Points clés
- Oklo a perdu 76 % en un an, et l'objectif de prix moyen des analystes est passé de 103 $ à 56 $.
- Wedbush a réitéré sa recommandation Outperform et son objectif de 36 $ le 9 novembre. Cet objectif est 51 % au-dessus du prix actuel, mais il est plus proche des objectifs Hold de la place que de sa moyenne.
- Oklo détenait 3,1 milliards de dollars de trésorerie et de titres au 30 septembre, après avoir levé 2,3 milliards de dollars en vendant des actions au cours des neuf premiers mois de 2026.
- L'argumentaire de Wedbush ne tient pas compte des ventes d'actions à venir, donc un rebond à 36 $ dans l'année semble improbable tant qu'Oklo ne montre pas qui d'autre financera ses centrales.
Oklo (OKLO) a perdu 76 % en un an, et même ses partisans ont revu leurs attentes à la baisse. L'analyste de Wedbush, Seth Basham, a réitéré sa recommandation Outperform et son objectif de prix de 36 $ le 9 novembre, après la publication des résultats du troisième trimestre d'Oklo. Cela représente une hausse de 51 % par rapport au prix actuel de 24 $ l'action, mais une baisse de 35 % par rapport à la moyenne de la place.
Les ventes d'actions ont causé les dégâts
Oklo possède les réacteurs qu'elle construit, et cette année, elle les a financés en vendant des actions. Elle a levé 2,3 milliards de dollars via son programme d'émissions sur le marché au cours des neuf premiers mois de 2026, puis a ouvert un nouveau programme de 1 milliard de dollars le 11 septembre. La direction n'a toujours pas communiqué le coût d'Aurora-Idaho, sa première centrale électrique. En octobre, Piper Sandler a relevé son estimation du coût de construction de chaque centrale Oklo à 7 000 $ par kilowatt, contre 4 000 $ auparavant.
Wedbush parie sur la construction des réacteurs
Basham a fixé l'objectif à 36 $ lorsqu'il a repris la couverture le 3 novembre, en baisse par rapport au précédent objectif de 110 $ de la firme. « Les actions d'OKLO, ainsi que le groupe plus large du nucléaire avancé, se négocient comme si peu ou pas de réacteurs étaient construits », a écrit Basham.
Oklo vaut aujourd'hui environ 4,7 milliards de dollars, et elle détenait 3,1 milliards de dollars de trésorerie et de titres au 30 septembre. Et le Département de l'Énergie a autorisé Groves-1 pour des opérations sans restriction le 11 novembre.
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L'objectif de 36 $ est-il réaliste ?
L'objectif de prix moyen des analystes est passé de 103 $ à 56 $ au cours de l'année écoulée, après avoir atteint un pic de 117 $ en janvier :
Cette moyenne était encore de 65 $ le 3 novembre. Depuis, Canaccord, Goldman Sachs et Craig-Hallum ont tous abaissé leurs objectifs. L'objectif de 36 $ de Wedbush se situe plus près des objectifs Hold de Citi (33 $) et Goldman Sachs (30 $) que de cette moyenne. Et il y a très peu de revenus sur lesquels baser une valorisation. Les analystes attendent 4,32 millions de dollars cette année, 9,54 millions en 2027 et 39,2 millions en 2028 :
Ainsi, l'objectif de 36 $ de Wedbush équivaut à 735 fois les ventes que les analystes attendent sur les douze prochains mois. L'estimation de perte des analystes pour 2027 s'est également creusée, à 1,13 $ par action contre 0,96 $ il y a trois mois.
D'autres ventes d'actions arrivent d'abord
Basham a raison de dire que le prix accorde peu de crédit à Oklo pour ses réacteurs. Mais ces 3,1 milliards de dollars sont là pour les construire, et les modèles des analystes prévoient une consommation d'environ 5,7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible de 2026 à 2030. Une action valorisée peu au-dessus de sa trésorerie peut continuer à baisser à mesure que la trésorerie est dépensée et remplacée par de nouvelles actions, et l'argumentaire de Wedbush ne tient pas compte de cela. Je resterais à l'écart du rebond tant qu'Oklo ne montre pas qui, à part ses actionnaires, financera les centrales.
Deux choses pourraient changer la donne : un coût pour Aurora-Idaho égal ou inférieur aux 7 000 $ par kilowatt de Piper Sandler, ou un contrat d'électricité signé pour le campus de 1,2 gigawatt dans l'Ohio qu'Oklo développe avec Meta.
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