Estadísticas clave de las acciones de Dell
- Rendimiento en la última semana: +3.5%
- Rango de 52 semanas: $66,3 a $168,1
- Precio actual: 151,6
¿Qué ha ocurrido?
Dell Technologies(DELL), el gigante del hardware cuyo negocio abarca ordenadores personales, servidores de IA y almacenamiento empresarial, registró 34.100 millones de dólares en pedidos de servidores de IA en un solo trimestre mientras cotizaba a 151,62 dólares, muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 168,08 dólares.
El 26 de febrero, David Kennedy, director financiero de Dell, informó de unos ingresos del cuarto trimestre de 33.400 millones de dólares, un 39% más, con un beneficio por acción diluido no-GAAP de 3,89 dólares, un 45% más, ambos récords de la compañía impulsados por una demanda empresarial sin precedentes de servidores optimizados para IA equipados con procesadores Nvidia.
El grupo de soluciones de infraestructura de Dell, la división que vende servidores y almacenamiento a centros de datos, registró unos ingresos récord de 19.600 millones de dólares, un 73% más, al tiempo que finalizaba el trimestre con una cartera de pedidos de IA récord de 43.000 millones de dólares, una cifra que ya supera todas las previsiones de ingresos anuales de su rival HPE.
Jeff Clarke, CEO de Dell, declaró en la conferencia de resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2006 que "hemos culminado un año ya de por sí sólido con un trimestre excepcional para la IA, un récord de pedidos y una amplia demanda", y a continuación anunció que los ingresos por servidores de IA en el ejercicio fiscal de 2007 ascenderían a 50.000 millones de dólares, aproximadamente el doble de los 25.200 millones de dólares distribuidos en el ejercicio fiscal de 2006.
Dell entra en el ejercicio fiscal de 27 anclado en esa cartera de pedidos de 43.000 millones de dólares, una ampliación de la recompra de 10.000 millones de dólares aprobada por el Consejo, un aumento del dividendo del 20% hasta 2,52 dólares anuales por acción y una previsión de ingresos de 140.000 millones de dólares que implica un crecimiento del 23%, lo que sitúa a la empresa en una posición para un cuarto año récord consecutivo.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de DELL
Los 43.000 millones de dólares de cartera de servidores de IA que Dell llevaba al ejercicio 27 -más que todos los ingresos de IA que envió en todo el ejercicio 26- replantean a esta empresa de hardware como un compositor de infraestructuras contratado, no como un ensamblador cíclico.
El consenso espera que los ingresos se aceleren de 113.500 millones de dólares en el año fiscal 26 a 141.200 millones de dólares en el año fiscal 27, un salto del 24,3% anclado por el objetivo de ingresos de 50.000 millones de dólares en servidores de IA guiado explícitamente por la dirección, respaldado a su vez por 13.000 millones de dólares sólo en envíos del primer trimestre.
La opinión de los analistas respalda firmemente el caso de crecimiento: 14 compras, 5 superaciones, 6 retenciones y 1 venta entre 26 analistas producen un objetivo de precio medio de 167,22 $, lo que implica un alza del 10,3% desde los actuales 151,62 $, con el precio de la calle en ganancias continuas de la cuota de servidores de IA y la mejora del margen de almacenamiento.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 110 $ y el máximo de 220 $ refleja el auténtico binario que encierra la historia: los bajistas se aferran a la inflación de los costes de memoria que erosiona los márgenes de CSG y de los servidores tradicionales, mientras que los alcistas valoran la conversión de los 43.000 millones de dólares de la cartera de pedidos en márgenes operativos de un solo dígito hasta el ejercicio fiscal de 27.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR valora Dell a 225,33 dólares el 31 de enero de 2031, lo que implica una rentabilidad total del 48,6%, con una TIR del 8,4%, utilizando una TCAC de los ingresos del 7,5% y un margen de beneficio neto del 6,2%, aportaciones que la guía para el ejercicio fiscal de 27 ya valida parcialmente, dado el objetivo explícito de la dirección de un 23% de crecimiento de los ingresos en el punto medio de 140.000 millones de dólares.
El mercado valora Dell con un descuento respecto a ese caso medio porque sigue aplicando múltiplos de hardware básico a un negocio en el que más del 30% de los ingresos del ejercicio de 27 llegan en forma de cartera de pedidos.
Los 43.000 millones de dólares de cartera de pedidos convertidos a márgenes operativos de IA de un dígito medio apoyan el objetivo TIKR de 225,33 dólares, mientras que la recompra de 10.000 millones de dólares autorizada por el Consejo y el aumento del dividendo del 20% señalan la propia confianza de la dirección en esa trayectoria.
Además, la declaración del Director Financiero David Kennedy en la Conferencia de TMT de Morgan Stanley el 4 de marzo de que el valor en dólares de la cartera de proyectos de cinco trimestres "nunca ha sido tan alto" confirma que la señal de demanda se extiende mucho más allá de la actual cartera de pedidos contratados.
El riesgo es evidente: Los precios al contado de las memorias DRAM, 5,5 veces superiores a los de los seis meses anteriores, amenazan los márgenes de los CSG y de los servidores tradicionales si la disciplina de precios de Dell se retrasa con respecto a la inflación de costes en la segunda mitad del ejercicio de 2007, comprimiendo el crecimiento de los beneficios por acción previsto en el modelo TIKR.
Por lo tanto, los resultados del primer trimestre del ejercicio 27 serán el evento de confirmación: vigilar si el objetivo de 13.000 millones de dólares en envíos de IA se cumple según lo previsto y si el margen operativo de CSG se recupera secuencialmente del 4,7% del cuarto trimestre, las dos cifras de las que depende más directamente la hipótesis de margen de beneficio neto del 6,2% del modelo TIKR.
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