Kennzahlen zur Teradyne-Aktie
- Entwicklung in dieser Woche: +1.6%
- 52-Wochen-Spanne: $65,8 bis $344,9
- Aktueller Kurs: $302,4
Was ist passiert?
Teradyne(TER), ein Hersteller von automatisierten Chip-Testgeräten, zu dessen Kunden auch die Lieferkette von Nvidia gehört, überschritt im vierten Quartal 2025 die 60 %-Marke für KI-getriebene Umsätze und prognostiziert nun für das erste Quartal 2026 einen Rekordumsatz von 1,2 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 75 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während die Aktie bei 292 US-Dollar gehandelt wird, nachdem sie am 3. Februar nach dieser Prognose um 23,7 % gestiegen war.
Letzten Monat meldeten CEO Greg Smith und die neue CFO Michelle Turner für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,083 Mrd. US-Dollar gegenüber einer Konsensschätzung von 971 Mio. US-Dollar und einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 1,80 US-Dollar gegenüber der Schätzung von 1,35 US-Dollar, da die KI-bezogene Nachfrage in den Bereichen Compute, Networking und Memory den Halbleitertest, den größten Geschäftsbereich des Unternehmens, der etwa 80 % des Umsatzes ausmacht, im Quartal auf 883 Mio. US-Dollar ansteigen ließ.
Compute, die Produktlinie, die KI-Beschleuniger- und Rechenzentrumschip-Kunden bedient, wuchs im GJ 2025 um 90 % und macht jetzt etwa die Hälfte des SoC-Umsatzes von Teradyne aus, gegenüber nur 10 % im Jahr 2023, während Teradyne einen geschätzten Anteil von 50 % am Markt für kundenspezifische ASIC-Chip-Tests hält, wo Konkurrenten wie Advantest um denselben konzentrierten Pool von Hyperscaler-Kunden konkurrieren.
Smith erklärte außerdem auf der Gewinnbenachrichtigung für das vierte Quartal 2025, dass "wir für 2026 ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr in allen unseren Geschäftsbereichen erwarten, mit einer starken Dynamik im Bereich Compute, die durch KI angetrieben wird", eine Behauptung, die durch bestätigte Fortschritte bei der Qualifizierung des Teradyne-Testers für die Produktionslinie eines großen GPU-Kunden im ersten Halbjahr 2026 unterstützt wird, von dem das Management erwartet, dass er in der zweiten Jahreshälfte 2026 erste Produktionseinnahmen generiert.
Teradynes langfristiges Zielmodell, das sich auf einen ATE-Markt stützt, von dem das Unternehmen erwartet, dass er von etwa 9 Mrd. USD im Jahr 2025 auf 12 bis 14 Mrd. USD ansteigt, sieht einen Umsatz von etwa 6 Mrd. USD und ein Non-GAAP EPS von 9,50 bis 11,00 USD vor, was etwa dem 2.Dies entspricht dem 5-fachen des Niveaus von 2025, unterstützt durch das geplante MultiLane-Joint-Venture, das auf den Test von KI-Rechenzentrumsverbindungen abzielt, den Start des UR-KI-Trainers der Tochtergesellschaft Universal Robots mit Scale AI am 16. März und die Rückzahlung von 785 Mio. USD an die Aktionäre im GJ 2025, was das finanzielle Vertrauen in den Kurs signalisiert.
Die Meinung der Wall Street zur TER-Aktie
Die Rekordumsatzprognose für Q1 2026 in Höhe von 1,2 Mrd. USD in der Mitte, die durch die KI-getriebene Chip-Testnachfrage verankert ist, die bereits 70 % des erwarteten Umsatzes übersteigt, setzt eine neue Gewinnbasis, die die Konsensschätzungen für das Geschäftsjahr 2026 eher als erreichbar denn als aggressiv erscheinen lässt.
Das TIKR-Modell prognostiziert für das GJ 2026 einen normalisierten Gewinn je Aktie von 6,24 USD, was einem Sprung von 57,7 % gegenüber den tatsächlichen 3,96 USD für das GJ 2025 entspricht, da die Nachfrage nach KI-gesteuerten Rechentests, die bereits 60 % des Umsatzes im vierten Quartal 2025 übersteigt und für das erste Quartal 2026 auf über 70 % geschätzt wird, den Umsatz um 31,0 % auf 4,18 Mrd. USD ansteigen lässt, während die operative Hebelwirkung der weitgehend fixen Kostenbasis von Teradyne die EBITDA-Marge von 26,3 % auf 31,4 % erhöht.
Elf von 17 Analysten, die Teradyne beobachten, stufen die Aktie mit einem mittleren Kursziel von 314,18 $ gegenüber einem aktuellen Kurs von 302,40 $ als "Buy" ein, was ein bescheidenes kurzfristiges Aufwärtspotenzial von etwa 3,9 % impliziert. Dieser Konsens wurde jedoch festgelegt, bevor das Unternehmen Fortschritte bei der Qualifizierung von GPUs für den Handel im ersten Halbjahr 2026 und eine annähernde Verdopplung des freien Cashflows auf 950 Mio. $ bestätigte.
Die Lücke zwischen dem niedrigen Ziel von 250 $ und dem hohen Ziel von 400 $ spiegelt genau eine Binärzahl wider: ob die Umsätze aus der GPU-Produktion im zweiten Halbjahr 2026 zustande kommen und ob die vom Management für das zweite Halbjahr angekündigte Verdauungsphase flach bleibt oder tiefer wird.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das TIKR Mid-Case-Ziel von 434,39 $, das eine Gesamtrendite von 43,6 % bis Dezember 2030 bei einem IRR von 7,9 % impliziert, geht von einem CAGR von 18,2 % beim Umsatz und 22,0 % beim Gewinn je Aktie von 2025 bis 2031 aus, angetrieben durch die bestätigten Anteilsgewinne bei Computern, die Testeinnahmen aus dem MultiLane-Joint-Venture für die Verbindung von Rechenzentren und die E-Commerce-Robotik, von der das Management eine Verdreifachung im GJ 2026 erwartet.
Der freie Cashflow von Teradyne wird sich bis zum GJ 2026 auf 950 Mio. USD mehr als verdoppeln, ein Sprung von 110,5 %, der das Etikett des Marktes als zyklisches Unternehmen in Frage stellt und das zugrunde liegende Geschäft falsch einschätzt.
Das MultiLane-Joint-Venture, das auf den Test von KI-Rechenzentrumsverbindungen abzielt, sowie bestätigte HDD-Kundengewinne und Compute-SLT-Gewinne im Jahr 2025 geben der Umsatzschätzung des TIKR-Modells in Höhe von 4,18 Mrd. USD für das GJ 2026 eine konkrete Verankerung, die über den GPU-Zyklus hinausgeht; das Mid-Case-Ziel von TIKR liegt bei 434,39 USD.
Darüber hinaus ist Smiths Formulierung eines "4-Quartals-Booms" von Q3 2025 bis Q2 2026 keine Warnung, sondern ein Sequenzierungssignal, dass die nächste Etappe, die Erweiterung der Speicherkapazität und der Co-Packaged-Optik-Test im Jahr 2027, noch nicht begonnen hat.
Sollte sich die Qualifizierung der GPUs für den Handel über das erste Halbjahr 2026 hinaus verzögern oder die erwartete Verdauung im zweiten Halbjahr länger als ein Quartal dauern, wird die EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 2026 in Höhe von 6,24 USD deutlich nach unten korrigiert, und der derzeitige Forward-Multiple von 48 bietet nur ein begrenztes Polster.
Das Management bestätigte die GPU-Produktionseinnahmen in H2 2026; beobachten Sie den Q2 2026 Earnings Call für die erste offengelegte GPU-Umsatzzahl und ob sie bis zum Jahresende einen wesentlichen Beitrag leisten wird.
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