Points clés
- McDonald's a désigné Uber comme partenaire de livraison privilégié pour les commandes passées dans sa propre application, dans le cadre d'une expansion pluriannuelle sur 14 marchés pour une activité McDelivery qui génère plus de 20 milliards de dollars par an.
- Cet accord survient quelques jours après un autre gros contrat de livraison avec une grande marque, Uber ayant ainsi signé avec deux des plus grandes marques grand public tandis que DoorDash finalise son acquisition d'Instacart.
- DoorDash représentait encore 59 % des dépenses sur les applications de livraison au dernier trimestre et conserve ses références McDonald's, Uber progresse donc à partir d'une position très distancée.
- Uber a généré 9,8 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2025, il peut donc se permettre de payer cher pour des accords comme celui-ci, et son rapport de début février montrera s'ils aident son activité de livraison à croître.
McDonald's (MCD) vient de confier à Uber Technologies (UBER) les commandes de livraison passées dans sa propre application. Cela intervient seulement quelques jours après qu'Amazon a intégré Uber Eats à Prime.
Cela fait deux des plus grandes marques grand public qui choisissent Uber en l'espace d'une seule semaine. Et cela tombe sur DoorDash (DASH) alors qu'il est occupé par son acquisition d'Instacart, annoncée fin du mois dernier.
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Que s'est-il exactement passé
Lundi, les deux entreprises ont annoncé une expansion pluriannuelle d'un partenariat qui remonte à 2017. Uber sera le "partenaire de livraison privilégié" pour les commandes passées dans l'application McDonald's. L'accord comporte trois volets :
- Sur des marchés incluant les États-Unis, le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie, la France et l'Allemagne, les commandes via l'application McDonald's seront principalement livrées via Uber Direct, le service de livraison en marque blanche d'Uber. Les clients ne quittent jamais l'application McDonald's.
- Uber devient le partenaire exclusif de livraison et de covoiturage avec programme de fidélité de McDonald's sur ces marchés. À partir de ce mois-ci, les membres MyMcDonald's Rewards dans certains marchés pourront utiliser leurs points pour obtenir des réductions sur les trajets Uber.
- Plus tard, les clients pourront également gagner des points McDonald's sur les commandes McDonald's passées via Uber Eats.
Au total, l'expansion couvre 14 marchés, des États-Unis et du Canada à la Pologne et la Nouvelle-Zélande. McDonald's déclare que McDelivery est devenu une activité de plus de 20 milliards de dollars par an. Andrew Macdonald, président et directeur de l'exploitation d'Uber, l'a qualifiée de "notre expansion la plus large avec McDonald's à ce jour".
Uber continue de séduire les grandes marques
L'accord avec Amazon de jeudi dernier fonctionne de la même manière. Les membres Prime aux États-Unis bénéficient de frais de livraison à 0 $ sur les commandes de restaurants Uber Eats d'au moins 25 $, passées directement sur Amazon. Dans les deux accords, le client n'ouvre jamais l'application Uber Eats : Amazon et McDonald's conservent la relation client, et Uber fournit les coursiers.
Le lien avec les programmes de fidélité ajoute quelque chose que DoorDash ne peut égaler seul. Commandez un McFlurry dans l'application McDonald's et un coursier Uber l'apporte. Utilisez ensuite vos points McDonald's pour réduire le prix de votre prochain trajet Uber. DoorDash n'a pas de service de covoiturage à proposer, c'est pourquoi le nouvel abonnement Lyft Go de Lyft, lié à DashPass, offre des crédits à la fois pour les trajets et les commandes DoorDash.
Cet accord fait également suite à un troisième trimestre solide. Le chiffre d'affaires brut d'Uber a augmenté de 20 % pour atteindre 59,8 milliards de dollars, proche du haut de ses propres prévisions. Les analystes s'attendent à ce que les revenus continuent de progresser, passant de 52,0 milliards de dollars en 2025 à 76,7 milliards de dollars en 2028.
McDonald's seul ne devrait pas beaucoup modifier ces estimations. Il est présent sur Uber Eats depuis 2017, et aucune des deux entreprises n'a dévoilé les termes de l'accord. Mais des victoires comme celle-ci rendent les objectifs plus faciles à atteindre.
DoorDash reste celui à rattraper
Uber est encore loin derrière. DoorDash représentait 59 % des dépenses sur les applications de livraison au troisième trimestre, contre 18 % pour Uber Eats, selon les données de cartes bancaires de Consumer Edge. McDonald's conserve également ses références sur Uber Eats et DoorDash. Mason Smoot, vice-président senior du franchisage et de la livraison mondiaux chez McDonald's, a déclaré que l'entreprise "continue de donner à nos fans le choix de la manière dont ils commandent chez McDonald's".
Ainsi, les commandes qui passent à Uber sont celles passées dans la propre application de McDonald's. Malgré cela, les investisseurs valorisent DoorDash comme s'il avait un vrai combat sur les bras. Il se négocie à 26 fois les bénéfices anticipés, proche du plus bas sur cinq ans de 25x atteint le 29 octobre, et bien en dessous de sa moyenne sur trois ans de 39x. Je soupçonne que l'acquisition d'Instacart va accaparer beaucoup l'attention de la direction juste au moment où Uber signe avec des marques.
Uber peut se permettre de payer cher
Je suppose que McDonald's n'a pas cédé les commandes de son application sans obtenir un bon taux, car les accords de partenariat privilégié s'accompagnent généralement d'un taux de commission plus faible. Uber a de la marge pour cela. L'EBITDA ajusté de son segment Livraison est passé à 3,9 % du chiffre d'affaires brut en 2025 contre 3,3 % en 2024, aidé par 568 millions de dollars supplémentaires de revenus publicitaires. Le flux de trésorerie disponible est passé de -740 millions de dollars en 2021 à 9,8 milliards de dollars en 2025 :
Et il continue de croître : le flux de trésorerie disponible était de 2,5 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 2,2 milliards de dollars un an plus tôt.
De mon point de vue, la bataille avec DoorDash s'élargit, et pour l'instant, Uber remporte les accords qui comptent le plus. Les grandes marques veulent garder leurs clients et emprunter les coursiers de quelqu'un d'autre, et Uber est celui qu'elles choisissent. L'avance de DoorDash en termes de dépenses est énorme et ne disparaîtra pas à cause d'un seul partenariat. Mais avec Amazon, McDonald's et un réseau de covoiturage que DoorDash ne peut atteindre qu'à travers Lyft, Uber a un réel avantage ici, et je pense que la décote de DoorDash pourrait persister. Bien sûr, aucun de ces accords n'apparaît encore dans les chiffres. Le rapport du quatrième trimestre d'Uber début février sera le premier indicateur pour voir si Prime et McDonald's stimulent son chiffre d'affaires brut en Livraison.
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