引入估值模型! 
主要收获：
- 2 分钟估值模型对 Ichor 股票的估值为两年后每股 35 美元。
- 与今天每股 17 美元的价格相比，有 106% 的潜在上涨空间。
- 随着利润率的扩大，预计未来 3 年该芯片股的每股收益将增长 878% 以上。
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Ichor Holdings(ICHR) 是为半导体资本设备设计、设计和制造关键流体输送子系统和组件的全球领先企业。
Ichor 的业务遍及美国、亚洲和欧洲，其精密气体和液体输送系统对于消费电子、汽车和电信行业的半导体制造工艺至关重要。
公司正在实施一项转型战略，在其主要客户群中鉴定专利组件，旨在将毛利率从目前的水平提高到 18-20% 的理想范围。
尽管第一季度毛利率面临挑战，但首席执行官杰夫-安德森（Jeff Andreson）强调说，”战略正在发挥作用”，组件鉴定工作提前取得了进展。
目前，ICHR 的股价约为每股 17 美元，对于寻求半导体设备复苏和公司内部采购转型的投资者来说，Ichor 是一个令人瞩目的转机。
让我们用我们的 2 分钟估值模型来看看 Ichor 为何看起来很有吸引力。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么这只科技股看起来被低估了？
预测
根据分析师的估计，随着芯片制造商执行其利润扩张战略，Ichor 预计将在未来三年内实现每股收益的显著增长。
预计每股收益将从 2024 年的 0.18 美元增长到 2027 年的 1.76 美元，在运营杠杆和专有组件采用的推动下，总增幅达 878%。
推动这只科技股盈利增长的原因可能是
- 组件合格里程碑：到 2025 年底，预计所有四大客户的三大产品系列（阀门、管件、基材）都将达到合格标准，这是一个重要的业务里程碑。
- 扩大内部采购：将外部供应从 2024 年的 85% 减少到 2025 年的 75%，下一代燃气面板的内部成分占 70%，而历史上仅占 10%。
- 专有流量控制技术：正在对专有流量控制技术进行首次最终用户鉴定，该技术占材料清单的最大部分，鉴定周期最长。
- WFE 市场复苏：预计 2025 年晶圆厂设备将小幅增长，而 Ichor 的定位将超越整体市场增长。
根据我们的估值，预计到 2027 年，ICHR 股票的每股收益将达到 1.75 美元。
Ichor 股票 现在被低估了吗？
如估值图所示，Ichor 股价约为远期收益的 18 倍，低于 24 倍的 5 年历史平均市盈率。
考虑到该公司的转型利润扩张战略、在关键半导体设备供应链中的战略定位，以及采用专有组件带来的预期运营杠杆，20 倍的远期市盈率对于我们的保守估值似乎是合理的。
Ichor 股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：1.75 美元
- 保守的远期市盈率：20 倍
预期正常化每股收益 (1.75 美元) * 远期市盈率 (20x) = 预期股价 (35 美元)
根据这一估值，我们预计两年后 ICHR 的股价为每股 35 美元。
目前，Ichor 的股价约为每股 17 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 106%，年化回报率为 44%。
鉴于大盘股的年均回报率约为 10%，这只半导体股票完全有能力为股东带来超额收益。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定股票未来的价格。
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ICHR 股票的分析师平均目标价是多少？
分析师越来越看好 Ichor 的发展前景。一致认为 ICHR 的目标股价约为每股 37 美元，这表明分析师认为该股与当前水平相比有约 111% 的上涨空间。
需要考虑的风险
尽管前景看好，但投资者仍应注意可能影响 Ichor 增长轨迹的若干风险：
- 利润率扩张的执行风险：第一季度毛利率不佳凸显了向内部元件采购过渡所面临的挑战，因为公司被迫采购比预期更多的外部供应。
- 半导体周期性：收入与晶圆厂设备支出周期挂钩，由于客户对关税政策和交货时间表的变化持谨慎态度，第二季度的指导目标被下调。
- 关税影响的不确定性：钢铁和铝关税正在影响成本，预计初夏将做出最终的半导体关税决定，这将给企业带来不确定性。
- 客户集中度：业绩取决于主要的加工工具客户，最大客户和第二大客户相差几个百分点。
TIKR 外卖
Ichor Holdings 为处于转型期的半导体设备行业提供了一个独特的投资机会。
ICHR 股票的潜在上涨动力来自于战略元件资格认证的进展、内部采购成本优势、专有技术开发以及半导体设备市场复苏的定位。
虽然在扩大毛利率方面存在短期执行挑战，但 Ichor 在整个客户群中对专有组件进行鉴定的系统方法创造了可持续的竞争优势。
首席执行官杰夫-安德森（Jeff Andreson）自信地表示：”到 2025 年底，我们有望让所有 4 家最大的客户都能使用我们的全部 3 个主要产品系列。
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