Statistiques clés pour l'action Monolithic Power
- Performance de la semaine dernière : +1.5%
- Fourchette de 52 semaines : 438,9 $ à 1 256,22 $.
- Prix actuel : 1 068,9
Que s'est-il passé ?
Quatorze années consécutives de croissance des revenus ont abouti à un dépôt de retraitement le 27 février - Monolithic Power Systems(MPWR), une société de semi-conducteurs spécialisée dans les puces de gestion de l'alimentation qui régulent l'électricité dans les serveurs d'IA, les véhicules électriques et les dispositifs de stockage de données, a affiché un chiffre d'affaires de 2,8 milliards de dollars pour l'exercice 2025, en hausse de 26,4%, même si son plus grand segment, Enterprise Data, a diminué de 2%, ce qui prouve l'étendue de son modèle d'affaires porte l'action à près de 1 069 $.
Lechiffre d'affaires de 751,2 millions de dollars au quatrième trimestre 2025 a dépassé le consensus des analystes de 739,9 millions de dollars, et le directeur financier Bernie Blegen a relevé le seuil de croissance des données d'entreprise en 2026 à au moins 50 %, contre une fourchette antérieure de 30 à 40 %, grâce à l'augmentation du carnet de commandes qui s'étend jusqu'au troisième trimestre 2026.
Les marchés finaux non liés aux données d'entreprise, qui comprennent les puces de puissance pour l'automobile, le stockage, les communications et les segments industriels, ont connu une croissance combinée de plus de 40 % en 2025, avec 43,1 % pour l'automobile et 46 % pour le stockage et l'informatique, dépassant les pairs de l'industrie analogique qui connaissent une croissance annuelle d'environ 10 % à 15 % selon les propres repères historiques de l'entreprise.
MPS a annoncé le 5 février que le directeur financier Bernie Blegen prendrait sa retraite après le rapport annuel 2025, Rob Dean, contrôleur de gestion, étant nommé directeur financier par intérim, tandis que le PDG Michael Hsing a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous avons remporté de nombreux contrats de conception dans tous les domaines, pas auprès d'une seule entreprise, d'une seule grande entreprise, et nous avons de nombreux clients - ils sont tous très importants", faisant directement référence à sa base de clients hyperscalers.
Une augmentation de 28 % du dividende à 2,00 $ par action payable le 15 avril, une autorisation de rachat restante de 493,4 millions de dollars, une solution d'alimentation de centre de données de 800 volts, la première à être échantillonnée, et des contrôleurs zonaux automobiles de 48 volts entièrement intégrés lancés en 2026 sont autant d'éléments qui permettent à MPS d'étendre ses gains de parts dans l'infrastructure de l'IA, l'électrification automobile et les interconnexions optiques au cours des trois à cinq prochaines années.
L'avis de Wall Street sur l'action MPWR
Le carnet de commandes des données d'entreprise qui s'étend jusqu'au troisième trimestre 2026, combiné à une croissance de plus de 40 % des marchés des données hors entreprise au cours de l'exercice 2025, soutient directement l'estimation de TIKR d'une croissance du chiffre d'affaires de 21,4 % en 2026, par rapport à la base de 26,4 % de l'exercice 2025, étant donné que de multiples flux de demande se composent simultanément.
Le BPA normalisé, qui exclut les charges fiscales ponctuelles telles que l'impact de la loi H.R.1 de 144,7 millions de dollars qui a réduit de 61 % le bénéfice net déclaré pour l'exercice 2025, passe de 17,77 dollars pour l'exercice 2025 à 21,52 dollars estimés pour 2026 (+21,1 %) et à 46,23 dollars pour 2030, grâce à des marges EBIT qui passent de 35,2 % à 38,3 % estimés, à mesure que le chiffre d'affaires des modules et des systèmes, dont les prix de vente moyens sont plus élevés que ceux des puces discrètes, augmente en tant que part de la gamme.
Douze achats, trois surperformances, un maintien et une sous-performance parmi 14 analystes indiquent un objectif de prix moyen de 1 328,29 $, ce qui implique une hausse de 24,3 % par rapport à la clôture du 20 mars de 1 068,85 $, avec un consensus fondé sur la ré-accélération d'Enterprise Data à une croissance d'au moins 50 % et un élan soutenu de l'automobile et du stockage jusqu'en 2026.
L'écart de 500 dollars entre l'objectif inférieur de l'analyste (1 000 dollars) et l'objectif supérieur (1 500 dollars) est directement lié à deux risques déjà présents dans l'histoire : l'objectif inférieur reflète un scénario dans lequel le retraitement en cours des comptes 2024 et 2025, annoncé le 27 février, révèle une révision matérielle des bénéfices, tandis que l'objectif supérieur correspond à une exécution complète de l'objectif de croissance de plus de 50 % des données d'entreprise, que le directeur financier Blegen a relevé le 5 février dernier.
Que dit le modèle de valorisation ?
L'objectif intermédiaire TIKR de 2 293,51 $, impliquant un rendement total de 114,6% sur 4,8 ans à un TRI annualisé de 17,3%, repose sur un TCAC des revenus de 18,3% jusqu'en 2030 et des marges de revenu net en expansion de 30,8% pour l'exercice 2025 à 32,3%, grâce au passage de la vente de puces d'alimentation individuelles à des modules de plus grande valeur et à des systèmes intégrés que la direction a exécutés depuis 2016.
Le marché évalue MPWR à 55 fois les bénéfices à venir, mais le BPA normalisé croît à un TCAC de 18,5 % jusqu'en 2030, ce qui signifie que le multiple se comprime à environ 23 fois sur les estimations de 2030 sans nécessiter de réévaluation.
Les conceptions gagnantes pour les hyperscalers, un carnet de commandes qui s'étend jusqu'au troisième trimestre 2026 et une capacité de rachat restante de 493,4 millions de dollars justifient collectivement l'objectif TIKR de 2 293,51 dollars et le taux de croissance annuel moyen des revenus de 18,3 % qui le sous-tend.
Le PDG Michael Hsing a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 5 février que MPS avait remporté des contrats de conception sur tous les principaux hyperscalers simultanément, une concentration de contrats que les concurrents analogiques n'ont pas revendiquée publiquement à cette échelle.
Le retraitement des comptes 2024 et 2025, annoncé le 27 février sans que la portée en soit divulguée, rompt la trajectoire du BPA normalisé du modèle TIKR s'il s'agit d'un retraitement des revenus ou des marges plutôt que d'une reclassification fiscale.
La communication sur les résultats du premier trimestre 2026, attendue fin avril, confirmera si les prévisions de chiffre d'affaires de 770 à 790 millions de dollars sont respectées et si la croissance d'Enterprise Data atteint ou dépasse le plancher de 50 % fixé par M. Blegen le 5 février.
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