Points clés pour l'action TJX en août 2026
- Résultats supérieurs aux prévisions : TJX a publié un BPA ajusté du T2 de 1,22 $, en hausse de 11 % en glissement annuel, sur une croissance des ventes comparables consolidées de 4 % qui a dépassé le plan, même si Marmaxx n'a affiché qu'une croissance comparable de 1 %.
- Rehaussement des prévisions : La direction a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à une fourchette de 5,15 $ à 5,20 $, en hausse de 9 % à 10 % en glissement annuel, et a amélioré ses perspectives de marge avant impôts annuelle à 12,0 % - 12,1 %.
- Expansion de la croissance du parc de magasins : TJX a relevé son objectif de magasins à long terme de 500 unités, pour atteindre 7 500, et prévoit d'accélérer la croissance annuelle du parc à 4 % à partir de l'année prochaine, ajoutant 300 magasins T.J. Maxx et Marshalls et 200 magasins HomeGoods à son horizon de croissance.
- Reconnaissance d'un problème d'exécution : Le PDG Ernie Herrman a qualifié le ralentissement de Marmaxx d'« entièrement auto-infligé et sous notre contrôle », pointant des erreurs dans l'assortiment de marchandises plutôt qu'une quelconque pression concurrentielle ou sur les prix.
L'action TJX vient d'absorber un trimestre mitigé et en ressort avec des prévisions rehaussées. Cette tension entre une division phare en difficulté et des perspectives annuelles améliorées est exactement ce que les investisseurs doivent voir clairement avant de décider de la signification des résultats. Voyez comment les chiffres du T2 de l'action TJX se comparent sur TIKR gratuitement →
L'action TJX s'appuie sur la force de HomeGoods et du Canada pour surmonter un faux pas de Marmaxx
TJX (TJX) a publié ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2027 le 19 août 2026, avec des ventes comparables consolidées en hausse de 4 %, dépassant le plan de l'entreprise. Le bénéfice par action dilué ajusté s'est établi à 1,22 $, en hausse de 11 % sur un an et nettement supérieur aux prévisions de la direction. La force n'a pas été uniforme dans l'ensemble de l'activité. Marmaxx, la division T.J. Maxx et Marshalls qui est le pilier de TJX, n'a affiché qu'une croissance comparable de 1 %, entièrement portée par un panier moyen plus élevé tandis que le nombre de transactions a légèrement reculé.
Les trois autres divisions ont porté le trimestre. HomeGoods a enregistré une croissance comparable de 7 %, avec une marge bénéficiaire du segment en hausse de 240 points de base à 12,4 %, tirée à la fois par le trafic et la croissance du panier. TJX Canada a affiché une croissance comparable de 6 %, et TJX International, qui couvre l'Europe et l'Australie, a affiché une croissance comparable de 7 % avec une marge du segment en hausse de 210 points de base à 7,3 %. C'est cette divergence que la direction a passé la conférence téléphonique à expliquer. Le directeur financier John Klinger a attribué en partie l'écart entre les divisions à des effets favorables liés aux tarifs douaniers qui ont soutenu la marge marchandise, portant la marge brute ajustée à 31,4 %, en hausse de 70 points de base par rapport à l'année dernière.
Herrman a été direct sur ce qui n'a pas fonctionné chez Marmaxx. Évoquant le déficit sur la conférence téléphonique des résultats du T2, il a déclaré que le problème provenait du fait de « ne pas avoir les bons produits dans les bons magasins au bon moment », ajoutant que l'équipe est « convaincue que les problèmes étaient auto-infligés et sous notre contrôle ». Cette reconnaissance est importante car elle écarte l'explication alternative à laquelle les investisseurs ont souvent recours en premier : la pression concurrentielle ou une faiblesse des prix. La direction a comparé la performance des ventes comparables dans les magasins situés près de concurrents directs du déstockage avec ceux plus éloignés et n'a trouvé aucune différence, renforçant l'idée que l'écart est dû à l'exécution, et non à une perte de parts de marché.
La réponse s'est reflétée dans les prévisions. TJX a relevé ses prévisions de marge bénéficiaire avant impôts ajustée annuelle à 12,0 % - 12,1 %, en hausse de 30 à 40 points de base par rapport aux 11,7 % de l'année dernière, et a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à une fourchette de 5,15 $ à 5,20 $, en hausse de 9 % à 10 % par rapport aux 4,73 $ de l'année dernière. La direction a également élargi son objectif de magasins à long terme de 500 unités pour atteindre 7 500 magasins, avec 300 magasins T.J. Maxx et Marshalls supplémentaires et 200 magasins HomeGoods supplémentaires, et prévoit d'accélérer la croissance annuelle du parc à 4 % à partir de l'année prochaine. Herrman a déclaré s'attendre à ce que l'amélioration de Marmaxx se concrétise « d'ici la saison des ventes des fêtes ».
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TIKR valorise l'action TJX à 209 $, anticipant un redressement de Marmaxx
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action TJX à 209 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 44 % par rapport au prix actuel de 145 $, soit 9 % annualisés sur 4,4 ans.
Ce rendement annualisé se situe au-dessus de ce qu'offre généralement un détaillant mature à croissance faible, reflétant la combinaison chez TJX d'une expansion régulière des marges et d'une accélération du nombre de magasins, plutôt qu'une dépendance aux seules ventes comparables. L'hypothèse de croissance des revenus du scénario médian du modèle, à 5 %, et l'hypothèse de marge nette, à 9,5 %, sont toutes deux à portée de ce que TJX vient de réaliser, étant donné que HomeGoods, le Canada et l'International ont chacun affiché des ventes comparables entre 6 % et 7 % ce trimestre.
L'objectif est atteignable car la conférence téléphonique a montré que le déficit de Marmaxx est isolé et déjà en cours de correction, tandis que trois des quatre divisions de TJX capitalisent à des taux nettement supérieurs aux hypothèses de base du modèle. Une augmentation de 500 magasins dans l'objectif de croissance du parc à long terme ajoute un levier de croissance structurel dont le modèle n'avait pas besoin le trimestre dernier pour justifier son profil de rendement.
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