核心要点
- 10月21日，在AT&T因光纤用户平均收入疲软而下跌后，Verizon下跌2.2%至44美元。
- 管理层预计，移动和宽带服务收入增长在第三季度将接近3%，并在第四季度达到约4%。
- SpaceX约80亿美元的频谱交易增加了长期竞争风险，不过8.6倍的远期市盈率已经反映了相当多的疑虑。
- 10月26日的第三季度财报将显示服务收入加速增长和后付费电话用户增长是否得以维持。
电信股很少因竞争对手的光纤指标而交易。本周，Verizon (VZ) 却这样做了。
在AT&T (T) 因光纤用户平均收入疲软而下跌后，其股价于10月21日下跌2.2%至44美元。投资者将此视为Verizon自身在10月26日发布财报前对行业的一个警告信号。
这个时机有些尴尬。Verizon在整个2026年一直在打造电信行业较好的转型故事之一，并且该股今年迄今仍实现了14.7%的总回报。
随后，SpaceX (SPCX) 通过收购进入了无线频谱领域，争论的焦点也从执行转向了竞争。
迄今为止的转型数据
第二季度提供了迄今为止最有力的证据，表明该战略正在奏效：
- 移动和宽带服务收入增长了2.8%，尽管总收入下降了0.7%至343亿美元。
- 后付费电话净增用户达到18.4万，宽带新增用户34.8万。
- 调整后每股收益增长6.6%至1.30美元，而自由现金流跃升24%至64亿美元。
管理层连续第二个季度上调了全年业绩指引。首席执行官Dan Schulman将业绩描述为整个业务出现"结构性拐点"的证据。
现金生成是支付股息的基础。
这些现金用于支付每股0.71美元的季度股息，以及上半年35亿美元的股票回购。
SpaceX改变了长期前景
10月初，SpaceX同意从Grain Management购买高达14 MHz的配对800 MHz频谱，据报道价值接近80亿美元，以支持Starlink Mobile。Verizon、AT&T和T-Mobile US (TMUS) 均因此消息下跌。
Verizon已经在700 MHz和850 MHz频段拥有低频段频谱，因此资产差距比头条新闻所暗示的要小。SpaceX的交易还需要获得FCC批准。
更大的问题是定价。卫星竞争对手不需要匹配Verizon的网络，就能对低端市场的用户留存构成压力。
今年投资者对这三家运营商的看法有所不同吗？
SpaceX的新闻影响了所有三家公司。尽管如此，Verizon不断改善的用户趋势使其在财报发布前比AT&T拥有更多的缓冲空间。
TIKR追踪了25位分析师对Verizon的看法。有多少人给出"买入"评级？
在一个地方查看Verizon的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预测。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看Verizon的分析师评级
股价便宜，资产负债表沉重
Verizon的远期市盈率为8.6倍，股息收益率为6.6%，派息率为71.9%。分析师平均目标价51美元，比当前价格高出约18%。
杠杆率仍然是制约因素。净债务总额为1913亿美元，即EBITDA的3.35倍，尽管无担保债务在第二季度从第一季度的1425亿美元降至1365亿美元。
这种去杠杆化的趋势比任何一个季度都更重要。
Verizon每减少一个单位的杠杆，就能释放更多现金用于回购或股息增长。
我的看法：Verizon看起来像是一个基本面正在改善的合理收益型持仓，8.6倍的市盈率已经反映了相当多的疑虑。SpaceX的威胁是真实存在的，但进展缓慢，因为它需要监管批准和设备生态系统。我更大的近期担忧是，在AT&T疲软的季度之后，3%的服务收入目标能否维持。
在10月26日，请关注服务收入增长与3%目标的对比、后付费电话净增用户数，以及自由现金流增长9%至10%的指引是否保持不变。市场普遍预期收入约为349亿美元，调整后每股收益为1.28美元。
那么Verizon股票的实际价值是多少？
TIKR让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Verizon可能的价值。从华尔街的共识预测开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们的分析基于TIKR Terminal的投资数据和分析师的预测。我们的分析可能不包括近期的公司新闻或重要更新。TIKR对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
