Wichtige Statistiken für die Axon-Aktie
- Entwicklung in der letzten Woche: -13,6%
- 52-Wochen-Spanne: $396,4 bis $885,9
- Aktueller Kurs: $496,2
Was ist passiert?
Axon Enterprise(AXON), ein Technologieunternehmen für öffentliche Sicherheit, das Körperkameras, KI-Software und TASER-Geräte an Strafverfolgungsbehörden und Regierungen in aller Welt verkauft, verlor in der Woche vom 8. bis 12. März 13,6 %, obwohl das Unternehmen 14,4 Mrd. USD an zukünftigen Auftragseingängen verbuchen konnte. Die Aktien fielen auf 496,18 USD und damit 44 % unter ihr 52-Wochen-Hoch von 885,92 USD.
Am 25. Februar stiegen die Axon-Aktien um 19 %, nachdem der bereinigte Gewinn je Aktie für das vierte Quartal 2025 mit 2,15 $ die Konsensschätzung von 1,60 $ übertroffen hatte. Der Umsatz von 796,7 Mio. $ übertraf die Straßenschätzung von 755,2 Mio. $, was auf ein Software-Wachstum von 40 % und einen Rekordauftragseingang von 7,4 Mrd. $ für das gesamte Jahr zurückzuführen war.
In der Woche vom 8. bis 12. März wurde fast der gesamte Zuwachs nach dem Gewinn rückgängig gemacht, was eher mit einer allgemeinen Kompression der Technologie-Multiples als mit einer Verschlechterung des Geschäfts von Axon zusammenhängt, da die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 mit einem Wachstum von 27 % bis 30 % die stärkste Eröffnungsprognose in der Geschichte des Unternehmens bleibt.
Joshua Isner, President, erklärte auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir im Quartal fast so viele Aufträge verbucht haben wie im gesamten Jahr vor zwei Jahren, und wir sehen keine Anzeichen für eine Verlangsamung", was darauf hindeutet, dass die Beschleunigung der Auftragseingänge, die für den Anstieg am 25. Februar verantwortlich war, trotz des anschließenden Ausverkaufs strukturell intakt bleibt.
Mit dem Axon Body Mini, einer leichten Körperkamera für Unternehmen, die Mitte 2026 auf den Markt kommt, dem AI Era Plan Abo-Paket, das im ersten Jahr 750 Millionen Dollar an Buchungen generiert hat, und einem Umsatzziel von 6 Milliarden Dollar im Jahr 2028, für das lediglich eine Fortsetzung der aktuellen Wachstumsrate erforderlich ist, hat sich der Business Case, der für den Gewinnsprung von 19 % verantwortlich war, nicht geändert.
Die Meinung der Wall Street zur AXON-Aktie
Der Ausverkauf von 13,6 % in der Woche vom 8. bis 12. März bestraft Axon für einen Tiefpunkt des freien Cashflows im Jahr 2025 in Höhe von 0,08 Mrd. USD. Der Konsens schätzt jedoch bereits einen Anstieg des FCF um 509,7 % auf 0,46 Mrd. USD im Jahr 2026, was auf die Normalisierung der strategischen Bestandsinvestitionen zurückzuführen ist, von denen Bagley auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 bestätigte, dass es sich um ein bewusstes einjähriges Ereignis handelt.
Der Umsatzanstieg von 2,8 Mrd. $ im Jahr 2025 auf geschätzte 3,6 Mrd. $ im Jahr 2026 und 4,6 Mrd. $ im Jahr 2027 unterstützt diese FCF-Erholung, wobei die EBITDA-Margen im Jahr 2026 bei 25,5 % bleiben, bevor sie im Jahr 2027 auf 26,9 % ansteigen, was auf das AI Era Plan-Abonnementpaket zurückzuführen ist, das im ersten Jahr 750 Mio. $ an Buchungen generierte und strukturell höhere Margen als Hardware aufweist.
Ungeachtet dessen steht die Wall Street während des Ausverkaufs fest hinter dem Unternehmen: 10 Analysten stufen AXON als "Buy", 8 als "Outperform" und nur 2 als "Hold" ein. Das durchschnittliche Kursziel von 735,01 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 48,1 % gegenüber dem Schlusskurs vom 13. März (496,18 $), wobei der Konsens dieses Ziel auf die Markteinführung des Axon Body Mini und die Erweiterung des AI Era Plan bis 2026 stützt.
Die Befürworter halten an dem niedrigen Ziel von 521,24 $ fest, da sie das Risiko einpreisen, dass tariflicher Gegenwind und die Inflation der Speicherkosten die bereinigte Bruttomarge von 61,1 % im Jahr 2026 weiter drücken, während die Befürworter auf 950,00 $ drängen, da sie den gesamten zukünftigen Auftragsbestand von 14,4 Mrd. $ einpreisen, der sich mit der angegebenen jährlichen Rate von 20-25 % bis zum Umsatzziel von 6 Mrd. $ im Jahr 2028 entwickelt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Nach dem Mid-Case-Bewertungsmodell von TIKR hat AXON ein Kursziel von 1.646,20 $, was eine Gesamtrendite von 231,8 % gegenüber dem aktuellen Stand bei einer annualisierten IRR von 28,3 % bis Dezember 2030 impliziert, die auf einer CAGR-Annahme von 27,1 % bei den Einnahmen und einer Erholung der Nettogewinnmargen von 20,3 % im Jahr 2025 auf 20,0 % im Jahr 2026 und anschließend auf 20,7 % im Jahr 2028 beruht.
Die Ausweitung der FCF-Marge des Modells von 2,7 % im Jahr 2025 auf 12,8 % im Jahr 2026 ist der entscheidende Hebel, und Bagleys ausdrückliche Aussage, dass die FCF-Umwandlung im Jahr 2025 ein bewusster Tiefpunkt war, bestätigt diese Annahme unmittelbar.
Der Markt bewertet AXON mit dem 72-fachen des für 2026 geschätzten Gewinns pro Aktie von 6,85 $, ein Multiplikator, der abschreckend wirkt, bis man die 125%ige Nettoumsatzbindung berücksichtigt, was bedeutet, dass bestehende Kunden bereits jedes Jahr mehr kaufen, ohne dass ein einziger neuer Verkaufsdollar ausgegeben wird.
Das operative Signal dafür, dass es sich bei diesem Ausverkauf eher um eine multiple Kompression als um eine fundamentale Verschlechterung handelt, ist der Saldo der zukünftigen vertraglichen Buchungen in Höhe von 14,4 Mrd. USD, der im Jahresvergleich um 43 % gestiegen ist und sichtbare Einnahmen generiert, bevor ein einziger neuer Vertrag abgeschlossen wird.
Das Hauptrisiko für die 27,1 % Umsatz-CAGR des TIKR-Modells ist die bereinigte Bruttomarge, die im vierten Quartal 2025 aufgrund von Tarifen und dem Plattformlösungsmix bereits auf 49,3 % bei verbundenen Geräten gesunken ist; eine weitere Tarifeskalation über die 15 % hinaus, die Axon in die Prognose eingebaut hat, unterbricht die Margenexpansion, die das Ziel von 1.646,20 $ untermauert.
Die Zahl, auf die man bei den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 achten sollte, ist die Umwandlung des freien Cashflows in bereinigtes EBITDA: Jeder Wert, der sich dem langfristigen Ziel des Unternehmens von 60 % nähert, bestätigt die These, dass die Talsohle 2025 erreicht ist, und bestätigt direkt die Schätzung der FCF-Erholung von 509,7 %, auf der der mittlere Fall des TIKR-Modells beruht.
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