微软 (MSFT) 和 Adobe (ADBE) 于10月8日（周四）失去了美国绿卡体系中一个关键步骤的申请资格。劳工部长基思·桑德林在白宫新闻发布会上宣布了暂停决定，表示劳工部将不再受理或处理涉及这两家公司的新的或待处理的永久劳工认证（PERM）申请。另有六家IT外包公司一同被点名。
同一天，特朗普总统向微软CEO萨提亚·纳德拉颁发了国家技术与创新奖章。微软股价收盘下跌1.35%，至约523美元，而Adobe股价上涨3.56%，至约241美元。
华盛顿为何单独针对微软
PERM是公司为外籍员工（通常是已持H-1B签证在该公司工作的人员）申请绿卡前必须通过的步骤。此次暂停本身并不撤销现有的H-1B身份。它只是阻止了被点名公司提交新的和待处理的PERM申请，而非所有获得永久居留权的途径。
副总统JD·万斯表示，美国“没有哪家公司比微软更滥用该系统”。他声称微软去年裁减了6000名美国员工，同时却受益于6300份H-1B签证和近3000张绿卡。当被问及暂停期限时，他表示将“持续到必要为止”。
微软告诉美国广播公司新闻，其绝大多数美国员工是美国人，并且支付给H-1B员工的薪酬与从事类似工作的其他员工相同。2025年7月，该公司表示过去一年中78%的H-1B申请是为现有员工办理的延期。
微软与Adobe的支出对比
PERM支持为现有和潜在员工提供永久就业担保。此次暂停可能会使招聘和留任复杂化，但并不会自动要求提高薪酬或增加股权奖励。研发支出和股权薪酬提供了支出的背景，而非直接衡量受影响的员工数量或成本。
在2025财年，微软的研发支出为324.9亿美元，相当于其2817.2亿美元收入的11.5%。Adobe的研发支出为42.9亿美元，占其237.7亿美元收入的18.0%，较四年前的16.1%有所上升。
在2025财年，微软的股权薪酬为119.7亿美元，约占收入的4.2%，而Adobe的股权薪酬为19.4亿美元，占收入的8.2%。Adobe现有的股权薪酬支出相对于收入的比例几乎是微软的两倍，但这些比率并不能确定哪家公司因此次暂停面临更大的成本压力。
股票收盘涨跌互现
受影响的股票在10月8日并未出现一致的抛售，但其收盘走势并不能孤立地反映暂停令的影响。微软下跌了1.35%，而Adobe上涨。Cognizant (CTSH) 的PERM申请自9月8日起已被暂停，其股价上涨了5.15%。同样被点名的Infosys (INFY) 和Wipro (WIT) 则几乎未动。
仅凭此公告，尚无法确定对两家公司本季度收益的可衡量影响。新的情况在于其开放式的期限。Adobe的风险在此次公告前已在累积：截至9月25日，其所有215个待处理的PERM案件均已显示为搁置状态。
微软和Adobe尚无法回答的问题
持续时间是一个重要的未知数，此外还有多少员工会受到影响以及公司如何应对。长期的暂停可能会增加招聘和留任的难度，但其财务影响尚未确定。
我的观点是：Adobe相对于收入更高的股权薪酬支出使其留任支出值得关注，但这并不能证明其在此次暂停中面临更大的风险。其下一份财报可能会提供管理层的评论；仅股权薪酬的增加并不能建立与政策变化的关联。
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