Puntos clave
- Las acciones de Lam Research subieron un 9% hoy después de que su junta aprobara una recompra de $25 mil millones, superando a ASML y a los demás fabricantes de equipos para chips en la recuperación.
- Lam no tuvo otras noticias, por lo que la recompra es la razón más clara de la ganancia adicional, y es un fuerte voto de confianza.
- Los analistas aún esperan que las ganancias de Lam se más que dupliquen desde el año fiscal 2026 hasta el 2028.
- El próximo informe de KLA y el plan de gastos de TSMC para 2027 mostrarán si la proyección de Lam de más de $200 mil millones en gastos de equipos para el próximo año se mantiene.
Lam Research (LRCX) subió un 9% hoy después de que su junta aprobara una recompra de $25 mil millones, valor que supera la décima parte de su valor de mercado. Esto ocurrió después del cierre del jueves, cuando la acción había caído un 14% en la caída posterior a las elecciones intermedias de las acciones de chips.
Los equipos para chips se recuperaron en general, aunque no con tanta fuerza: ASML (ASML) subió un 5% y Applied Materials (AMAT) subió un 6%. La recompra es una apuesta de Lam a que los fabricantes de chips sigan comprando sus herramientas. Esa apuesta importa tanto para KLA (KLAC), y depende de compradores como Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM).
Un voto de confianza
Applied Materials y ASML no tuvieron noticias propias, por lo que los puntos adicionales de Lam se deben a la recompra.
Y Lam puede pagarla. Generó un récord de $3.24 mil millones de flujo de caja libre solo en el trimestre de septiembre, por lo que $25 mil millones equivalen a unos dos años de caja a ese ritmo. (El programa no tiene fecha de finalización y no obliga a Lam a comprar nada).
Las estimaciones aún apuntan al alza
A finales de octubre, los analistas esperaban que el BPA normalizado de Lam se más que duplicara desde el año fiscal 2026 hasta el fiscal 2028:
Esto encaja con la proyección de la dirección de que el gasto en equipos de fabricación de obleas supere los $200 mil millones en 2027, frente al rango de mediados de los $150 mil millones de este año.
Y la venta masiva dejó a Lam con una relación P/E forward de 22x en el último cierre, por debajo de su promedio de cinco años de 24x y lejos de su máximo de 57x en junio:
Al precio de hoy, está aproximadamente de vuelta en ese promedio.
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KLA y TSMC son los siguientes
KLA depende del mismo gasto. Sus ingresos del trimestre de septiembre aumentaron a $4.14 mil millones desde $3.21 mil millones un año antes, y proyectó ingresos para el trimestre de diciembre en $4.7 mil millones en el punto medio. Su próximo informe mostrará si ve el 2027 de la misma manera que Lam.
TSMC es uno de los fabricantes de chips que tendría que gastar esos $200 mil millones. Elevó su objetivo de gasto de capital para 2026 a $60-$64 mil millones en julio. Su plan para 2027, previsto para mediados de enero, es la mejor lectura temprana de la cifra de Lam.
La recuperación parece merecida
Creo que Lam se ganó sus puntos adicionales. Las estimaciones aún apuntan al alza, el efectivo está entrando a un ritmo récord y la acción cotiza cerca de su múltiplo habitual.
Por supuesto, si el gasto en IA se enfría después de las elecciones intermedias, 2027 podría quedarse por debajo de los $200 mil millones. Lam planea actualizar esa proyección en su llamada de enero.
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