Wichtige Kennzahlen für die Nucor Corporation
- 52-Wochen-Spanne: $131.32 – $270.90
- Aktueller Preis: $233.20
- Konsensziel der Analysten: $267.13
- Marktkapitalisierung: $53.1 Milliarden
- KGV nächste 12 Monate: 12.73x
- EV/EBITDA nächste 12 Monate: 8.05x
- Dividendenrendite: 1.0%
Die Nucor Corporation (NUE) ist der größte Stahlproduzent in den Vereinigten Staaten und betreibt ein Netzwerk von Elektrolichtbogenöfen, die Schrottmetall zu Baustahl, Flachstahl und einer Reihe von Stahlprodukten für den Bau-, Automobil- und Industriebereich verarbeiten.
Im Gegensatz zu traditionellen Hochofen-Stahlherstellern ist Nucors Elektrolichtbogenofenmodell flexibler und kosteneffizienter, sodass die Produktion je nach Nachfrage hoch- oder heruntergefahren werden kann. Die Aktie war in diesem Jahr eine der stärkeren Performances am Markt und stieg um fast 38%, da Zölle auf importierten Stahl die Preisuntergrenze für inländische Produzenten effektiv angehoben haben.
Das erste Quartal 2026 war ein starkes Quartal, aber die schwierigere Frage ist, ob die Aktie diese guten Nachrichten bereits eingepreist hat.
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Umsätze erholen sich, stagnieren aber, anstatt zu beschleunigen
Das Quartalsumsatzdiagramm zeigt den Zyklusverlauf von Nucor deutlich. Der Umsatz sank im vierten Quartal 2025 auf 7,7 Milliarden US-Dollar, da die Stahlnachfrage zum Jahresende nachließ.
Das erste Quartal 2026 erholte sich auf 9,5 Milliarden US-Dollar, und die Konsensschätzungen sehen in den nächsten beiden Quartalen jeweils 10,1 Milliarden US-Dollar, bevor es im vierten Quartal 2026 wieder auf etwa 9,2 Milliarden US-Dollar zurückgeht.
Das Muster ist eine Erholung und eine Stagnation, kein Ausbruch. Es wird erwartet, dass der Umsatz bis Anfang 2027 im Bereich von 9 bis 10 Milliarden US-Dollar schwankt, anstatt sich deutlich zu erhöhen.
Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026 bestätigten die Erholung. Der Nettoumsatz erreichte 9,5 Milliarden US-Dollar und der Nettogewinn, der den Aktionären von Nucor zuzurechnen ist, belief sich auf 743 Millionen US-Dollar oder 3,23 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Das EBITDA betrug 1,51 Milliarden US-Dollar. Das Volumen war die eigentliche Geschichte: Die an externe Kunden gelieferten Stahltonnen beliefen sich auf 7,4 Millionen, ein Anstieg von 26% gegenüber dem Vorjahr.
CEO Leon Topalian ging mit Zuversicht in das zweite Quartal und erklärte, das Unternehmen habe "echten Schwung" und erwarte, dass die Ergebnisse des zweiten Quartals die des ersten Quartals übertreffen würden.
Nucor erklärte außerdem seine 212. aufeinanderfolgende vierteljährliche Bardividende in Höhe von 0,56 US-Dollar pro Aktie. Zum Vergleich: Nucor zahlt seit 1973 in jedem Quartal eine Dividende.
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Die Gewinne erreichten 2022 ihren Höhepunkt und befinden sich jetzt im Erholungsmodus
Das EPS-Diagramm liefert einen wichtigen Kontext. Nucor erzielte im zweiten und dritten Quartal 2025 etwa 2,65 US-Dollar pro Aktie, sank im vierten Quartal 2025 auf 1,73 US-Dollar und erholte sich im ersten Quartal 2026 auf 3,23 US-Dollar.
Der Konsens erwartet dann einen deutlichen Anstieg auf etwa 4,53 US-Dollar im zweiten Quartal, einen Höhepunkt bei etwa 5,13 US-Dollar im dritten Quartal, bevor es im vierten Quartal wieder moderater wird.
Was dieses Diagramm nicht zeigt, aber Anleger wissen sollten, ist, dass Nucor im Geschäftsjahr 2022 auf dem Höhepunkt des Superzyklus nach der Pandemie über 22 US-Dollar pro Aktie erzielte. Die aktuelle Erholung, obwohl real, bringt das Geschäft eher auf ein normalisiertes mittleres Zyklusniveau zurück als auf einen neuen Höchststand.
Zölle waren der Hauptkatalysator im Jahr 2026. Die Stahlzölle nach Abschnitt 232 machten importierten Stahl deutlich teurer, was die Nachfrage auf inländische Produzenten vorzog und die inländischen Preise in die Höhe trieb.
Nucors flexibles Produktionsmodell ermöglichte es, dieses Volumen schnell zu erfassen. Das Risiko besteht darin, dass die Zollpolitik nicht dauerhaft ist und Stahlpreise notorisch schwer vorherzusagen sind.
Eine Abschwächung der Bauaktivität oder eine Änderung der Handelspolitik könnte die Gewinne schneller in den unteren Bereich der Spanne zurückführen, als der Markt derzeit erwartet.
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Was das Bewertungsmodell sagt
Das TIKR-Bewertungsmodell ist für eine Aktie, die in diesem Jahr um fast 38% gestiegen ist, ungewöhnlich offen.
Das mittlere Szenarioziel liegt bei etwa 242 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von etwa 4% über die nächsten vier Jahre oder weniger als 1% annualisiert impliziert. Das niedrige Szenario, bei etwa 207 US-Dollar, impliziert einen tatsächlichen Verlust gegenüber dem aktuellen Kurs.
Die Rendite wird im mittleren Szenario durch ein jährliches EPS-Wachstum von etwa 9% getrieben, aber eine Kontraktion des KGV-Multiplikators von fast 2% pro Jahr gleicht den größten Teil davon aus. Das Umsatzwachstum wird mit etwas über 2% pro Jahr prognostiziert, was die reife und zyklische Natur der Stahlindustrie widerspiegelt. Das hohe Szenario erreicht etwa 300 US-Dollar für eine Rendite von etwa 29% oder 3% annualisiert.
Keines dieser Szenarien ist im Vergleich zum Risikoprofil einer zyklischen Industrieaktie besonders überzeugend. Das Modell sagt im Wesentlichen, dass Nucor bei 233 US-Dollar fair bis leicht überbewertet ist, wenn man davon ausgeht, dass sich der Zyklus von hier aus normalisiert.
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Nucor ist ein außergewöhnlich gut geführtes Stahlunternehmen mit einer 50-jährigen Dividendenhistorie und einer der dauerhafteren Kostenstrukturen in der Branche. Das Zollumfeld hat seine kurzfristige Ertragskraft tatsächlich verbessert, und dem Unternehmen gebührt Anerkennung für seine Ausführung im ersten Quartal.
Die Schwierigkeit ist der Einstiegspunkt. Bei einem KGV der nächsten 12 Monate von 13x und der Erwartung des Konsenses, dass der Umsatz stagniert und der EPS Mitte des Jahres seinen Höhepunkt erreicht, hat die Aktie bereits einen Großteil der guten Nachrichten eingepreist.
Das mittlere Szenario von TIKR zielt auf 254 US-Dollar für NUE bis Dezember 2030 ab. Sehen Sie genau, wie das Modell dorthin gelangt, und erstellen Sie Ihre eigenen Annahmen. Erkunden Sie NUE kostenlos auf TIKR →
