Wichtige Statistiken für die PFE-Aktie
- Die Performance der vergangenen Woche: +2.3%
- 52-Wochen-Spanne: $23 bis $29
- Bewertungsmodell Kursziel: $28
- Implizites Aufwärtspotenzial: +7,8% über 2,6 Jahre
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Was ist passiert?
Pfizer Inc. (PFE) meldete für Q1 2026 einen bereinigten Gewinn pro Aktie von $0,75 und übertraf damit die Konsensschätzung von $0,72. Der Gewinn pro Aktie oder EPS stellt den Anteil des Nettogewinns dar, der pro Stammaktie verdient wird. Der Umsatz entsprach im Großen und Ganzen den Erwartungen.
Der Analystenkonsens geht jedoch von einer zweijährigen CAGR von -2,6 % aus, d. h. es wird erwartet, dass der Gesamtumsatz leicht zurückgehen wird, da sich die Umsätze mit Produkten aus der Pandemiezeit weiter normalisieren. CAGR steht für Compound Annual Growth Rate und misst, wie schnell eine Kennzahl auf Jahresbasis wächst oder schrumpft.
Auf den Ergebnisbericht folgten in rascher Folge mehrere Meilensteine der Zulassungsbehörden. Die Europäische Kommission hat Hympavzi für Erwachsene und Jugendliche mit Hämophilie A oder B mit Inhibitoren zugelassen. Hämophilie ist eine seltene Erbkrankheit, die eine normale Blutgerinnung verhindert.
Pfizer und Arvinas lizenzierten auch Veppanu an Rigel Pharmaceuticals für die weltweiten Vermarktungsrechte, da Rigel die kommerzielle Einführung dieser kürzlich von der FDA zugelassenen Brustkrebstherapie leiten wird. Veppanu zielt auf Tumore, die durch eine genetische Mutation namens ESR1m angetrieben werden, die bestimmte Krebsarten resistent gegen eine Standard-Hormontherapie machen kann.
Pfizer meldete starke Phase-2-Immunreaktionsdaten für einen fortgeschrittenen pädiatrischen Pneumokokken-Impfstoff. Die Ergebnisse sprechen für die Durchführung einer groß angelegten Bestätigungsstudie. Das Sarah Cannon Research Institute gab außerdem eine neue strategische Onkologie-Kooperation mit Pfizer bekannt.
Während sich die Pipeline-Aktivitäten also beschleunigen, sind kommerzielle Einnahmen aus diesen Programmen noch mehrere Jahre entfernt, und die Stimmung der Anleger bleibt dementsprechend verhalten. Wenn die PFE-Aktie wieder höher bewertet werden soll, müssen die Anleger eindeutige Beweise dafür erhalten, dass mindestens ein wichtiges neues Programm nachhaltige Einnahmen in großem Umfang liefern kann.
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Ist die PFE-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): -4%
- Operative Margen: 35.1%
- Exit P/E Multiple: 9,1x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 28 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 7,8 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 2,9 % in den nächsten 2,6 Jahren bedeutet.
Eine jährliche Rendite von 2,9 % liegt deutlich unter dem, was die meisten Aktienanleger als akzeptable Hürde betrachten. Das Modell positioniert Pfizer also als fair bewertet und nicht als eindeutig billig. Die Annahme eines Umsatzwachstums von -4 % spiegelt den anhaltenden Rückgang der Umsätze mit den Impfstoffen Paxlovid und COVID wider, die beide während der Pandemie ihren Höhepunkt erreichten und seitdem stark zurückgegangen sind. Bis ein neuer Produktzyklus auf den Markt kommt, werden diese Gegenwinde die kurzfristige Ertragskraft belasten.
Die operativen Margen von 35,1 % sind stark und spiegeln die Produktionsgröße von Pfizer und die margenstarken Spezialitätengeschäfte wider. Doch robuste Margen allein können keine überzeugenden Renditen erzielen, wenn die Einnahmen schrumpfen. Große Pharmakonkurrenten wie AbbVie und Merck werden zu deutlich höheren Terminkursmultiplikatoren gehandelt, da ihre Umsatzprognosen über einen ähnlichen Zeithorizont hinweg beständiger sind. Das NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von Pfizer von etwa 9,1x gehört zu den niedrigsten in der Large-Cap-Pharma.
Der Exit-Multiplikator von 9,1x entspricht dem heutigen Kursniveau der Aktie, so dass das Modell davon ausgeht, dass das Kursziel von 28 $ nur eine geringe Neubewertung beinhaltet. Das Konsensziel von 29 $ liegt nahe beieinander und unterstreicht die Ansicht, dass das kurzfristige Aufwärtspotenzial bescheiden ist. Damit die Aktie attraktive Renditen erzielen kann, muss die Pipeline schließlich kommerzielle Einnahmen generieren, die das Umsatzwachstum wiederherstellen und einen höheren Multiplikator rechtfertigen.
Was treibt die PFE Aktie in der Zukunft?
Der fortgeschrittene pädiatrische Pneumokokken-Impfstoff ist der eindeutigste kurzfristige Pipeline-Katalysator. Starke Phase-2-Daten sprechen für den Übergang zu einer Zulassungsstudie, und ein Erfolg könnte die Position von Pfizer bei der pädiatrischen Immunisierung ausbauen. Pfizer vermarktet bereits Prevnar 20 in dieser Kategorie. Ein Nachfolgepräparat der nächsten Generation könnte also die Führungsposition von Pfizer stärken und gleichzeitig eine breitere Dosierungspopulation erschließen.
Das GLP-1-Rezeptor-Agonisten-Programm von Pfizer ist ein längerfristiger, aber potenziell umwälzender Faktor. GLP-1-Medikamente helfen, den Blutzucker zu regulieren und die Gewichtsabnahme zu unterstützen, und sie stellen eine der größten pharmazeutischen Marktchancen seit einer Generation dar. Phase-2b-Daten für den injizierbaren Kandidaten von Pfizer zeigten ermutigende Ergebnisse bei der Gewichtsabnahme. Das Management prüft die nächsten Schritte für die Spätphase der Entwicklung.
Die Kommerzialisierung von Veppanu durch Rigel schafft eine meilensteinabhängige Einkommensebene für Pfizer und Arvinas. Pfizer kann Zahlungen erhalten, die an den Kommerzialisierungsfortschritt von Rigel bei ESR1-mutiertem Brustkrebs gebunden sind. Diese Struktur ermöglicht eine höhere Gewinnbeteiligung, ohne dass eine anteilige direkte kommerzielle Investition erforderlich ist. Die Indikation richtet sich an Patientinnen, bei denen die Standard-Hormontherapie fortgeschritten ist, und deckt einen erheblichen ungedeckten Bedarf.
Auch die Kostensenkung bleibt eine zentrale Priorität des Managements. Der weltweite Personalabbau ist im Gange, um die Kostenbasis zu senken und die Margen zu schützen. Kostendisziplin verschafft Zeit, aber eine nachhaltige Erholung erfordert letztlich eine neue kommerzielle Umsatzdynamik. Die Anleger werden den Turnaround von Pfizer eher an der Umsetzung der Pipeline als am Kostenmanagement allein messen.
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