Datos clave de las acciones de Reddit
- Precio actual: 162,10 $ (cierre del 12 de junio de 2026)
- Precio objetivo (medio): ~370 $
- Objetivo del mercado: alrededor de 225 $
- Rentabilidad total potencial: alrededor del 129 % (hasta el 31/12/30)
- TIR anualizada: alrededor del 20 % anual
- Caída máxima: -54,99 % (27 de marzo de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Reddit, Inc. (RDDT) cerró a 162,10 $ el 12 de junio, con una caída del 6,44 % en un día en el que el S&P 500 subió. La caída no vino acompañada de nuevas malas noticias. Una acción que oscila un 6 % en un día tranquilo es una sobre la que el mercado no se pone de acuerdo, y el desacuerdo se reduce a una cosa: una serie de contratos de datos de IA que están a punto de renovarse.
Reddit concede licencias de su contenido para entrenar modelos de inteligencia artificial. Esos acuerdos, firmados en 2024 con Alphabet, matriz de Google, y OpenAI, creadora de ChatGPT, vencen este año. Los alcistas ven una ganancia inesperada. Los bajistas ven precisamente eso como lo que está frenando silenciosamente el crecimiento de usuarios de Reddit. Ambos pueden tener razón, y esa tensión sin resolver es la verdadera historia para cualquiera que mantenga las acciones hasta finales de 2026.
La situación se agudizó una semana antes. El 5 de junio, se esperaba que Reddit entrara en el S&P 500, pero fue descartada, y en su lugar se incorporaron Marvell Technology y Flex. Las acciones cayeron un 6 % ese viernes y bajaron otro 3 % tras el cierre. Ser excluido de un índice no es un acontecimiento fundamental, pero eliminó un catalizador de compra forzada que algunos inversores habían previsto.
La pregunta de 550 millones de dólares
El 5 de junio, Wells Fargo se mostró más optimista respecto a las renovaciones, pronosticando que los ingresos anuales combinados de los dos acuerdos podrían dispararse hasta los 550 millones de dólares tras la renegociación, más del cuádruple de la tasa de ejecución actual de aproximadamente 130 millones de dólares. En 2025, los acuerdos generaron unos 140 millones de dólares frente a los 2.200 millones de dólares de ingresos totales de Reddit. La cifra principal es elevada en comparación con la situación actual de las licencias.
Hay un inconveniente que los optimistas tienden a pasar por alto. Wells Fargo también señaló que los acuerdos de licencia se han convertido en un obstáculo para el crecimiento de usuarios, ya que cuando un modelo de IA responde a una pregunta utilizando el contenido de Reddit, el usuario nunca visita Reddit. El banco estimó que este lastre supone un exceso de unos 16 000 millones de dólares sobre el valor empresarial de Reddit y mantuvo una calificación de «ponderación neutra» con un precio objetivo de 176 dólares. Los mismos datos que hacen que Reddit sea valioso para las empresas de IA podrían estar canibalizando el tráfico que lo hace valioso para los anunciantes.
El director ejecutivo y cofundador, Steve Huffman, respondió en la Conferencia Global de Tecnología de Bank of America el 3 de junio, argumentando que la IA es una oportunidad, no una amenaza. «No hay ningún modelo de lenguaje grande (LLM) en el mundo que no haya sido entrenado de forma significativa con datos de Reddit, incluidos Google y OpenAI, con quienes tenemos importantes colaboraciones, y otras empresas con las que mantenemos grandes litigios», afirmó. Si Huffman tiene razón en que esta posición es duradera y está infravalorada, las renovaciones se convierten en una nueva fuente de ingresos estructural, en lugar de un repunte puntual.
Un negocio que sigue superando las expectativas, una acción que sigue cayendo
Los resultados operativos han sido implacables. Los datos del primer trimestre de 2026 de Reddit provocaron un salto del 13,07 % en un solo día en la sesión siguiente, y la empresa ha superado las estimaciones cada trimestre, según muestra TIKR, superando más recientemente el consenso de ingresos en un 8,79 % y el beneficio por acción ajustado en un 26,13 %. Los ingresos de los últimos doce meses se sitúan en 2470 millones de dólares, con un margen bruto del 91,4 %, superior al de casi cualquier empresa de este tamaño.
Sin embargo, la acción cayó un 54,99 % desde su máximo del 27 de marzo de 2026 antes de recuperarse, y sigue muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 282,95 dólares. El mercado no está castigando las cifras; está reajustando el múltiplo. El EV/Ingresos NTM se ha comprimido hasta 8,23x desde niveles mucho más altos el año pasado, un reajuste de valoración impulsado por el temor a la disrupción de la IA más que por cualquier incumplimiento.
Esto se refleja en la comparación con sus competidores. Los datos de los competidores de TIKR sitúan a Reddit en 8,23 veces el EV/ingresos NTM, más o menos en línea con Alphabet, que se sitúa en 8,54 veces, y por encima de Meta Platforms, que se sitúa en 5,47 veces. En cuanto al EV/EBITDA, Reddit se sitúa en 18,74x frente a los 18,03x de Alphabet y los 9,54x de Meta. La prima respecto a Meta solo se mantiene si Reddit sigue creciendo en una liga diferente, y así es: una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de los ingresos a dos años vista de alrededor del 39 % eclipsa a las plataformas más grandes. Una prima por ese crecimiento es defendible. Una prima que asume que el crecimiento nunca se ralentiza es lo que está poniendo a prueba el debate sobre el exceso de AI.
La dirección está tratando la debilidad como una oportunidad de compra. «Cuando nuestras acciones, cuando pensemos que tienen un buen valor, también seremos compradores. Ya hemos comprado un millón de acciones este trimestre», dijo Huffman en la conferencia. Que una empresa dirigida por sus fundadores compre sus propias acciones durante una caída indica dónde creen los iniciados que se encuentra el valor razonable.
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Análisis del modelo avanzado de TIKR
- Precio actual: 162,10 $
- Precio objetivo (medio): ~370 $
- Rentabilidad total potencial: ~129 %
- TIR anualizada: ~20 % / año
Este modelo utiliza el escenario medio de TIKR, con fecha de 31 de diciembre de 2030, ya que se basa en el consenso en lugar de en extremos alcistas o bajistas. El modelo apunta a unos 370 $, lo que supone una rentabilidad total de aproximadamente el 129 % en unos 4,5 años, o alrededor del 20 % anualizado.
Dos factores impulsan los ingresos: la escala publicitaria y las licencias de datos. El crecimiento de la publicidad se sustenta en las herramientas de campañas automatizadas de Reddit y en su expansión internacional, mientras que las renovaciones de licencias añaden una fuente de ingresos de mayor margen que apenas existía hace dos años. El motor de los márgenes es el apalancamiento operativo, con márgenes de beneficio neto que se expanden hacia el 30 % bajo, ya que Reddit aumenta sus ingresos más rápido que sus costes. El principal riesgo es la misma dinámica de las licencias que impulsa el potencial alcista: los motores de respuestas de IA que drenan el tráfico diario del que depende el negocio publicitario.
El lado positivo: convertir incluso a una parte de los 200 millones de usuarios semanales de Reddit en EE. UU. en usuarios diarios, mientras que las renovaciones con precios más altos mantienen la capitalización de los ingresos en torno al 25 % durante años. El lado negativo: la aceleración de la disrupción de la IA frena el motor publicitario, y un múltiplo de prima sobre un crecimiento en desaceleración se desvanece aún más.
Conclusión
El catalizador a tener en cuenta es la propia renovación. Los acuerdos de Reddit con Google y OpenAI se renegocian este año, y las condiciones revelarán qué narrativa está ganando. Lo bueno sería que los ingresos por licencias se acercaran al rango de 550 millones de dólares de Wells Fargo, junto con un número de usuarios activos diarios en EE. UU. estable o en aceleración en los resultados del segundo trimestre de 2026. Lo malo sería un modesto repunte de las licencias con otro trimestre de desaceleración en el número de usuarios. Presta atención primero a la línea de usuarios activos diarios (DAU); los titulares sobre las renovaciones vendrán después.
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