主要收获:
- 分析师预计摩根大通第二季度营收为 440 亿美元,同比下降 12.26%。
- 首席执行官杰米-戴蒙(Jamie Dimon)估计经济衰退的几率为 50-50,同时保持该银行在动荡时期 “力量源泉 “的地位。
- 我们的估值模型预测,未来 2.5 年内 JPM 股价将下跌 18.4%,这反映了人们对经济逆风和信贷正常化的担忧。
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2025 年第一季度,摩根大通(JPM)实现净收入146 亿美元,每股收益 5.07 美元,营收 460 亿美元。
覆盖 JPM 股票的分析师预计,2025 年第二季度的收入将同比下降 12.3%,至 440.4 亿美元,而盈利预计将下降 26.7%,至每股 4.48 美元。
这家银行业巨头连续七年保持行业领先的盈利能力,ROTCE 超过 17%,但管理层警告说,未来经济不确定性将加剧。

在过去的五个季度中,这家银行业巨头的收入和盈利均超过了一致预期。
摩根大通股票面临的宏观环境挑战
摩根大通在多个经济周期中都表现出了非凡的应变能力,在不确定时期将自己定位为堡垒。
摩根大通的超额资本状况将是一个关键的稳定因素,因为管理层保持着600亿美元的超额资本,CET1比率为15.4%。这使摩根大通能够应对各种经济形势,同时在动荡时期继续为客户提供服务并支持市场。
公司每年180亿美元的技术投资体现了其对卓越运营和效率的承诺。摩根大通坚持不懈地投资于人才、技术和流程改进的方法已被证明能够成功地在整个商业周期中保持市场领先的回报率。
摩根大通的监管改革机会虽然目前还不确定,但其目标是大幅提高资本效率。首席执行官杰米-戴蒙(Jamie Dimon)预计,对可变资本回报率(SLR)、长期资本回报率(LCR)和《巴塞尔协议 III》(Basel III)实施的潜在改革可以释放 “数千亿美元 “用于贷款,同时保持安全性和稳健性。
该银行的信贷损失准备金增加了 9.73 亿美元,使准备金总额达到 276 亿美元,这反映了审慎的风险管理,而不是实际的信贷恶化。
管理层将其经济情景中的加权平均失业率从 5.5% 提高到 5.8%,这表明在不确定的时期,他们会积极主动地建立储备金。
预计净利息收入稳定在 900 亿美元左右,严格的费用管理目标为 950 亿美元,JPM 股票在通过分红和回购向股东返还超额资本的同时,保持了战略投资的灵活性,支持长期价值创造。
摩根大通银行股票在第二季度财报发布前是否值得买入?
我们的估值模型预计,到 2028 年,摩根大通的收入将同比增长 1.5%,同时营业利润率保持在 44.5%。
此外,该模型估计 JPM 股票的远期市盈率为 10 倍,低于当前的 15.7 倍,但符合其长期平均水平。

我们可以看到,估值模型预测 JPM 股票在未来 2.5 年内将下跌 18.4%,表明年回报率为负 7.9%。这表明,鉴于当前经济的不确定性,存在潜在的下行风险。
值得注意的是,摩根大通股票去年的回报率为 35%,过去十年的回报率超过 340%,轻松超过大盘回报率。
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华尔街分析师看好这 5 家被低估的复合型企业,它们具有战胜市场的潜力
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- 基于远期收益和预期收益增长的估值极具吸引力
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