Puntos clave:
- Récord de captación de fondos: KKR recaudó 129.000 millones de dólares en 2025, casi el doble que en 2023, impulsado por un crecimiento diversificado en capital privado, crédito e infraestructuras.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de KKR podrían alcanzar los 139 dólares en diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 59% desde el precio actual de 88 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 18% en los próximos 2,8 años.
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KKR & Co. Inc.(KKR) registró unos sólidos resultados en el cuarto trimestre de 2025, con unos beneficios por comisiones de 1,08 dólares por acción y unos beneficios operativos totales de 1,42 dólares por acción.
La empresa demostró impulso en sus tres motores de crecimiento: gestión de activos, seguros y participaciones estratégicas.
- Las comisiones de gestión crecieron un 24% interanual hasta 1.100 millones de dólares en el cuarto trimestre, impulsadas por el éxito de la actividad de captación y despliegue de fondos.
- Para el conjunto del año 2025, las comisiones de gestión alcanzaron los 4.100 millones de dólares, con el capital riesgo, los activos inmobiliarios y el crédito aportando cada uno aproximadamente un tercio de las comisiones totales.
- El margen de beneficios de la empresa en relación con las comisiones se mantuvo saludable en el 68% para el trimestre y el 69% para todo el año.
- Y lo que es más importante, KKR sigue creando flujos de beneficios duraderos, con unos beneficios recurrentes que representan el 85% de los beneficios totales del segmento antes de impuestos en los últimos 12 meses.
Scott Nuttall, codirector ejecutivo de KKR, subrayó el sólido posicionamiento de la empresa a pesar de la volatilidad del mercado.
Los 118.000 millones de dólares de polvo seco de la empresa proporcionan una capacidad significativa para captar oportunidades de inversión, especialmente cuando las dislocaciones del mercado crean puntos de entrada atractivos en todos los mercados mundiales.
La reciente adquisición de Arctos por parte de KKR por 1.400 millones de dólares en capital añade un nuevo vertical de KKR Solutions centrado en deportes, soluciones GP y estrategias secundarias.
La dirección espera que este negocio alcance con el tiempo más de 100.000 millones de dólares en AUM y se convierta en una contribución significativa a los beneficios.
A pesar de haber alcanzado un récord de captación de fondos y de mantener un sólido rendimiento de las inversiones en todas las clases de activos, KKR cotiza a 88 dólares, lo que ofrece un atractivo recorrido al alza para los inversores que reconozcan el modelo de negocio diversificado de la empresa y las ventajas de su plataforma global.
Qué dice el modelo sobre las acciones de KKR
Analizamos KKR en su evolución hacia una gestora diversificada de activos alternativos con tres motores de crecimiento distintos que funcionan en tándem.
La empresa se beneficia de vientos de cola estructurales en los mercados privados. Los inversores institucionales siguen consolidando sus relaciones con menos socios de confianza.
Esta tendencia acelera las ganancias de cuota de mercado de KKR, sobre todo teniendo en cuenta sus resultados de inversión diferenciados y su capacidad para devolver capital a los socios comanditarios.
La trayectoria de crecimiento de las comisiones de gestión de KKR sigue siendo sólida.
- La empresa recaudó 129.000 millones de dólares en 2025, la cifra más alta en sus 50 años de historia.
- Con el tiempo, este capital se convertirá en AUM que pagarán comisiones, lo que proporcionará visibilidad sobre el futuro crecimiento de los ingresos.
- El crédito recaudó la cifra récord de 68.000 millones de dólares, los activos en infraestructuras han pasado de 17.000 millones de dólares hace cinco años a cerca de 100.000 millones en la actualidad, y los canales de patrimonio privado aportaron 16.000 millones de dólares a través de productos de la K-Series.
- El segmento de seguros, a través de Global Atlantic, ofrece una ventaja adicional.
- Aunque los beneficios de explotación de seguros declarados fueron de 268 millones de dólares en el cuarto trimestre, la dirección señaló que habrían sido aproximadamente 100 millones más elevados si la cartera se hubiera valorado a precios de mercado en lugar de contabilizarse en efectivo.
- La rentabilidad implícita de las inversiones alternativas se traducirá en beneficios en efectivo a medida que maduren estas posiciones.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 22,9% y unos márgenes operativos del 77,7%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 139 $ en 2,8 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 12 veces.
Esto representa una compresión de las medias históricas del PER de KKR de 21,5 veces (a un año) y 18,2 veces (a cinco años).
El múltiplo más bajo refleja la ansiedad del mercado a corto plazo en torno a la interrupción de la IA y la incertidumbre económica más amplia, a pesar de la exposición directa mínima de KKR a inversiones de software vulnerables.
El valor real radica en captar la capacidad de KKR para desplegar capital con rendimientos atractivos durante períodos de dislocación del mercado, al tiempo que amplía su plataforma de generación de comisiones en los mercados mundiales.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de KKR:
1. Crecimiento delos ingresos: 22,9
El crecimiento de los ingresos de KKR se centra en convertir la recaudación récord de fondos en comisiones de gestión.
- La empresa ya ha recaudado más de 240.000 millones de dólares de su objetivo de más de 300.000 millones para el periodo 2024-2026, y el impulso continuará en 2026.
- La dirección espera superar significativamente los objetivos de FRE por acción, impulsados por el aumento de las comisiones de gestión y la mejora del apalancamiento operativo.
- Las comisiones de los mercados de capitales muestran potencial de expansión, sobre todo porque la empresa genera cientos de millones anuales de la actividad de financiación relacionada con los seguros.
- La adquisición de Arctos añade inmediatamente 15.000 millones de dólares en AUM, con capital de larga duración sin fecha fija de finalización.
Combinado con el crecimiento continuado de los canales de patrimonio privado y las oportunidades de despliegue internacional, el crecimiento de los ingresos de dos dígitos parece sostenible.
2. Márgenes de explotación: 77.7%
KKR ha demostrado una disciplina de costes excepcional a medida que amplía el negocio.
Desde finales de 2022 hasta septiembre de 2025, las comisiones de gestión crecieron un 46%, mientras que los gastos operativos aumentaron solo un 21%.
Esto se compara favorablemente con sus pares, que generalmente aumentaron los gastos más rápido que los ingresos.
La firma mantiene la compensación relacionada con las comisiones en el 17,5% y continúa encontrando oportunidades de apalancamiento operativo a través de la adopción de tecnología y mejoras de eficiencia impulsadas por IA en sus más de 200 compañías de cartera.
3. Múltiplo PER de salida: 12x
El mercado valora actualmente KKR a 13,4 veces los beneficios.
Asumimos una modesta compresión a 12x durante nuestro periodo de previsión, reflejando la continua incertidumbre en los mercados públicos.
Este múltiplo conservador tiene en cuenta la volatilidad a corto plazo, al tiempo que reconoce la mejora de la calidad de los beneficios de KKR.
A medida que los ingresos recurrentes procedentes de los seguros, las participaciones estratégicas (con un objetivo de más de 350 millones de dólares en 2026) y las comisiones de gestión aumenten como proporción de los ingresos totales, la empresa debería obtener una valoración superior.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los gestores de activos alternativos se enfrentan a ciclos de captación de fondos y a la incertidumbre de los plazos de monetización. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de KKR en diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 16,3% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 57,3%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 67% (11% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 18,1% y unos márgenes del 60,3%, esperamos una rentabilidad total del 115% (17% anual).
- Caso alto: Si el despliegue y el impulso de la captación de fondos se aceleran hasta un crecimiento de los ingresos del 19,9% mientras KKR mantiene unos márgenes del 62,7%, la rentabilidad podría alcanzar el 169% total (23% anual).
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El rango refleja la ejecución de las oportunidades de despliegue global, el éxito en la monetización de los 19.000 millones de dólares de ganancias implícitas y la capacidad de ampliar nuevas líneas de negocio como KKR Solutions, manteniendo al mismo tiempo la disciplina de costes.
En el caso bajo, la actividad de monetización se ralentiza debido a las condiciones del mercado, o la captación de fondos se modera desde los niveles récord de 2025.
En el caso más optimista, la volatilidad del mercado genera rendimientos excepcionales en los años de cosecha, la economía de los seguros se acelera y las participaciones estratégicas superan los 350 millones de dólares en beneficios de explotación antes de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de KKR a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres sencillos datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
