Points clés
- Lockheed Martin (LMT) a augmenté son dividende trimestriel à 3,60 $ par action le 9 octobre, et General Dynamics (GD) a relevé à nouveau ses prévisions de bénéfices pour 2026 le 30 octobre.
- Les deux entreprises ont augmenté leurs dividendes de 6,4 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, mais le rendement de Lockheed est de 2,4 % contre 1,7 % pour General Dynamics.
- General Dynamics distribue 29 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois glissants, contre 38 % pour Lockheed, son dividende a donc plus de marge de manœuvre.
- Le cadre décennal de Lockheed pour le F-35 avec le Pentagone nécessite encore l'approbation et le financement du Congrès, et Lockheed engage au moins 7 milliards de dollars de ses propres fonds pour le soutenir.
Lockheed Martin a augmenté son dividende trimestriel à 3,60 $ par action le 9 octobre, contre 3,45 $ auparavant. Lors de sa conférence téléphonique du T3, elle a qualifié cette augmentation de "notre 24ème année consécutive d'augmentation du dividende".
Huit jours après cette conférence, General Dynamics a relevé à nouveau ses prévisions de bénéfices pour l'année complète 2026, à 17,20-17,30 $ par action. Sur les cinq ans jusqu'à l'exercice 2025, les deux ont augmenté leurs dividendes exactement au même rythme : 6,4 % par an.
Donc, si les deux maintiennent ce rythme, laquelle vous rapporte le plus sur les 10 prochaines années ?
| Métrique | Lockheed Martin (LMT) | General Dynamics (GD) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,5 % | 1,8 % |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 6,4 % par an | 6,4 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie, TTM | 38 % | 29 % |
| Taux de distribution en trésorerie, consensus exercice 2026 | 43 % | 33 % |
| Dette nette / EBITDA | 1,4x | 0,6x |
| Couverture des intérêts | 7,9x | 18,7x |
Source : TIKR, 9 novembre 2026. TTM correspond aux douze mois se terminant le 27 septembre 2026 pour Lockheed et le 4 octobre 2026 pour General Dynamics.
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Lockheed a 292 milliards de dollars de travail en attente
Les ventes de Lockheed au T3 ont augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 20,7 milliards de dollars, et le carnet de commandes a atteint un record de 292,0 milliards de dollars au 27 septembre. Le 22 octobre, Lockheed et le Pentagone ont annoncé un cadre décennal pour au moins 850 F-35.
Lockheed déclare qu'elle investit d'abord dans l'entreprise, et "Deuxièmement, nous retournons de la trésorerie aux actionnaires." Sur les douze mois se terminant le 27 septembre 2026, le dividende a absorbé un confortable 38 % de la trésorerie disponible.
Le consensus pour l'exercice 2026 le situe à 43 %, et les propres prévisions de Lockheed de 7,8 à 8,0 milliards de dollars de trésorerie disponible en 2026 sont légèrement supérieures à ce consensus.
La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année fiscale depuis 2019, et les dividendes versés ont atteint 3,13 milliards de dollars en exercice 2025 :
Avec un rendement de 2,5 %, 10 000 $ rapportent 250 $ par an aujourd'hui. Si le dividende croît de 6,4 % par an, cela devient environ 436 $ en année 10, soit un rendement de 4,4 % sur les 10 000 $ initiaux, et environ 3 354 $ au total sur la décennie.
Le principal risque est le cadre du F-35, puisque Lockheed finance elle-même au moins 7 milliards de dollars de travaux de soutien.
General Dynamics a plus de marge de manœuvre
General Dynamics a augmenté son dividende au même rythme, de 4,40 $ à 6,00 $ par action, mais il part d'un rendement initial plus faible de 1,8 %.
Son T3 était tout aussi solide : le chiffre d'affaires a augmenté de 12,9 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 14,6 milliards de dollars, et le carnet de commandes a atteint un record de 220 milliards de dollars.
Son dividende est mieux amorti que celui de Lockheed, absorbant 29 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 4 octobre 2026, et 33 % selon le consensus pour l'exercice 2026.
Ce consensus prévoit une hausse de la trésorerie disponible de 28 %, passant de 3,95 milliards de dollars en exercice 2025 à 5,06 milliards de dollars, ce qui semble réalisable puisque la trésorerie disponible glissante est déjà de 5,77 milliards de dollars.
La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année fiscale de 2016 à 2025, tandis que les dividendes versés sont passés de 910 millions de dollars à 1,59 milliard de dollars :
Lors de la conférence téléphonique du T3, la directrice financière Kimberly Kuryea a déclaré : "Nous continuons de soutenir le dividende en ce qui concerne le rachat d'actions", les rachats ne compensant pour l'instant que la dilution.
Le 7 octobre, General Dynamics a nommé son président, Danny Deep, pour succéder à la PDG Phebe Novakovic à partir de janvier.
Avec un rendement de 1,8 %, 10 000 $ rapportent 180 $ par an aujourd'hui. Si le dividende croît de 6,4 % par an, cela devient environ 315 $ en année 10, soit un rendement de 3,1 % sur les 10 000 $ initiaux, et environ 2 418 $ au total sur la décennie.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Lockheed Martin vous rapporte plus sur les 10 prochaines années, et je la choisirais. Avec les deux dividendes augmentant de 6,4 % par an, 10 000 $ investis dans Lockheed rapportent environ 3 354 $ sur la décennie, contre environ 2 418 $ pour General Dynamics.
À ces taux, les revenus annuels de General Dynamics ne rattraperaient ceux de Lockheed qu'après plus de 30 ans.
La vraie question est de savoir si Lockheed peut maintenir ce rythme d'augmentation. Les analystes s'attendent à ce que sa trésorerie disponible reste bien supérieure à ce que nécessite le dividende :
Le consensus baisse à 6,96 milliards de dollars en exercice 2027 avant de remonter à 7,47 milliards de dollars en exercice 2028. Même cette baisse est plus du double des 3,13 milliards de dollars que Lockheed a versés en dividendes en exercice 2025.
Le dividende de General Dynamics est le mieux couvert des deux, avec un taux de distribution plus faible et moins de dette.
Mais il devrait rattraper beaucoup de terrain à partir d'un rendement de 1,8 % sur 10 ans, et à 38 % de la trésorerie disponible, Lockheed a également largement de quoi continuer à augmenter.
Bien sûr, le cadre du F-35 nécessite encore que le Congrès l'autorise et le finance avant qu'il ne devienne un contrat. Si le Congrès le retarde, ou si les dépenses de Lockheed le concernant font baisser la trésorerie disponible en dessous de ces estimations, les augmentations de Lockheed pourraient ralentir.
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