Estadísticas clave de las acciones de TJX
- Rendimiento en la última semana: +2%
- Rango de 52 semanas: $112.1 to $162.7
- Precio actual: $161.7
¿Qué ha ocurrido?
TJX superó la barrera de los 60.000 millones de dólares de ventas anuales en el ejercicio de 26 años y cerró a 161,66 dólares, apenas unos céntimos por debajo de su máximo de 52 semanas de 162,68 dólares.
Tras los resultados positivos del 25 de febrero, diez empresas elevaron los precios objetivos de TJX, encabezadas por BTIG, que elevó su objetivo de 165 a 185 dólares.
Las ventas comparables del cuarto trimestre aumentaron un 5%, superando la estimación del 3,6%, ya que tanto las cestas medias más altas como el aumento de las transacciones de los clientes impulsaron el rendimiento superior en todas las divisiones.
El mercado revaloriza TJX, que pasa de ser un valor defensivo con descuento a un agresor ofensivo con cuota de mercado, cotizando ahora a 30 veces los beneficios futuros frente a las 28 veces de hace sólo tres meses.
Además, el consejero delegado Ernie Herrman declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre que "la disponibilidad de mercancía sigue siendo excepcional", lo que contextualiza la posición de TJX para sacar provecho de un mercado de suministros saturado en el ejercicio de 2007.
Jefferies(JEF) elevó su precio objetivo a 305 $ desde 285 $ el 26 de febrero, reforzando la confianza institucional en la capacidad de TJX para mantener un crecimiento de los beneficios por encima del consenso a pesar de las conservadoras previsiones para el ejercicio 2007.
Con un objetivo a largo plazo de 7.000 tiendas y la expansión en España a partir de esta primavera, el dominio mundial de TJX en el sector de los supermercados será cada vez más difícil de desafiar para sus competidores.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de TJX
El aumento de las ventas comparables de TJX del 5% en el cuarto trimestre confirma directamente la trayectoria de crecimiento de los ingresos, reforzando las previsiones de ventas consolidadas para el ejercicio fiscal 27 de entre 62.700 y 63.300 millones de dólares.
Los ingresos pasaron de un crecimiento interanual del 4% en el ejercicio 25 al 7,1% en el ejercicio 26, mientras que el BPA normalizado aumentó de 4,26 a 4,73 dólares, un 11% más, lo que indica un impulso fundamental sostenido.
Wall Street tiene 16 opiniones de compra, 3 de superación, 1 de retención y 1 de venta a 27 de febrero, con un precio objetivo medio de 171,33 dólares, lo que implica un alza del 6% desde los niveles actuales.
Los analistas fijan un objetivo mínimo de 100 dólares y un objetivo máximo de 193 dólares. El objetivo máximo depende de que se mantengan unos beneficios superiores al 5% y el objetivo mínimo refleja una compresión de los márgenes impulsada por los aranceles que se materializa antes de lo previsto.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR tiene como objetivo 202,36 dólares para el 31 de enero, con una rentabilidad total del 25,2% en 4,9 años. La TIR anualizada del 4,7% sugiere que el mercado está valorando hoy a TJX cerca de su valor razonable.
El mercado infravalora la capacidad de fijación de precios de TJX, a pesar de que la percepción del valor por parte de los clientes ha mejorado en los últimos seis meses, según los datos de la encuesta realizada por la propia dirección.
Además, la previsión del margen de beneficio neto medio se amplía hasta el 9,3%, muy por encima del 8,8% actual, una diferencia que el PER de 30 veces todavía no recompensa plenamente.
La capacidad declarada de la dirección para compensar toda la presión arancelaria del ejercicio de 27, combinada con 1.400 compradores que navegan por un mercado de suministro saturado, hace que esta expansión del margen sea mucho más creíble de lo que el mercado valora actualmente.
Si las ventas comparables del ejercicio 2007 caen por debajo del 2%, el múltiplo PER se contrae un 2,8%, comprimiendo directamente el precio objetivo medio de 202,36 dólares.
Los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal de 2007, que se publicarán en mayo, confirmarán si el fuerte arranque que la dirección mencionó el 25 de febrero se traduce en un aumento de las ventas comparables por encima del 3%.
TJX está bastante valorada hoy, pero se convierte en una compra convincente en cualquier retroceso por debajo de 155 $, donde el potencial de rentabilidad total del 25,2% del modelo se acelera realmente.
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