华尔街认为Monolithic Power股票价值被低估50%。但有个问题。

Gian Estrada • 7 分钟读数

评论者: Gian Estrada

最后更新 Sep 20, 2026

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核心要点

Monolithic Power Systems 的 NTM 市盈率（基于正常化收益）已压缩至 38.01 倍，低于其自身两年平均值 48.33 倍，尽管其二季度营收同比增长 47.6% 至创纪录的 9.806 亿美元，且管理层给出的三季度业绩指引高于市场共识预期。
华尔街并未跟随股价下跌。12 个月平均目标价已升至 1,839.80 美元，共有 13 个买入和 3 个跑赢大盘评级，零个卖出评级，使得目标价与现价比率升至 151.1%，这是超过一年的跟踪数据中最宽的差距。
截至 2026 年 6 月 30 日的季度，自由现金流利润率降至 14.84%，低于前一季度的 22.31%，尽管营收创下纪录，这表明公司的产能建设（包括与 GlobalFoundries 新加坡晶圆厂的新合作）正在对近期现金转换造成压力。
两位董事和一位执行副总裁披露了夏季期间的多次股票出售，包括执行副总裁 Maurice Sciammas 在 7 月中旬进行的 1,628 万美元的出售，而当时股价交易在其年内高点附近。

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Monolithic Power 股票已失去其财报后的溢价

Monolithic Power Systems (MPWR) 于 2026 年 9 月 18 日收于 1,217.80 美元。这较一年前确实有所上涨，但也远低于其发布 2026 年第二季度财报后不久的交易水平，并且伴随着估值倍数的大幅下降。

monolithic power stock p/e — MPWR 股票市盈率 **(TIKR)**

该股票的 NTM 市盈率（基于正常化收益）今年早些时候曾达到 75.65 倍的峰值，目前为 38.01 倍，低于其自身过去两年的平均值 48.33 倍。

这种压缩发生在公司历史上最强劲的经营季度之一。第二季度营收达到创纪录的 9.806 亿美元，环比增长 21.9%，同比增长 47.6%，GAAP 净利润增长 90.6%，调整后每股收益 6.50 美元，超过 5.87 美元的预期。管理层也没有对冲前景展望。第三季度营收指引为 11.4 亿至 11.6 亿美元，远高于华尔街此前约 9.819 亿美元的预期；董事会将股票回购授权增加了 5 亿美元，总额达到 10 亿美元；公司维持第三季度每股 2.00 美元的季度股息不变。

9 月初，MPS 还与 GlobalFoundries 签署了一项长期制造协议，将在其新加坡 300 毫米晶圆厂部署其电源工艺技术，旨在实现供应多元化并支持新的 800 伏数据中心产品。这些都不像是一家估值应该向其自身历史底部收缩的公司。

华尔街并未放弃看涨观点

如果市场仅仅是在为 MPWR 真正的增长放缓重新定价，卖方分析师很可能也会随之下调目标价。但事实并非如此。

monolithic power stock street analysts target — MPWR 股票华尔街分析师目标价 **(TIKR)**

12 个月平均目标价已从 2025 年 6 月的 763.02 美元升至 2026 年 9 月 18 日的 1,839.80 美元，中位数为 1,820.00 美元，共有 13 个买入和 3 个跑赢大盘评级，而仅有 1 个持有评级，零个卖出评级。结果是目标价与收盘价比率达到 151.1%，这是过去六个季度跟踪数据中的最高读数，远高于该股票在之前一年大部分时间里所处的 104.3% 至 132.0% 区间。

对于一只被如此密切关注的股票来说，这是一个巨大的差距，并且可以从两方面解读。这可能意味着市场低估了一家营收年增长率仍接近 50% 的公司，管理层在 2026 年第二季度财报电话会议上描述了企业数据、通信和汽车领域的广泛订单增长。或者，这可能意味着分析师模型尚未跟上市场已经在定价的更为谨慎的看法。

内部人士的活动增加了一个值得权衡而非忽视的数据点：董事 Herbert Chang 在 8 月份披露了股票出售，执行副总裁 Maurice Sciammas 在 7 月中旬出售了价值 1,628 万美元的股票，所有这些都发生在股价交易在其年内高点约 15% 的范围内。仅凭内部人士出售并不能解决估值争论，但如果最接近业务的所有人都认同卖方分析师日益增长的信心，这并非你所期望看到的信号。

MPWR 产能建设背后的现金流问题

最明确的谨慎证据并非出现在估值倍数或目标价表格中，而是出现在现金生成方面。

monolithic power stock fcf and fcf margins — MPWR 股票自由现金流及自由现金流利润率 **(TIKR)**

Monolithic Power Systems 股票的自由现金流利润率在截至 2025 年 9 月 30 日的季度为 26.69%，到 2025 年 12 月 31 日急剧下降至 8.51%，在 2026 年第一季度恢复至 22.31%，然后在截至 2026 年 6 月 30 日的季度再次下滑至 14.84%，尽管同一季度营收创下纪录。以美元计的自由现金流在 2026 年第二季度（0.15 亿美元）实际上低于所示前七个季度中的四个季度。

这种模式很重要，因为它与管理层在电话会议上描述的情况相符：产能扩张不再仅仅是晶圆，还包括模块组装和后端认证的建设，Michael Hsing 称之为“比组装手机更复杂”。

与 GlobalFoundries 的合作以及超越 60 亿美元产能目标的更广泛推动，在它们转化为营收之前需要投入资金。一个年增长率接近 50% 的营收故事，在稳定状态下，应该产生不断上升的自由现金流利润率，而不是连续第二个季度环比下降。营收加速增长与现金转换之间的这种差距，是比单纯的市场情绪更具体的估值重置理由。

什么才能真正解决 MPWR 的估值差距

诚实的解读是，Monolithic Power Systems 的估值倍数压缩、华尔街目标价上升以及疲软的自由现金流利润率并不矛盾，它们更多是在描述不同的时间范围。华尔街的目标价假设产能投资转化为管理层持续描述的在企业数据、通信和汽车领域的持久、多元化增长。市场较低的估值倍数反映出这种转化尚未体现在现金流中，而内部人士的出售表明，至少一些最接近数据的人并不急于押注相反的情况。

预计在 10 月下旬公布的第三季度业绩将是考验。如果自由现金流利润率稳定在 20% 以上（这是公司 2025 年大部分时间所处的范围），同时营收继续朝着指引的 11.4-11.6 亿美元攀升，这将支持华尔街持续的乐观情绪，并表明当前的估值倍数相对于所提供的增长而言确实便宜。

如果利润率继续向 2025 年底 8.51% 的低点漂移，那表明产能建设是现金转换的结构性拖累，而非单季度异常现象，那么估值差距可能比看起来更合理。

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