Die IPO-Klasse des Jahres 2018 umfasste eine bunte Mischung aus Technologie-Disruptoren, Basiskonsumgütern und digitalen Plattformen. Unternehmen wie Zscaler, Pinduoduo und Spotify kamen mit ehrgeizigen Wachstumsstrategien auf den Markt, während traditionellere Namen wie BJ’s Wholesale Club defensive Stabilität boten. Zusammengenommen spiegeln sie ein Jahr wider, in dem der Appetit der Investoren sowohl auf bahnbrechende Innovationen als auch auf etablierte Geschäftsmodelle gerichtet war.
| Aktie (Ticker) | Gesamtrendite | Annualisierte Rendite |
| Pinduoduo (PDD) | 532% | 29.7% |
| BJ’s Wholesale Club (BJ) | 288% | 20.8% |
| DocuSign (DOCU) | 69% | 7.4% |
| Elastisch (ESTC) | 27% | 3.5% |
| Moderna (MRNA) | 52% | 6.4% |
| Dropbox (DBX) | -5% | -0.7% |
| Spotify (SPOT) | 344% | 22.5% |
| Zscaler (ZS) | 875% | 35.9% |
| Dell Technologien (DELL) | 170% | 16.1% |
| Upwork (UPWK) | -11% | -1.7% |
Seitdem war die Entwicklung uneinheitlich. Einige Unternehmen haben aufgrund der strukturellen Trends in den Bereichen Cloud-Sicherheit, E-Commerce und digitale Medien außerordentliche Zuwächse erzielt. Andere, wie Upwork, haben sich schwer getan, überzeugende Argumente in nachhaltige Rentabilität umzusetzen. Die Kluft zwischen Gewinnern und Nachzüglern unterstreicht die Bedeutung von Umsetzung, Skalierbarkeit und Wettbewerbsvorteilen.
Durch eine rückblickende Betrachtung dieser Börsengänge können Anleger erkennen, wie Geschäftsmodelle, Marktpositionierung und finanzielle Disziplin die Ergebnisse beeinflusst haben. Die Geschichten dieser Unternehmen zeigen nicht nur, wo die Märkte im Jahr 2018 standen, sondern auch, was nötig ist, um in den Folgejahren erfolgreich zu sein.
1. Z-Skalierer(ZS)
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- Börsengang im Jahr 2018 zu 16 $ pro Aktie
- Aktienkursanstieg um 875% seit der Börsennotierung, jährliche Zinseszinsen von 36%
- SaaS-basiertes Modell sorgt für margenstarke, wiederkehrende Einnahmen
- Führend in der Zero-Trust-Sicherheit mit starkem Upselling und einem festen Kundenstamm
Zscaler hat sich zu einem führenden Namen im Bereich der Cloud-Sicherheit entwickelt, wo Unternehmen von herkömmlichen Firewalls auf Zero-Trust-Architekturen umsteigen. Die Cloud-native Plattform von Zscaler ermöglicht den sicheren Zugriff auf Anwendungen von jedem Gerät oder Standort aus – eine wichtige Fähigkeit für Unternehmen, die sich auf hybrides Arbeiten und die Einführung der Cloud einstellen.
Seit dem Debüt bei 16 US-Dollar pro Aktie im Jahr 2018 ist Zscaler um mehr als 875 % gestiegen, mit einer jährlichen Wachstumsrate von fast 36 %. Das Umsatzwachstum war durchweg stark, und Analysten prognostizieren für den Rest des Jahrzehnts ein durchschnittliches Wachstum von 20-25 %. Sein SaaS-Modell liefert margenstarke, wiederkehrende Umsätze und ermöglicht dem Unternehmen eine effiziente Skalierung.
Was Zscaler auszeichnet, ist die Fähigkeit, innerhalb bestehender Kunden zu expandieren. Unternehmen übernehmen oft mehrere Module, von sicheren Web-Gateways bis hin zum Datenschutz, was zu größeren Abschlüssen und einer tieferen Integration führt. Diese Kombination aus dauerhafter Akzeptanz, wiederkehrenden Einnahmen und langfristiger Nachfrage nach Cybersicherheit hat Zscaler zu einem der dauerhaftesten IPO-Gewinner seiner Zeit gemacht.
2. Pinduoduo(PDD)
- Börsengang im Jahr 2018 zu 19 $ pro Aktie
- Aktienkursanstieg um 532% seit der Börsennotierung, mit einer jährlichen Wachstumsrate von fast 30%
- Schnelle Skalierbarkeit durch Gruppenkauf und Social-Commerce-Modell
- Gewinnt weiter Anteile an Alibaba und JD.com im chinesischen E-Commerce
Pinduoduo hat sich zu einer der erfolgreichsten E-Commerce-Plattformen Chinas entwickelt. Das Unternehmen nutzt ein einzigartiges Gruppeneinkaufsmodell, das soziales Engagement mit Schnäppchenjagd verbindet. Dieser Ansatz kam bei den kostenbewussten Verbrauchern in Chinas kleineren Städten gut an und ermöglichte es dem Unternehmen, in einem überfüllten Markt schnell zu wachsen.
Die Aktie hat seit ihrem Börsengang 2018 bei 19 US-Dollar pro Aktie eine Rendite von 532 % erzielt, was einer jährlichen Zinseszinsrate von fast 30 % entspricht. Die Fähigkeit des Unternehmens, sich gegen Alibaba und JD.com durchzusetzen, unterstreicht die Stärke seines Modells, das auf der Förderung von hochfrequenten, wertorientierten Käufen durch Gamification und Kundenbindung beruht.
Das Wachstum von Pinduoduo zeigt, dass die Innovation von Geschäftsmodellen ebenso disruptiv sein kann wie die Technologie selbst. Mit seiner starken Dynamik und wachsenden Reichweite bleibt es eines der herausragenden Beispiele dafür, wie ein differenzierter Ansatz für das Verbraucherverhalten die Marktdynamik verändern kann.
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3. Spotify(SPOT)
- Börsengang im Jahr 2018 über eine direkte Notierung zu 132 $ pro Aktie
- Aktienkursanstieg um 344% seit Börsennotierung, jährliche Zinseszinsen von 22,5%
- Abonnentenwachstum und ARPU-Ausweitung treiben Umsatz
- Rentabilitätsdruck durch Lizenzierungskosten, aber Vorteil des Erstanbieters
Spotify definierte den Musikvertrieb neu und ging 2018 durch eine direkte Notierung zu 132 US-Dollar pro Aktie an die Börse. Das Unternehmen ist nach wie vor der weltweite Marktführer im Bereich Audio-Streaming mit einer Plattform, die Musik, Podcasts und aufstrebende Bereiche wie Hörbücher umfasst. Sein Freemium-Modell und seine globale Reichweite haben es zur Standardwahl für den digitalen Audiokonsum gemacht.
Seit der Börsennotierung sind die Spotify-Aktien um 344 % gestiegen, was einer annualisierten Rendite von 22,5 % entspricht. Das Wachstum wurde durch die Ausweitung der Abonnentenzahl und steigende durchschnittliche Einnahmen pro Nutzer angekurbelt, obwohl die Rentabilität durch hohe Lizenzkosten eingeschränkt bleibt. Analysten erwarten ein anhaltendes Umsatzwachstum, da Spotify seinen Content-Mix und seine Monetarisierungsstrategien ausweitet.
Die Fähigkeit von Spotify, trotz der Konkurrenz von Apple und Amazon zu dominieren, zeigt die Macht des First-Mover-Vorteils und der Markentreue. Auch wenn die Gewinnspannen nicht so hoch sind, unterstreichen das stetige Nutzerwachstum und die Expansion der Plattform das Durchhaltevermögen des Unternehmens in einer Branche, die sich durch Größe und Engagement auszeichnet.
4. BJ’s Wholesale Club(BJ)
- Börsengang im Jahr 2018 zu 17 $ pro Aktie
- Aktienkursanstieg um 288% seit Börsennotierung, jährliche Zinseszinsen von 20,8%
- Das Modell der Lagermitgliedschaft florierte während der COVID und der Inflationszeit
- Starke Ausführung und ein treuer Kundenstamm unterstützen stetiges Wachstum
BJ’s Wholesale Club hat bewiesen, dass auch reife Geschäftsmodelle nach dem Börsengang florieren können. Die Aktie, die 2018 mit 17 USD pro Aktie bewertet wurde, hat seitdem eine Rendite von 288 % erzielt, was einer jährlichen Zinseszinsrate von mehr als 20 % entspricht. Das Modell der Lagermitgliedschaft des Unternehmens profitierte sowohl von der pandemiebedingten Vorratshaltung als auch von der inflationsbedingten Nachfrage nach preiswerten Einkäufen.
Was die Leistung von BJ beflügelt hat, ist die konsequente Umsetzung in einer defensiven Einzelhandelskategorie. Der treue Kundenstamm, die wiederkehrenden Mitgliedsbeiträge und die Fähigkeit, mit größeren Konkurrenten wie Costco zu konkurrieren, unterstreichen seine Widerstandsfähigkeit. In unbeständigen wirtschaftlichen Zeiten bot BJ’s den Anlegern einen zuverlässigen, verbraucherorientierten Namen, der beständig wuchs.
Die Geschichte von BJ’s zeigt, dass der Erfolg von Börsengängen nicht auf bahnbrechende Technologien beschränkt ist. Gut geführte Unternehmen mit bewährten Modellen und stabiler Nachfrage können für langfristige Anleger ebenso überzeugende Renditen erzielen.
5. Upwork(UPWK)
- Börsengang im Jahr 2018 zu 15 Dollar pro Aktie
- Aktienrückgang von -11% seit Börsennotierung, mit einer annualisierten Rendite von -1,7%
- Der Markt für Freiberufler kämpft mit Rentabilität und Wettbewerb
- Der Rückenwind durch die Telearbeit reichte nicht aus, um die Herausforderungen bei der Umsetzung auszugleichen
Upwork, der Marktplatz für Freiberufler, hatte ein vielversprechendes Angebot, als es zu einem Preis von 15 US-Dollar pro Aktie an die Börse ging: die Verbindung von Unternehmen mit einem globalen Pool von Talenten. Doch die Entwicklung seit dem Börsengang war schwierig: Die Aktien sind insgesamt um 11 % gefallen, was einer annualisierten Rendite von -1,7 % entspricht.
Das Unternehmen kämpfte um nachhaltige Rentabilität und sah sich einem intensiven Wettbewerb mit Konkurrenten wie Fiverr und auf Unternehmen ausgerichteten Vermittlungsplattformen gegenüber. Während der Boom bei der Telearbeit für Rückenwind sorgte, konnte Upwork diesen Schwung nicht vollständig in eine beständige finanzielle Leistung umsetzen.
Die Entwicklung von Upwork verdeutlicht die Risiken von Investitionen in Plattformen, die ein starkes Narrativ, aber eine schwache Umsetzung aufweisen. Auch wenn die Idee der Gig-Economy eine dauerhafte Anziehungskraft hat, unterstreichen die Schwierigkeiten des Unternehmens, dass Differenzierung und Rentabilität für den langfristigen Erfolg von Börsengängen unerlässlich sind.
Zscaler, Spotify und die besten IPOs des Jahres 2018
Rückblickend zeigen die Börsengänge des Jahres 2018 deutlich, dass langfristige Renditen von mehr als dem ersten Tag eines Unternehmens auf dem Markt bestimmt werden. Die erfolgreichsten Unternehmen, Zscaler, Pinduoduo, Spotify und BJ’s, kombinierten eine dauerhafte Nachfrage mit einer bahnbrechenden Innovation oder einer konsequenten Umsetzung. Sie profitierten von Themen, die weit über ihr IPO-Fenster hinaus relevant blieben und belohnten die Anleger mit jahrelangem Wachstum.
Auf der anderen Seite zeigt Upwork, dass starke Argumente allein nicht ausreichen. Ohne Rentabilität, Differenzierung oder klare Wettbewerbsgräben können selbst zeitgemäße Geschäftsmodelle ins Wanken geraten. Für die Anleger ist die Lektion klar und deutlich: Börsengänge sollten nach den gleichen Grundsätzen wie jede andere Investition bewertet werden: Marktführerschaft, finanzielle Nachhaltigkeit und langfristige Strategie.
AI-Compounder mit massivem Potenzial, das die Wall Street übersehen hat
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