Puntos clave
- ExxonMobil aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 por acción el 30 de octubre, un día después de que Altria superara las estimaciones y elevara sus previsiones de beneficios ajustados para 2026.
- Altria ofrece un rendimiento por dividendo del 5,8%, más del doble que el 2,4% de ExxonMobil, y creció su dividendo más rápido desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025.
- El dividendo de ExxonMobil está mejor cubierto, utilizando el 40% de su flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre, frente al 78% de Altria, y tiene mucha menos deuda.
- Los ingresos de Altria apenas se han movido en una década, por lo que mantenerla durante 10 años depende de que sus precios y márgenes superen la contracción de los volúmenes de cigarrillos.
Dos de los pagadores de dividendos más conocidos del mercado presentaron resultados con un día de diferencia la semana pasada.
El 29 de octubre, Altria (MO) superó las estimaciones y elevó sus previsiones de beneficios ajustados para 2026 a $5.66-$5.74 por acción. Un día después, ExxonMobil (XOM) aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 por acción, desde $1.03.
Así que la elección es un rendimiento del 5,8% por un lado, y un rendimiento del 2,4% respaldado por un balance mucho más sólido por el otro. Si solo pudiera mantener una de ellas durante los próximos 10 años, ¿cuál sería?
| Métrica | ExxonMobil (XOM) | Altria (MO) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2.4% | 5.8% |
| Dividendo anual | $4.28 | $4.44 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 2.8% anual | 4.1% anual |
| Historial de dividendos (según la empresa) | 44 años consecutivos de aumentos | 61 aumentos en 57 años |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM hasta el 30 de septiembre de 2026) | 40% | 78% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 0.3x | 1.7x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 58.7x | 10.9x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026; historiales de dividendos de los comunicados de resultados del tercer trimestre de cada empresa.
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Exxon puede permitirse sus promesas
El dividendo de Exxon está bien cubierto hoy, utilizando el 40% de su flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026. Exxon generó $19.1 mil millones de flujo de caja libre solo en el tercer trimestre.
El gráfico siguiente muestra que el flujo de caja libre de Exxon fluctúa mucho más que su dividendo, ya que los dividendos pagados pasaron de $12.5 mil millones en el año fiscal 2016 a $17.2 mil millones en el año fiscal 2025:
El flujo de caja libre fue de -$2.61 mil millones en el año fiscal 2020 y alcanzó $58.4 mil millones en el año fiscal 2022, y Exxon pagó $14.9 mil millones de dividendos en cada uno de esos años. Para el año fiscal 2025, el dividendo absorbió un porcentaje mucho más ajustado del 73,0% del flujo de caja libre.
El CEO Darren Woods explicó los pequeños aumentos en la llamada del tercer trimestre: "nunca vamos a recortar nuestro dividendo. Así que cualquier aumento que añadamos se convierte en una obligación a la que tenemos que comprometernos para el futuro".
Invierte $10,000 en Exxon con su rendimiento del 2,4%, y paga $240 al año hoy. Con un crecimiento del 2,8% anual, eso se convierte en unos $308 en el año 10. Eso supone un rendimiento del 3,1% sobre tu efectivo, y unos $2,729 durante la década.
El flujo de caja de Exxon se mueve con el petróleo, y el crudo Brent cayó más del 4% el 3 de noviembre ante la esperanza de que se alivien las disrupciones de suministro en Oriente Medio.
Altria paga más, con menos margen
Altria invierte esa imagen: un cheque mucho más grande, con un colchón más fino detrás.
Su dividendo utilizó el 78% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026. Es alto, y es normal para Altria:
Los dividendos pagados superaron al flujo de caja libre en los años fiscales 2016 y 2017. El flujo de caja libre los ha cubierto todos los años desde entonces, y el ratio de pago se situó entre el 74,6% y el 82,0% desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2025.
Altria tiene como objetivo un crecimiento de dividendos de dígitos medios anuales hasta 2028. Su aumento de agosto, del 4,7% a $1.11 por acción, fue su 61º aumento en 57 años. En el tercer trimestre, los envíos de sus bolsitas de nicotina on! aumentaron un 13,3%, mientras que los volúmenes nacionales de cigarrillos siguen contrayéndose.
Así que $10,000 en Altria pagan $580 al año hoy. Con un crecimiento del 4,1% anual, eso se convierte en unos $834 en el año 10. Eso supone un rendimiento del 8,3% sobre tu efectivo, y unos $7,002 durante la década.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Si solo puedo poseer una de estas durante los próximos 10 años, Altria es la mía.
Con estas tasas de crecimiento, $10,000 en Altria pagan unos $4,272 más durante la década. Incluso si Altria nunca volviera a aumentar su dividendo, sus $580 al año pagarían más en 10 años que el dividendo creciente de Exxon.
También creo que Altria puede seguir aumentándolo. Acaba de elevar sus previsiones para 2026 a un crecimiento de beneficios ajustados del 4,5%-6,0%.
Lo ha hecho sin vender más. Sus ingresos pasaron de $19.3 mil millones en el año fiscal 2016 a $20.1 mil millones en el año fiscal 2025:
En los mismos años, el flujo de caja libre pasó de $3.64 mil millones a $9.07 mil millones. Mantener Altria durante 10 años es una apuesta a que los precios y los márgenes sigan superando el declive de los cigarrillos. Con las bolsitas creciendo, me la juego.
Esto no quiere decir que el dividendo de Exxon no sea seguro. Exxon tiene casi ninguna deuda neta, y su CEO ha dicho que nunca se recortará. Es solo que la cobertura de Exxon fluctúa con el petróleo, y durante una década prefiero cobrar el cheque más grande y constante de Altria.
Por supuesto, el objetivo de dividendos de Altria solo se extiende hasta 2028. Estaré pendiente de lo que prometa después de eso, y de si las bolsitas pueden compensar la disminución de cigarrillos.
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