Wichtige Kennzahlen für die Hasbro-Aktie
- Performance am Dienstag: 9%
- 52-Wochen-Spanne: $70 bis $107
- Zielpreis des Bewertungsmodells: Rund $107
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 20%
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Was ist passiert?
Die Hasbro-Aktie stieg um 9%, weil das Unternehmen die Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street übertraf und seine Prognosen für das Gesamtjahreswachstum, die bereinigte operative Marge und das bereinigte EBITDA erhöhte. Der Umsatz stieg um 16% auf 1,14 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von rund 1,1 Milliarden US-Dollar, während der bereinigte Gewinn von 1,28 US-Dollar pro Aktie die Schätzung von rund 1,15 US-Dollar übertraf. Das Management erhöhte seine Prognose für das währungsbereinigte Umsatzwachstum auf 5% bis 7% gegenüber zuvor 3% bis 5%, die Prognose für die bereinigte operative Marge auf 25% bis 26% gegenüber 24% bis 25% und die Prognose für das bereinigte EBITDA auf 1,45 bis 1,50 Milliarden US-Dollar. Die höhere Prognose zeigte, dass das Wachstum von Magic sich in stärkeren unternehmensweiten Erträgen niederschlägt und nicht nur einen vorübergehenden Umsatzschub erzeugt.
Die stärksten Ergebnisse kamen von Wizards of the Coast und Digital Gaming, der Sparte, die Magic, Dungeons & Dragons und Hasbros digitale Spielegeschäfte beherbergt. Der Segmentumsatz stieg um 27% auf 664 Millionen US-Dollar, angeführt von einem Wachstum von 32% bei Magic. Das Sammelkarten-Franchise übertraf erstmals die Marke von 500 Millionen US-Dollar im Quartalsumsatz, während Marvel Super Heroes die schnellste Veröffentlichung wurde, die 300 Millionen US-Dollar erreichte. Während des Hasbro-Quartalsgesprächs für das zweite Quartal führte CEO Chris Cocks den Schwung von Magic auf „erweiterte Distribution, echtes Spielerwachstum“ und Universes Beyond zurück, die neue Fans durch vertrautes geistiges Eigentum anziehen.
Wizards erzielte einen operativen Gewinn von 270 Millionen US-Dollar bei einer Marge von 41%, obwohl es einen Wertminderungsaufwand von 56 Millionen US-Dollar für digitale Spielprojekte, die für 2028 und darüber hinaus geplant sind, absorbierte. Consumer Products, zu dem Hasbros physisches Spielzeug und lizenzierte Merchandising-Artikel gehören, steigerte den Umsatz um 5%, verzeichnete jedoch einen bereinigten operativen Verlust von rund 8 Millionen US-Dollar aufgrund höherer Inputkosten, Lizenzgebühren und zeitlicher Verschiebungen bei den Ausgaben. Dieser Kontrast zeigt, dass die Verbesserung der Erträge von Hasbro immer noch stark von dem wachsenden Beitrag seines Gaming-Geschäfts abhängt.
Hasbros Ergebnisse schnitten auch im Vergleich zu den jüngsten gemeldeten Ergebnissen von Mattel und Spin Master gut ab. Das erste Quartal von Mattel erzielte ein Nettoumsatzwachstum von 4% und einen bereinigten operativen Verlust von 70 Millionen US-Dollar, während der Umsatz von Spin Master im ersten Quartal um rund 9% zurückging. Obwohl es sich hierbei um Zahlen für das erste Quartal handelt und Hasbro nun sein zweites Quartal gemeldet hat, helfen Hasbros Umsatzwachstum von 16% und die von Wizards erzielte operative Marge von 41% zu erklären, warum Investoren das Unternehmen zunehmend als ein höhermargiges Gaming-Unternehmen und nicht nur als einen traditionellen Spielzeughersteller betrachten.
Wall Street ging mit gedämpften Erwartungen in die Veröffentlichung. Roth MKM senkte sein Kursziel auf 100 US-Dollar von 120 US-Dollar, Citi reduzierte sein Ziel auf 101 US-Dollar von 114 US-Dollar, BofA senkte sein Ziel auf 105 US-Dollar von 115 US-Dollar und Jefferies senkte sein Ziel auf 110 US-Dollar von 120 US-Dollar, während alle vier Unternehmen ihre Kaufempfehlungen beibehielten. UBS bekräftigte ebenfalls seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 110 US-Dollar vor der Veröffentlichung der Ergebnisse. Jedes Ziel lag über Hasbros Schlusskurs von rund 89 US-Dollar. Die übertroffenen Gewinnerwartungen, die Rekordleistung von Magic und die höhere Prognose für 2026 übertrafen daher die vorsichtige Ausgangslage vor dem Quartal.
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Ist die Hasbro-Aktie fair bewertet?
Wie die vorherige Hasbro-Analyse von TIKR erklärte, hängt die Investmentthese zunehmend von Hasbros Wandel hin zu höhermargigem Gaming und Lizenzgeschäft ab. Die neuesten Ergebnisse stärkten diese These, aber das Bewertungsmodell deutet immer noch auf eine moderate und keine außergewöhnliche Rendite hin.
Gemäß den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): Rund 5%
- Operative Marge: Rund 25%
- Exit-KGV: Rund 14x
CAGR stellt das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum von Hasbro über den Prognosezeitraum dar, während das Exit-KGV schätzt, wie viel Investoren am Ende dieses Zeitraums für jeden Dollar Gewinn zu zahlen bereit sein könnten.
Die Umsatz-CAGR von 5% entspricht dem unteren Ende der währungsbereinigten Wachstumsprognose des Managements für 2026 von 5% bis 7%, wendet diesen zurückhaltenderen Tempo jedoch auf den gesamten Prognosezeitraum an. Es wird angenommen, dass Magic weiter wächst, Consumer Products ein niedriges einstelliges Wachstum erzielt und die Lizenzumsätze sich ausweiten, während das unternehmensweite Wachstum nach einer ungewöhnlich starken ersten Jahreshälfte moderiert.
Die Annahme einer operativen Marge von 25% wird ebenfalls durch die Prognose des Managements für eine bereinigte operative Marge von 25% bis 26% gestützt. Margen von Wizards im niedrigen 40%-Bereich und Hasbros Ziel von 150 Millionen US-Dollar für Kostentransformation machen dieses Niveau erreichbar. Höhere Lizenzgebühren, Inputkosten und Ausgaben für digitale Spielveröffentlichungen könnten jedoch eine weitere Ausweitung begrenzen.
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Analysten erwarten, dass Hasbros EBIT von rund 1,14 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf rund 1,46 Milliarden US-Dollar bis 2030 steigen wird, während die EBIT-Margen nahe bei 25% bleiben. Diese Aussicht unterstützt ein anhaltendes Gewinnwachstum, ohne eine aggressive Margenausweitung anzunehmen, was das Bewertungsmodell verteidigungsfähiger macht.
Das Exit-KGV von 14x liegt leicht unter dem aktuellen Forward-KGV von Hasbro von rund 15x. Historische GAAP-KGV-Vergleiche sind weniger nützlich, weil Wertminderungen und Restrukturierungsaufwendungen die ausgewiesenen Gewinne verzerrt haben. Die Verwendung eines konservativen Multiplikators für normalisierte zukünftige Gewinne liefert eine sauberere Bewertung und verhindert, dass die projizierte Rendite von einer Multiplikatorexpansion abhängt.
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von rund 107 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von rund 20% über etwa 2,5 Jahre oder eine annualisierte Rendite von rund 8% impliziert.
Für den Rest des Jahres 2026 bleibt Magic der wichtigste Gewinntreiber für Hasbro, da das Management ein niedriges zweistelliges Umsatzwachstum bei Wizards und operative Margen im niedrigen 40%-Bereich erwartet.
Anhaltendes Spielerwachstum, starke Nachbestellungen von Marvel, die frühe Resonanz auf The Hobbit und erweiterte Produktionskapazitäten werden bestimmen, ob Magic seinen Schwung aufrechterhalten kann.
Consumer Products könnte sich stärken, da Hasbro rund 25 Millionen US-Dollar an Umsatz zurückgewinnt, die während der Cyberstörung im zweiten Quartal verloren gingen, obwohl Lizenzgebühren und höhere Inputkosten bedeutende Belastungen bleiben.
Hasbros Ziel von 150 Millionen US-Dollar für Kostentransformation und das erhöhte Ziel für Aktienrückkäufe im Jahr 2026 von mindestens 200 Millionen US-Dollar könnten zusätzliche Unterstützung für die Margen und den Gewinn pro Aktie bieten.
Zum aktuellen Kurs erscheint Hasbro fair bewertet und nicht tief unterbewertet. Renditen über der annualisierten Schätzung des Modells von 8% hängen von einer anhaltenden Nachfrage nach Magic, einer verbesserten Rentabilität von Consumer Products und disziplinierten Ausgaben für digitale Spiele ab.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Hasbro-Aktie von hier aus?
Investoren können den potenziellen Aktienkurs von Hasbro oder den Wert einer beliebigen Aktie in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit-KGV
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Basis- und Bär-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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