Points clés pour l'action Gilead Sciences en août 2026
- Re-accélération de l'activité de base : Les revenus du T2 2026 de Gilead ont atteint 7,80 milliards de dollars, dépassant l'estimation de 7,40 milliards de dollars de 5,41 % et progressant de 10,18 % en glissement annuel, les ventes de l'activité de base ayant augmenté de 10 % en glissement annuel, marquant la croissance la plus forte du deuxième trimestre de l'entreprise en trois ans.
- Rehaussement des prévisions : La direction a relevé ses prévisions de croissance des ventes du VIH pour l'année complète à 9-10 % en glissement annuel, contre 8 % auparavant, et prévoit désormais des ventes de l'activité de base pour l'année complète comprises entre 29,8 et 30,1 milliards de dollars, soit une hausse de 350 millions de dollars au point médian par rapport aux prévisions de mai.
- Effondrement du BPA dû aux acquisitions : Le BPA ajusté s'est établi à -6,75 $, un renversement de 435,82 % en glissement annuel par rapport à +2,01 $, entraîné par 11,2 milliards de dollars de charges liées à la R&D en cours acquise dans le cadre des transactions Arcellx, Tubulis et Ouro Medicines.
- Succès de la PrEP : Les ventes trimestrielles de PrEP ont doublé en glissement annuel et dépassé le milliard de dollars pour la première fois, Yeztugo devenant l'option de PrEP à longue durée d'action leader et portant la franchise à un rythme annuel (run-rate) de 4 milliards de dollars.
Le dépassement des revenus de Gilead masque un renversement du BPA GAAP de plus de 600 % en glissement annuel. Voyez comment l'activité de base sous-jacente a réellement performé sur TIKR gratuitement →.
Trois acquisitions ont enterré le BPA, mais l'activité de base de l'action Gilead n'a jamais été aussi solide
Gilead Sciences (GILD) a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 de 7,80 milliards de dollars, en hausse de 10,18 % sur un an et dépassant de 5,41 % l'estimation du consensus de 7,40 milliards de dollars, clôturant ce que la direction a qualifié de croissance la plus forte du deuxième trimestre en trois ans. Les ventes de l'activité de base, qui excluent l'antiviral COVID Veklury, ont augmenté de 10 % sur un an pour atteindre 7,6 milliards de dollars. Cette force du chiffre d'affaires provient de trois sources simultanées : les ventes du VIH ont augmenté de 12 %, celles de Trodelvy de 26 % et celles de Livdelzi ont plus que doublé.
Derrière ce dépassement des revenus se cache un titre qui ressemble à un désastre. Le BPA ajusté s'est établi à -6,75 $, un renversement de 435,82 % sur un an par rapport à +2,01 $ au même trimestre l'année dernière, et le BPA GAAP est tombé à -8,45 $, manquant l'estimation de -7,76 $ de 8,89 %. Le résultat net est passé à une perte de 8,39 milliards de dollars. Rien de cela ne provient de l'activité opérationnelle. Gilead a finalisé ses acquisitions d'Arcellx, Tubulis et Ouro Medicines au cours du premier semestre 2026, et les 11,2 milliards de dollars de charges de R&D en cours acquise qui en résultent sont passés directement dans le compte de résultat non-GAAP. En excluant cette charge, le directeur financier Andrew Dickinson a déclaré que le BPA illustratif avait en réalité augmenté d'environ 13 % sur un an, dépassant la croissance des ventes de produits de 8 % enregistrée au trimestre.
Cette distinction est importante car le moteur opérationnel a continué de tourner sous le bruit comptable. Les ventes du VIH de 5,7 milliards de dollars ont augmenté de 12 % sur un an, la franchise de prévention dépassant pour la première fois le milliard de dollars de ventes trimestrielles et doublant sur un an. Yeztugo, l'option de PrEP injectable bisannuelle, est devenu le leader du marché dans la catégorie du changement de PrEP après seulement quatre trimestres complets sur le marché, et le PDG Daniel O'Day a souligné la persistance comme le chiffre sous-tendant cette avance : « Plus de 70 % des utilisateurs jusqu'à présent sont revenus pour une réinjection à 6 mois et ont prolongé leur protection contre le VIH à une année complète. » Ce taux de rétention alimente désormais la confiance de la direction pour relever ses prévisions de croissance du VIH pour l'année complète à 9-10 %, contre 8 %.
Trodelvy, l'anticorps conjugué désormais approuvé dans le cancer du sein métastatique triple négatif en première ligne, a vu ses ventes augmenter de 26 % sur un an pour atteindre 457 millions de dollars, tandis que la franchise de la cholangite biliaire primitive de Livdelzi a plus que doublé pour atteindre 167 millions de dollars. La thérapie cellulaire a été le seul point faible, en baisse de 14 % sur un an en raison de la pression concurrentielle, bien que la direction s'attende toujours à un lancement de l'anito-cel au quatrième trimestre dans le myélome multiple. L'image qui émerge est celle d'une activité de base qui accélère sur fond de prévisions relevées, temporairement masquée par une charge d'acquisition ponctuelle qui a gonflé la perte déclarée.
Les prévisions du VIH de Gilead viennent de passer de 8 % à 9-10 % de croissance, portées par une franchise PrEP de 4 milliards de dollars. Consultez l'analyse complète sur TIKR gratuitement →.
TIKR valorise l'action Gilead à 223 $, anticipant une hausse de 65 % d'ici 2030
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Gilead Sciences à 222,95 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 65 % par rapport au prix actuel de 135 $, soit 12 % annualisés sur 4,4 ans. Cet objectif s'inscrit dans un contexte où l'action a clôturé le jour de la publication des résultats à 135 $, en hausse de 3 % après l'annonce.
Un rendement annualisé de 12 % place l'action Gilead sur un territoire que la plupart des valeurs pharmaceutiques de grande capitalisation offrent rarement, surtout pour une entreprise qui génère déjà une marge opérationnelle non-GAAP d'environ 49 % une fois les charges d'acquisition exclues. Le modèle intègre une poursuite de l'exécution plutôt qu'une histoire de redressement, ce qui constitue un pari sensiblement différent que d'acheter une valeur encore en cours de réparation opérationnelle.
La dynamique de l'activité de base du trimestre soutient cette valorisation. Le relèvement des prévisions de croissance du VIH à 9-10 %, une franchise PrEP qui capitalise (compounder) au-delà d'un rythme annuel (run-rate) de 4 milliards de dollars, et la croissance de 26 % de Trodelvy en oncologie pointent toutes vers le type de croissance durable et multi-segments que nécessite un objectif de rendement total de 64,8 %. Le chemin de l'action Gilead vers 222,95 $ passe par l'exécution de catalyseurs déjà en mouvement, y compris les lancements attendus de BIC/LEN et d'anito-cel que la direction a signalés pour le second semestre 2026.
Le modèle de TIKR place l'action Gilead à 222,95 $, un objectif de rendement total de 64,8 % construit sur l'élan du VIH et de l'oncologie qui apparaît déjà dans les chiffres. Consultez le modèle complet sur TIKR gratuitement →.
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