Points clés pour l'action Danaher en juillet 2026
- Un chiffre d'affaires de 6 265 millions de dollars a dépassé l'estimation du consensus de 6 170,66 millions de dollars de 1,53%, en hausse de 5,54% en glissement annuel, et le BPA ajusté de 1,94 $ a surpassé les estimations de 4,90%, le signe le plus clair à ce jour de la dynamique des bénéfices de l'action Danaher cette année.
- Danaher a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à 8,45-8,60 $, contre 8,35-8,55 $ précédemment.
- Avec un chiffre d'affaires de base hors tests respiratoires en hausse de 4,5%, soit une accélération de 150 points de base par rapport au T1, le segment Sciences de la Vie a enregistré son meilleur trimestre depuis plusieurs années avec une croissance de base de 5,5%.
- Mais les consommables de bioproduction racontent une histoire différente, le PDG Rainer Blair ayant confirmé qu'environ 100 millions de dollars d'expéditions de résines chromatographiques ont été reportées à 2027 en raison de retards de préparation des sites clients, même si les commandes ont progressé à un rythme moyen à deux chiffres.
L'action Danaher profite d'un trimestre de dépassement et de relèvement malgré un report en bioproduction
Danaher (DHR) a publié un dépassement net sur presque toutes les métriques clés du deuxième trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires de 6 265 millions de dollars dépassant l'estimation du consensus de 6 170,66 millions de dollars de 1,53% et en hausse de 5,54% par rapport aux 5 936 millions de dollars déclarés un an plus tôt. Le BPA ajusté de 1,94 $ a dépassé l'estimation de 1,85 $ de 4,90%, en hausse de 7,78% en glissement annuel, tandis que l'EBITDA de 1 894 millions de dollars a dépassé les attentes de 2,53% avec une marge de 30,23%, soit 30 points de base de plus que le consensus.
Cette force provient d'une accélération que les investisseurs attendaient. Le chiffre d'affaires de base a progressé de 3% sur le trimestre, mais en excluant le chiffre d'affaires en baisse des tests respiratoires, la croissance de base s'est établie à 4,5%, soit une accélération de 150 points de base par rapport au premier trimestre. Les Sciences de la Vie ont mené la danse avec une croissance de base de 5,5%, leur meilleur trimestre depuis plusieurs années, l'activité de filtration appliquée de Pall progressant d'environ 10% grâce à la demande en microélectronique, avec des contributions de Beckman Life Sciences, Leica Microsystems et SCIEX.
La bioproduction raconte une histoire plus complexe. Les consommables et les équipements n'ont progressé qu'à un faible rythme à un chiffre après qu'une poignée de grosses expéditions de résines chromatographiques, estimées entre 50 et 60 millions de dollars pour le trimestre, aient été reportées à la demande des clients en raison de changements de calendrier de production et de problèmes de préparation des sites. Le directeur financier Matt Gugino a estimé l'impact annuel total à un peu plus de 100 millions de dollars décalés du T2 et T3 vers 2027. La direction a fermement rejeté toute interprétation d'un fléchissement de la demande. S'adressant directement à cette volatilité lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, le PDG Rainer Blair a déclaré : "Nous ne voyons aucun changement généralisé de la demande ici, comme vous pouvez le voir dans les données de commandes, qui concernent à la fois les équipements et les consommables."
Les commandes dans les deux catégories ont progressé à un rythme moyen à deux chiffres pendant le trimestre, et Blair a souligné que les données d'inventaire des clients montraient des niveaux de stock inférieurs aux normes de l'année précédente, et non supérieurs.
La clôture anticipée de l'acquisition de Masimo a ajouté son propre facteur favorable. Finalisée début juin, plus tôt que prévu, Masimo a enregistré une croissance du chiffre d'affaires à un rythme élevé à un chiffre et a contribué pour environ 0,07 à 0,08 $ aux prévisions relevées. Danaher a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à 8,45-8,60 $, contre 8,35-8,55 $ précédemment, ce qui implique une croissance de près de 10% au point médian, même si la direction a intégré des effets de change et de mix comme couverture pour le second semestre. Le flux de trésorerie disponible de 1 265 millions de dollars a manqué l'estimation du consensus de 1 358,13 millions de dollars de 6,86%, mais il a tout de même progressé de 15,63% en glissement annuel, maintenant la conversion de trésorerie intacte malgré l'évolution du mix de croissance du trimestre.
TIKR valorise l'action Danaher à 275 $, un rendement de 53% d'ici 2030
Le scénario médian de TIKR valorise l'action Danaher à 275 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 53% par rapport au prix actuel de 179 $, soit 10% annualisés sur 4,4 ans.
Ce taux annualisé place l'action Danaher parmi les entreprises qui capitalisent leur valeur de manière constante à un rythme moyen à faible à deux chiffres, plutôt que parmi les valeurs à la croissance la plus élevée du marché, un profil de rendement construit sur une croissance du chiffre d'affaires de base qui se capitalise grâce à l'expansion des marges plutôt qu'à une réévaluation du multiple.
L'objectif est atteignable grâce à la force de l'accélération des Sciences de la Vie et des prévisions de BPA relevées, qui indiquent tous deux une croissance de base qui se capitalisera jusqu'en 2027 à mesure que les expéditions de consommables de bioproduction reportées se reconvertiront en chiffre d'affaires. La contribution anticipée de Masimo apporte un soutien supplémentaire, donnant à Danaher une capacité de bénéfices accrue à l'approche du second semestre 2026.
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