核心要点
- USA Rare Earth 股价在过去一个月下跌了36%，创下52周新低，而公司并未发布任何可能导致下跌的消息。
- 此次下跌发生在投机性股票和稀土股普遍抛售期间，此前USA Rare Earth刚刚完成了28亿美元的Serra Verde交易，并任命Thras Moraitis为首席执行官。
- 分析师预计其营收将从2025年的几乎为零增长至2028年的15.8亿美元，他们的平均目标价远高于当前股价。
- 抛售似乎有些过度，但11月9日发布的第三季度报告（Moraitis上任后的首份报告）必须显示业务整合正在按计划进行。
USA Rare Earth (USAR) 股价在过去一个月下跌了36%，周一收盘创下52周新低。奇怪的是：在此期间公司自身的消息并未给投资者提供多少抛售的理由。
公司层面并无变故
USA Rare Earth 在过去一个月并未发布任何坏消息。相反，它受到了高贝塔值股票抛售潮的波及，同期纳斯达克100指数下跌了9%。
稀土类股票的情况更糟。10月30日，大型科技公司财报拖累纳斯达克100指数下跌4%时，USA Rare Earth 与MP Materials、Critical Metals和TMC一同下跌。甚至它当月唯一一次大幅反弹也发生在关键矿产类股票的普涨行情中，公司同样没有发布任何相关消息。
实际上，在这一个月开始之前，该板块的交易已经开始降温：包括USA Rare Earth在内的美国稀土股，在9月下旬特朗普总统与中国国家主席习近平会晤时就已经下跌。
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规模大幅扩张，迎来新掌门
与此同时，公司业务发生了巨大变化。USA Rare Earth于9月3日完成了与Serra Verde价值28亿美元的合并交易。该交易为原本业务范围已从德克萨斯州的Round Top项目延伸到美国磁铁生产的公司，增加了一个位于巴西的运营矿山和加工厂。
管理层在4月宣布该交易时预计，假设其所有产出均以分离氧化物形式出售，到2027年底，Serra Verde的年化run-rate EBITDA将达到5.5亿至6.5亿美元。
此前担任总裁的Thras Moraitis于10月1日接任首席执行官，并将公司分为三个部门：上游（采矿、加工和分离）、中游（金属、合金和粉末）和下游（磁铁）。
Moraitis在就职时表示："我们的首要任务是整合这些业务，建立明确的责任制，并为客户可靠地执行。"
此外，Texas Capital于10月20日启动覆盖，给予买入评级，目标价28美元。尽管如此，股价仍在继续下跌。
华尔街仍预期营收将急剧攀升
分析师预计营收将从2025年的几乎为零增长至2028年的15.8亿美元：
过去一个月的消息并未给他们提供下调这些预测数字的理由，尽管只有五位分析师预测了2028年，三位预测了2029年。
经过此轮下跌，截至周一收盘，该股市盈率（基于分析师对未来12个月的销售额预期）为9.7倍。
更大的问题在于如何为公司必须进行的建设提供资金。USA Rare Earth在2025年底拥有3.6亿美元现金和短期投资，高于一年前的1680万美元：
第三季度报告将是首次看到包含Serra Verde的资产负债表。
抛售过度，但11月9日才是真正的考验
九位分析师覆盖USA Rare Earth，他们35美元的平均目标价几乎是周一收盘价的四倍。
我认为抛售有些过度。在过去两个月里，公司转型为生产商，并任命了一位新首席执行官来整合业务，而股价却随着整个板块一同下跌。
风险在于公司目前几乎没有营收，而且投资者一直在大规模抛售投机性股票。如果纳斯达克指数继续下滑，即使一个良好的季度业绩也可能无法阻止抛售。
USA Rare Earth将于11月9日周一收盘后发布第三季度业绩，这是Moraitis领导下的首份报告。请关注Serra Verde与公司其他部分整合的进展、向客户的交付情况，以及管理层计划如何为扩建提供资金。
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