Les conclusions les plus importantes.
- Seagate est prête à conduire un changement stratégique grâce à la technologie HAMR et à répondre à la demande croissante de systèmes de stockage basés sur l’IA.
- Sur la base de nos hypothèses d’évaluation, STX pourrait atteindre une valeur de 306 dollars par action d’ici juin 2028.
- Cela correspond à un rendement total de 36 % sur le prix actuel de l’action de 225 $/action et à un rendement annualisé de 12 % sur les 2,7 prochaines années.
Seagate Technology (STX ) est sur le point d’opérer l’un des changements les plus importants de son histoire avec sa technologie révolutionnaire d’enregistrement magnétique assisté par la chaleur (HAMR).
Alors que les charges de travail liées à l’IA continuent d’exploser et que les centres de données rivalisent pour accroître leur capacité, la feuille de route technologique de Seagate est conçue pour capitaliser sur cette tendance de croissance continue.
Le principal fournisseur de systèmes de stockage de données a déclaré un chiffre d’affaires de 9,1 milliards de dollars pour l’exercice 2025, soit une augmentation de 39 % par rapport à l’année précédente.
Plus surprenant encore, la marge brute a atteint le niveau record de 37,9 % au cours du trimestre de juin, marquant ainsi le neuvième trimestre consécutif d’expansion.
L’amélioration continue de la rentabilité reflète des changements fondamentaux dans le modèle d’entreprise de Seagate, notamment la stratégie de fabrication à la commande qui offre une visibilité sur plusieurs trimestres et réduit le risque lié à l’inventaire.
Seagate propose des disques durs de grande capacité offrant un équilibre entre les performances, le coût et l’efficacité énergétique pour les fournisseurs de services en nuage, les entreprises et le marché des ordinateurs haut de gamme.
La division “nearline” de l’entreprise représente aujourd’hui environ 75 % des ventes, avec des ventes trimestrielles de plus de 2 milliards de dollars générées par des produits à haute performance.
Sous la direction du PDG Dave Mosley, Seagate a achevé la transition de l’enregistrement magnétique perpendiculaire (PMR) à la technologie HAMR tout en maintenant une discipline financière.
Seagate a généré un important flux de trésorerie disponible au cours de l’exercice 2025, a réduit sa dette totale à 5 milliards de dollars et a récemment repris ses rachats d’actions.
Les actions de STX ont été introduites en bourse en 2002 et ont généré un rendement pour l’actionnaire, ajusté en fonction des dividendes, de plus de 4 000 %.
Découvrez pourquoi les actions de Seagate pourraient offrir des rendements intéressants jusqu’en 2028, car HAMR augmente sa production et gagne des parts de marché dans les applications de cloud et de périphérie.
Modèle de vue d’action Seagate
Nous avons analysé le potentiel de hausse des actions STX en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur la feuille de route technologique HAMR de la société, sa position sur le marché du stockage piloté par l’IA et les améliorations opérationnelles issues d’un modèle d’entreprise restructuré.
L’opportunité pour Seagate réside dans son leadership technologique en matière de supports de stockage à haute capacité. HAMR permet à Seagate d’augmenter la densité de stockage sans ajouter de composants physiques, créant ainsi un avantage de coût durable avec l’augmentation de la capacité des disques durs de 30 à 40 téraoctets et au-delà. Il en résulte un avantage durable en termes de coûts lorsque la capacité des disques durs passe de 30 à 40 téraoctets et au-delà.
La stratégie de fabrication sur commande de Seagate présente plusieurs avantages. Elle permet à Seagate de disposer d’un flux de revenus prévisible, car les clients fixent les volumes et les prix à l’avance. Cette transparence se poursuivra pour les produits nearline jusqu’au milieu de l’année 2026, avec une accélération au cours du second semestre de l’année civile 2026.
Sur la base d’un taux de croissance annuel du chiffre d’affaires de 11 %, d’une marge d’exploitation de 31 % et d’un multiple d’évaluation P/E normalisé de 19, le modèle prédit que le cours de l’action Seagate pourrait passer de 225 dollars à 306 dollars.
Cela correspond à un rendement total de 36 %, soit 12 % par an, au cours des 2,7 prochaines années.
Hypothèses d’évaluation.
Le modèle d’évaluation TIKR permet aux utilisateurs d’entrer leurs propres hypothèses sur le taux de croissance des bénéfices d’une entreprise, la marge d’exploitation et le multiple P/E pour calculer le rendement attendu de l’action.
C’est ce qu’ils ont utilisé pour le STX :
1. croissance du chiffre d’affaires : 11 %
Seagate a enregistré un taux de croissance exceptionnel de 39 % au cours de l’exercice 2025, principalement grâce au développement de l’infrastructure cloud et à la demande de capacités accrues.
Les facteurs de croissance future comprennent une base de clients cloud mondiale croissante (actuellement quatre grands clients éligibles au HAMR, et d’autres sont attendus d’ici la mi-2026), des investissements souverains dans l’infrastructure de l’IA, le stockage de données localisé, le stockage de grande capacité et la demande de niveaux de cache pour l’adoption croissante d’architectures de stockage hiérarchisées utilisant des disques durs, entre autres.
Cela démontre la capacité de Seagate à répondre à la demande de systèmes de stockage AI tout en gérant la transition de PMR à HAMR dans sa base de clients.
Cette hypothèse repose sur la visibilité de la société en matière de construction sur commande, ce qui permet à Seagate de bénéficier de l’expansion prévue de la capacité des centres de données, qui devrait plus que doubler en termes de gigawatts d’ici à 2029.
2. marge d’exploitation: 31
Seagate a réalisé une marge d’exploitation non-GAAP de 26,2% pour le trimestre se terminant en juin. Seagate prévoit une nouvelle expansion avec un objectif de marge brute de 40% en raison de l’augmentation du volume HAMR et de l’amélioration continue de l’efficacité opérationnelle.
Les disques HAMR ont un coût par téraoctet inférieur à celui de la technologie PMR, et cet avantage s’accroît au fur et à mesure que les capacités passent de 30 à 40 téraoctets, puis à des produits de 50 téraoctets.
La stratégie de prix de Seagate est cohérente avec son modèle “build-to-order”. L’entreprise négocie les prix lorsque les clients précommandent des quartiers et les prix correspondants tendent à être légèrement plus élevés au fil du temps.
Lorsque les clients passent à des disques durs de plus grande capacité, le coût total de possession s’améliore et Seagate réalise des marges bénéficiaires plus importantes grâce à la baisse du coût par téraoctet.
La société a réduit ses coûts d’exploitation en consolidant les efforts de développement de la technologie HAMR et en interrompant le développement parallèle de la technologie PMR. La direction vise un niveau de coûts d’exploitation d’environ 10 % du chiffre d’affaires, inférieur au pic atteint lors de la transition technologique.
3. multiple du bénéfice net sortant : 19x
Le cours de l’action Seagate se négocie actuellement à un multiple de 21,5x, ce qui reflète le profil de croissance de l’entreprise et son rôle de leader dans la technologie du stockage de masse.
Ce multiplicateur est inférieur aux valorisations actuelles, mais supérieur à la moyenne historique.
Le modèle d’entreprise de Seagate a été structurellement amélioré grâce à des contrats personnalisés qui réduisent la volatilité et augmentent l’efficacité du capital.
L’entreprise génère un important flux de trésorerie disponible avec une faible intensité capitalistique (4 à 6 % du chiffre d’affaires), ce qui permet un rendement continu pour les actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d’actions.
La feuille de route de Seagate s’étend jusqu’à 10 téraoctets par disque (disques de 100 To) en laboratoire, ce qui promet une position de leader durable en termes de coût et de capacité. Cet écart technologique devrait soutenir un multiple de valorisation raisonnable, car les investisseurs reconnaissent la viabilité concurrentielle de Seagate.
La valeur de 19x reflète une vision intéressante mais pas trop optimiste de la rentabilité et de la position de Seagate sur le marché.
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Et si les choses s’améliorent ou se dégradent ?
Les différents scénarios pour les actions STX jusqu’en 2030 montrent des résultats différents en fonction des conditions d’exécution et de marché (il s’agit d’estimations et non d’une garantie de performance) :
- Cas faible : introduction retardée de HAMR, pression sur les marges → rendement annuel de 6 %.
- Cas moyen : introduction réussie de HAMR et diversification de la clientèle → rendement annuel de 11 %.
- Cas élevé : demande croissante et marges en hausse pour le stockage de l’intelligence artificielle → retour sur investissement annuel de 15 %.
Même dans un scénario prudent, les actions de Seagate offrent un rendement raisonnable, grâce au leadership technologique de l’entreprise et à l’amélioration de son modèle d’entreprise.
La stratégie de production contractuelle permet d’éviter les pertes en synchronisant la production avec la demande des clients.
La thèse haussière pour les actions STX pourrait être surmontée si Seagate parvient à augmenter la production de HAMR plus rapidement que prévu, tout en réalisant des investissements plus importants dans l’infrastructure d’IA et les applications d’edge computing.
Les indicateurs les plus importants sont les livraisons trimestrielles de HAMR, le nombre de clients qualifiés pour l’informatique dématérialisée et la progression de la marge brute vers l’objectif de 40 %.
Les analystes de Wall Street sont optimistes quant à cinq composés sous-évalués qui pourraient surpasser le marché.
TIKR a publié un nouveau rapport gratuit sur cinq sociétés qui semblent sous-évaluées, qui ont surperformé le marché dans le passé et dont les analystes s’attendent à ce qu’elles surperforment dans les 1 à 5 prochaines années.
Il comprend l’analyse de cinq entreprises de premier plan :
- Forte croissance des bénéfices et avantage concurrentiel durable
- Valorisations attrayantes basées sur les bénéfices futurs et la croissance attendue des bénéfices
- Potentiel de hausse à long terme, soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d’évaluation de TIKR.
Ces actions peuvent rapporter beaucoup à long terme, surtout si elles sont achetées à un prix avantageux.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou que vous recherchiez des entreprises de qualité qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à vous concentrer sur des opportunités d’investissement de qualité.
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