主要收获:
- 分析师预计百事可乐第二季度营收为 223 亿美元,同比下降 1%。
- 预计调整后收益将同比下降 11%,达到每股 2.03 美元。
- 我们的估值模型预测 PEP 股价在未来 2.5 年内将上涨 21.6%,这表明尽管目前存在不利因素,但仍有潜在的上涨空间。
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2025 年第一季度,尽管消费环境充满挑战,百事可乐(PEP)的有机收入仍增长了 1%。
本周四,百事可乐将公布第二季度财报。覆盖 PEP 股票的分析师预计,6 月份该公司的收入将同比下降 1%,至 222.7 亿美元,而每股收益预计将下降 11%,至 2.03 美元。
受关税、消费者不确定性以及 Frito-Lay 北美业务持续疲软的影响,这家饮料和零食巨头下调了全年盈利指导。不过,该公司维持了较低的个位数收入增长预期。

在过去五个季度中,百事可乐有三个季度的收入未达预期,而在过去五个季度中,有四个季度的盈利超过预期。
聚焦百事可乐的国际增长引擎
百事可乐通过投资组合多样化和国际扩张,展示了其战略韧性,尽管在北美遭遇逆风,但仍实现了持续增长。
百事公司的国际业务预计将成为主要的增长催化剂,管理层在本季度报告了 5%的增长,并预计将继续保持中个位数的增长。
该部门在欧洲、印度和巴西的地域多样化提供了稳定性,而与成熟的美国市场相比,新兴市场在人均消费方面提供了长期的上升空间。
该公司 600 多亿美元的零食组合转型体现了其致力于将消费者的偏好演变为更多许可性和功能性产品的承诺。
百事公司通过收购 Sabra 和 Siete 等公司,投资于产品组合的高端化,再加上天然配料的转型,使其有能力在增长较快的零食细分市场占据市场份额。
百事公司的饮料扭亏机遇虽然目前面临挑战,但其目标是通过卓越运营措施实现利润扩张。首席执行官拉蒙-拉瓜尔塔(Ramon Laguarta)预计,百事可乐和佳得乐等核心品牌将继续取得进展,这两个品牌已开始通过零糖创新和加强市场执行来赢得市场份额。
百事可乐恢复 Frito-Lay 的三大支柱战略包括智能价格包装架构投资、向健康产品组合转型,以及在 SAP 实施挑战影响服务水平后的卓越运营改进。
国际市场持续保持中个位数增长,北美业务通过战略投资实现复苏,百事公司保持灵活性,在应对近期消费者压力的同时,继续扩大市场份额。
PEP 股票在第二季度盈利前是否值得买入?
我们的估值模型预计,到 2028 年,百事公司的收入将同比增长 2.2%,同时营业利润率保持在 16.1%。
此外,该模型估计 PEP 股票的远期市盈率为 17 倍,与当前的 17 倍相符,也符合其长期平均水平。
我们可以看到,估值模型预测 PEP 股价在未来 2.5 年内将上涨 21.6%,表明年回报率为 8.3%(包括股息)。这表明,尽管目前面临消费逆风,但仍有小幅的潜在上升空间。
自 2015 年 7 月以来,百事可乐股票经股息调整后的收益率为 87%,在过去十年中表现逊于大盘。
值得注意的是,百事公司多元化的地理布局、强劲的国际增长势头以及战略性的产品组合转型计划,使其在消费环境正常化和运营改善实现后,能够很好地创造长期价值。
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