Conclusiones clave
- Las acciones de Axon cayeron un 17% después de que los ingresos del tercer trimestre de $909 millones no cumplieran con las estimaciones y la empresa recortara su perspectiva de crecimiento para 2026 a aproximadamente un 30%.
- Alrededor de $130 millones en despliegues federales de Dedrone retrasados impulsaron el recorte, mientras que los ingresos por software y servicios crecieron un 43%, por lo que esto parece ser una cuestión de calendario.
- El acuerdo de Axon por $1.200 millones con Skydio la convierte en el distribuidor exclusivo de Skydio para seguridad pública, un desafío para Motorola Solutions.
- Los costos de memoria presionaron los márgenes de Axon, y la acción cotiza muy por debajo de su relación P/E forward promedio de cinco años.
Axon Enterprise (AXON) cae un 17% hoy después de un informe del tercer trimestre que no cumplió con los ingresos, recortó sus perspectivas y comprometió $1.200 millones en drones.
El acuerdo de drones llega un día después de que Motorola Solutions (MSI), el principal rival de Axon, elevara su propia perspectiva. Y los costos de memoria que afectaron los márgenes de Axon están detrás de las ganancias récord de Micron Technology (MU).
Un agujero de $130 millones
Los ingresos aumentaron un 28% hasta un récord de $909 millones, por debajo de los aproximadamente $937 millones que esperaban los analistas.
Axon ahora espera un crecimiento de aproximadamente el 30% para 2026, frente al 32% al 34% anterior, porque tres despliegues federales de contramedidas Dedrone por valor de unos $130 millones no se materializarán este año. Los ingresos por Software y Servicios aún aumentaron un 43%.
El margen bruto cayó al 56,7% desde el 60,1%, en parte debido a la memoria.
Inicialmente, los analistas esperaban ingresos para 2026 de $3.710 millones.
Las nuevas previsiones se sitúan unos $90 millones por debajo de eso. Si los despliegues retrasados se materializan en 2027 en su lugar, añadirían unos $130 millones al año siguiente.
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Axon quiere todo el canal de drones
Axon está pagando $1.200 millones en efectivo y acciones por aproximadamente un 20% más de Skydio, llevando su participación al 37%, y se convierte en el distribuidor exclusivo de Skydio para seguridad pública.
El fundador y CEO Rick Smith piensa en grande: "Dentro de una década, millones de drones estarán trabajando en toda América".
Eso es un golpe a Motorola, que reportó un crecimiento de ventas del 12% y un récord de $16.600 millones en pedidos pendientes el 4 de noviembre y acaba de cerrar la compra de D-Fend, rival de Dedrone. En su próximo informe sabremos cómo compite en drones policiales sin Skydio.
Micron está al otro lado de la operación de memoria, con un margen bruto no GAAP del 87,0% en su cuarto trimestre fiscal. Hasta que su informe de mediados de diciembre muestre un enfriamiento de los precios de la memoria, esperaría que los márgenes de hardware de Axon sigan bajo presión.
Cotizada para algo peor
Antes de la caída de hoy, Axon cotizaba a aproximadamente 48x las ganancias forward, frente a un promedio de cinco años de 77x.
Al precio de hoy, está alrededor de su mínimo de cinco años de 43x.
Desde mi punto de vista, esto es un fallo de calendario en un negocio cuyos ingresos recurrentes aún crecen un 40%, y la acción ya está cotizada para algo peor. Si esos despliegues no se han materializado para el informe del cuarto trimestre de Axon a finales de febrero, dejaría de llamarlo una cuestión de calendario.
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