Estadísticas clave de las acciones de Amer Sports
- Precio actual: 34 $ (cierre del 19 de mayo de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 1.950 millones de dólares, +32% interanual
- BPA diluido ajustado del 1T 2026: 0,38 $, un 41% más interanual.
- Crecimiento previsto de los ingresos en 2026: entre el 20% y el 22%.
- Previsión de BPA diluido ajustado para todo el año 2026: de 1,18 a 1,23 $.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 80 dólares
- Plusvalía implícita: ~136
Arc'teryx y Salomon superan sus ingresos en un 32
Amer Sports Stock(AS) registró unos ingresos de 1.950 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 32% más que en el mismo periodo del año anterior, muy por encima de la estimación de la calle de 1.830 millones de dólares.
El beneficio por acción diluido ajustado fue de 0,38 dólares, frente a los 0,27 dólares del primer trimestre de 2025, lo que supone un incremento interanual del 41%.
Los ingresos por prendas técnicas crecieron un 33%, hasta 885 millones de dólares, liderados por Arc'teryx, con un crecimiento del 41% en D2C y un 19% en omnicanal, según el director financiero Andrew Page en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
Los ingresos de Outdoor Performance crecieron un 42%, hasta 714 millones de dólares, impulsados por el calzado, la ropa, las bolsas y los calcetines de Salomon, con un aumento del 57% en D2C y un 29% en omni-comp, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Los ingresos de Ball & Racquet crecieron un 13%, hasta 347 millones de dólares, impulsados por Softgoods y Racquet Sports.
Por regiones, Asia-Pacífico creció un 53%, la Gran China un 45%, EMEA se aceleró hasta el 27% y América creció un 18%, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
D2C representó aproximadamente el 50% de los ingresos del grupo en el primer trimestre, con un crecimiento global del 45%, liderado por Salomon y Arc'teryx, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
El margen bruto ajustado creció 200 puntos básicos, hasta el 60%, y el margen operativo ajustado aumentó 160 puntos básicos, del 15,8% al 17,4%, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
El beneficio neto ajustado alcanzó los 218 millones de dólares, frente a los 148 millones del año anterior.
Gracias al impulso del primer trimestre, Amer Sports elevó las previsiones de crecimiento de los ingresos para todo el año 2026 del 16% al 18% al 20%, y elevó las previsiones de BPA diluido ajustado de 1,10 a 1,15 dólares a 1,18 dólares y 1,23 dólares, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
La previsión de margen bruto ajustado para todo el año se elevó del 59% al 59,5%, y la previsión de margen de beneficio operativo ajustado se elevó del 13,1% al 13,3% anterior al 13,4%, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
Para el segundo trimestre de 2026, la dirección estimó un crecimiento de los ingresos del 22% al 24%, con un margen de beneficio operativo ajustado del 6% al 7% y un BPA diluido ajustado de 0,08 a 0,10 dólares, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Ocho trimestres de aceleración de los márgenes
La cuenta de resultados traza un claro arco de apalancamiento operativo: desde un punto cercano al punto de equilibrio a mediados de 2024 hasta un negocio con márgenes estructuralmente más altos a partir de 2026.
Los ingresos aumentaron de 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024 a 1.950 millones en el primer trimestre de 2026, con tasas de crecimiento interanual que se aceleraron del 15% al 32% en ese periodo.
El margen bruto pasó del 55,8% en el segundo trimestre de 2024 al 57,8% en el primer trimestre de 2025 y al 59,9% en el primer trimestre de 2026.
Los ingresos de explotación pasaron de una pérdida de 10 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024 a 220 millones en el primer trimestre de 2025 y 320 millones en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 48%.
El margen operativo pasó de ser negativo en el segundo trimestre de 2024 a 14,8% en el primer trimestre de 2025 y 16,5% en el primer trimestre de 2026.
La expansión del margen bruto de 200 puntos básicos en el primer trimestre se debió a una combinación favorable de canales, zonas geográficas, productos y marcas, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Los gastos de venta, generales y administrativos ajustados como porcentaje de los ingresos se situaron en el 43,2%, 60 puntos básicos más que en el mismo periodo del año anterior, pero mejor que las previsiones anteriores, ya que el apalancamiento de los costes fijos compensó el gasto en inversión, según Andrew Page en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
El modelo TIKR valora AS en 80 dólares a pesar de asumir una compresión múltiple
El modelo de valoración TIKR sitúa las acciones de Amer Sports en un objetivo medio de 80 dólares, lo que representa una revalorización de aproximadamente el 136% con respecto al precio actual de 33,83 dólares, con un potencial de rentabilidad total a 4 años y medio a una tasa anualizada de alrededor del 20%.
El modelo del caso medio asume una CAGR de los ingresos del ~14% de 2025 a 2035, un margen de beneficio neto del 12% y un crecimiento del BPA cercano al 18% anual, junto con una compresión del múltiplo PER de aproximadamente el 4% anual.
El supuesto de compresión incluido en el caso medio es la tensión clave: el modelo alcanza su objetivo de 80 $ a pesar de que el PER se contrae un ~4% anual, lo que significa que la rentabilidad está totalmente impulsada por los beneficios en lugar de por la expansión del múltiplo.
Con la mejora del 1T y el aumento de las previsiones, la relación riesgo/rentabilidad de Amer Sports ha mejorado sustancialmente con respecto a la situación en la que se encontraba antes de la publicación.
Los resultados del 1T confirman que Arc'teryx y Salomon están en racha. Lo que depende ahora de las acciones de Amer Sports es si Salomon puede absorber el coste del desarrollo de la venta al por mayor en EE.UU., la infraestructura de nuevos mercados y la inversión en la marca, al tiempo que mantiene la expansión de los márgenes que acaba de demostrar la empresa.
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