Estadísticas Clave de ResMed Inc.
- Precio Actual: $195.80
- Margen Bruto LTM: 62.2%
- Margen EBIT LTM: 34.8%
- ROIC LTM: 26.0%
- CAGR de EPS a 2 años adelante: 12.3%
- Acciones en Circulación: 144.24 millones
- Ratio de Pago de Dividendo: 22.4%
ResMed Inc. (NYSE: RMD) es el líder mundial en dispositivos y software para el tratamiento de la apnea del sueño. La empresa fabrica máquinas de CPAP, que suministran presión de aire continua para mantener las vías respiratorias abiertas durante el sueño, junto con mascarillas, accesorios y software basado en la nube que ayuda a los proveedores de atención médica a gestionar pacientes de forma remota.
Se estima que la apnea del sueño afecta a mil millones de personas en todo el mundo, y la gran mayoría permanece sin diagnosticar y sin tratar. ResMed ha construido una posición dominante en este mercado durante décadas, con márgenes brutos del 62% y márgenes EBIT del 35% que se asemejan más a una empresa de software que a una de dispositivos médicos.
La acción ha pasado la mayor parte de 2026 vendiéndose a la baja por temores de que los medicamentos para la pérdida de peso GLP-1 como Ozempic y Wegovy reduzcan el mercado potencial para el tratamiento de la apnea del sueño al ayudar a los pacientes a perder el peso que contribuye a la afección. Los resultados del negocio no han confirmado ese temor.
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Una Caída del 34% Impulsada por una Narrativa, No por los Números
El gráfico de caídas muestra cómo se ve una presión prolongada del sentimiento en comparación con los desplomes bruscos que hemos visto en otras acciones este año. ResMed no tuvo un pico y una reversión.
A partir de mediados de enero, la acción comenzó un descenso lento y casi ininterrumpido hasta principios de junio, alcanzando una caída máxima del 33.75% el 2 de junio antes de una recuperación parcial y luego más ventas en julio. Las acciones se encuentran actualmente aproximadamente un 29% por debajo de su máximo.
La preocupación por los GLP-1 es real y vale la pena tomarla en serio. Si los medicamentos para la pérdida de peso reducen significativamente la prevalencia de la apnea del sueño relacionada con la obesidad con el tiempo, el mercado potencial para la terapia con CPAP podría contraerse.
La dirección de ResMed ha rechazado consistentemente este planteamiento, señalando evidencia clínica de que los usuarios de GLP-1 aún requieren terapia con CPAP y que los medicamentos están expandiendo la conciencia sobre los trastornos del sueño en general.
Los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 respaldaron su caso: los ingresos crecieron un 9% interanual hasta los $1.285 mil millones, el EPS no GAAP creció un 18% hasta los $2.84, y los tres segmentos del negocio (dispositivos, mascarillas y accesorios, y software) registraron crecimiento. El mercado ha estado descontando un deterioro que no ha llegado.
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El Flujo de Caja Libre se ha Más que Duplicado en Dos Años
El gráfico del FCF es el contraargumento más fuerte al caso bajista. ResMed generó $634 millones en el año fiscal 2021, luego vio caer esa cifra a $216 millones en el año fiscal 2022 debido a la escasez global de chips que obligó a la empresa a acumular inventario y reconstruir su cadena de suministro, antes de recuperarse a $574 millones en el año fiscal 2023.
Lo que sucedió después es notable: el FCF saltó a $1.3 mil millones en el año fiscal 2024 y a $1.7 mil millones en el año fiscal 2025. Una empresa que genera $1.7 mil millones en flujo de caja libre anual con unos ingresos de aproximadamente $5 mil millones está operando con márgenes de FCF superiores al 30%.
Los negocios que enfrentan una decadencia estructural genuina normalmente no ven que su generación de efectivo se acelere a ese ritmo.
El perfil de flujo de caja financia un programa disciplinado de retorno de capital. ResMed mantiene una posición de efectivo neto en lugar de deuda neta, paga un dividendo creciente con un ratio de pago del 22% que deja amplio margen para aumentos continuos, y recompra acciones regularmente.
El margen operativo no GAAP se expandió en el tercer trimestre del año fiscal 2026 al 30.2%, demostrando que el negocio no está sacrificando rentabilidad para perseguir volumen.
El segmento de software, que incluye plataformas utilizadas por proveedores de salud en el hogar y cuidados paliativos para gestionar la atención al paciente, añade ingresos recurrentes que no se ven afectados en absoluto por la adopción de GLP-1.
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Lo que Sugiere el Modelo de Valoración
El modelo de TIKR apunta a alrededor de $283 por acción en el caso medio en aproximadamente cuatro años, lo que implica un rendimiento total de aproximadamente un 45% desde los niveles actuales, o alrededor de un 10% anualizado.
El caso alto se acerca a los $503 al final del horizonte de pronóstico extendido, mientras que el caso bajo aún implica rendimientos positivos en alrededor de $315.
El rendimiento está impulsado por un crecimiento del EPS de alrededor del 9% anual en el caso medio, con márgenes de ingreso neto expandiéndose hacia el 29% a medida que el negocio escala. La contracción del P/E de aproximadamente un 5% anual es el principal factor en contra en los tres escenarios, lo que refleja el escepticismo continuo del mercado.
El escenario se inclina significativamente al alza, y el caso alto de aproximadamente un 13% anualizado es genuinamente atractivo para un negocio con estas características de margen.
¿Deberías Comprar la Acción de ResMed?
ResMed está creciendo en ingresos, expandiendo márgenes, generando flujo de caja libre récord y cotizando un 29% por debajo de su máximo por un temor que no se ha materializado en sus resultados.
El riesgo de los GLP-1 vale la pena monitorearlo de cerca, pero los datos hasta ahora no han respaldado el caso bajista. El modelo de TIKR apunta a rendimientos anualizados de alrededor del 10% en el caso medio desde los precios actuales, con un potencial significativo al alza si la narrativa de los GLP-1 se desvanece.
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