion de sa plateforme, des gains de parts de marché dans le CRM et de la pérennité de ses marges, plutôt que d’un simple rebond des dépenses logicielles.
Quel potentiel de hausse l’action VEEV présente-t-elle à partir de maintenant ?
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Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de capitalisation boursière
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l’action et les rendements totaux selon des scénarios haussiers, de base et baissiers, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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