Points clés
- L'action ServiceNow a progressé de 10% au cours du dernier mois (jusqu'à la clôture de mardi) alors que le Nasdaq 100 reculait, et la majeure partie de cette hausse est intervenue la semaine dernière.
- Dix sociétés ont relevé leurs objectifs de cours sur ServiceNow entre le 13 et le 20 octobre, avant la publication des résultats du troisième trimestre après la clôture du 28 octobre.
- Le PER forward est passé d'environ 23x fin juin à un niveau autour de 30x, et l'objectif de cours consensuel se situe à peine au-dessus du cours de l'action.
- L'action semble être un maintien jusqu'à ce que la croissance du cRPO atteigne ou dépasse la prévision de 19,5% de l'entreprise.
ServiceNow (NOW) a progressé de 10% au cours du dernier mois (jusqu'à la clôture de mardi). Sur la même période, le Nasdaq 100 a reculé de 0,5%.
La majeure partie de cette hausse est intervenue la semaine dernière, alors que Wall Street se positionnait en faveur de l'action avant la publication de ses résultats du troisième trimestre.
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Dix relèvements en huit jours
Du 13 au 20 octobre, dix sociétés ont relevé leurs objectifs de cours : Barclays, Oppenheimer, Evercore ISI, Citi, Mizuho, TD Cowen, Piper Sandler, StoneX, BMO et Bernstein. L'objectif de 266$ de Bernstein est désormais le plus élevé de Wall Street.
La plus forte journée a été le 15 octobre, lorsque l'action a bondi de 6,1% lors d'une journée de baisse pour la tech. Mizuho et TD Cowen ont relevé leurs objectifs avant l'ouverture, et ServiceNow a lancé AI Passport et une nouvelle version d'EmployeeWorks. L'entreprise venait également de démentir un article de Business Insider selon lequel la startup d'IA Decagon avait tenu des discussions préliminaires d'acquisition avec elle. « ServiceNow n'a aucun intérêt ni intention d'acquérir Decagon », a déclaré Amit Zavery, président, directeur des produits et COO de ServiceNow.
L'action a cédé 4,4% le lendemain alors que les logiciels d'entreprise étaient vendus en raison des inquiétudes concernant le financement de l'IA.
Tous ces relèvements ont porté l'objectif de cours consensuel à 154$, à peine au-dessus du niveau auquel l'action a clôturé mardi.
Le cRPO est le chiffre à surveiller
ServiceNow publie ses résultats après la clôture du 28 octobre. La direction prévoit des revenus d'abonnement du troisième trimestre compris entre 3,975 et 3,980 milliards de dollars, soit une croissance de 20,5%, avec une hausse du cRPO de 19,5%. C'est moins rapide que la croissance des abonnements de 24,5% du deuxième trimestre. Une partie de la raison est que la demande fédérale a décalé une partie des revenus on-premise du troisième trimestre vers le deuxième.
Les analystes s'attendent à ce que les revenus continuent de croître d'environ 20% par an, pour atteindre 19,3 milliards de dollars en 2027.
Valorisé pour un bon trimestre
La majeure partie de la hausse depuis juin provient d'une hausse du multiple. Les bénéfices forward n'ont augmenté que d'environ 4% du 30 juin au 9 octobre, tandis que le PER forward est passé d'environ 23x à environ 31x. À la date de lundi, il était de 32x.
(Cela reste bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 53x, donc l'action n'est pas chère selon son propre historique.)
Mon avis : maintien. Un bon trimestre semble intégré dans le cours, donc je n'achèterais pas plus avant le 28 octobre. Je ne prendrais pas non plus de bénéfices. Les revenus continuent de croître d'environ 20% par an, et l'action est toujours inférieure de 22,5% à son plus haut sur 52 semaines. Si la croissance du cRPO dépasse 19,5% malgré l'anticipation fédérale, j'ajouterais.
Bien sûr, le 16 octobre a montré à quelle vitesse le sentiment sur les logiciels peut se retourner, donc un écart à la baisse ferait mal.
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