核心要点
- Redwire 股价在过去一个月下跌了 25%，但公司自身并无负面消息，这主要是由于太空股和高估值科技股一同遭到抛售。
- 在股价下跌期间，公司持续获得新订单，包括来自 Axiom Space 的后续太阳能电池板订单以及为国民警卫队提供的更多 Stalker 无人机订单。
- Redwire 目前仍处于亏损状态，其 2025 年稀释后总股本数几乎翻倍，因此股权稀释是主要风险。
- 我会在 11 月 4 日第三季度财报发布前继续持有该股，并在亏损收窄后再考虑增持。
Redwire (RDW) 股价在过去一个月下跌了 25%，而公司自身的消息面无法解释这一跌幅。
太空股与高估值科技股一同遭到抛售。同期纳斯达克 100 指数下跌了 9%，而 Rocket Lab 下跌了 26%，AST SpaceMobile 下跌了 36%。
整个板块遭到抛售
Redwire 跌幅最大的一天是 10 月 30 日星期五，当天公司没有任何消息。纳斯达克 100 指数当天下跌了 3%，而 Redwire 下跌了 8%，Rocket Lab、AST SpaceMobile、Intuitive Machines 和 Firefly 的跌幅在 8% 到 11% 之间。
华尔街也没有提供太多支持。Piper Sandler 于 10 月 15 日以“中性”评级和 11 美元的目标价启动覆盖，并在 10 月 23 日维持了该评级和目标价。
订单持续涌入
与此同时，Redwire 在整个十月持续获得新订单：
- 10 月 5 日：获得 Axiom Space 的后续合同，为 Axiom Station 的第二个模块提供两套卷展式太阳能电池板 (ROSA) 翼。
- 10 月 12 日：为国际空间站提供的第四对也是最后一对 ROSA 翼已运往空间站，完成了其电力升级。
- 10 月 15 日：从美国国民警卫队获得更多 Stalker 无人机订单。
- 10 月 21 日：与 EnduroSat 达成协议，探索在欧洲太空基础设施方面的合作。
此外：就在十月开始之前，9 月 24 日，太空系统司令部将 Redwire 选为其价值 9.8 亿美元的 NITE-STAR 合同的 15 家供应商之一。
这些订单增加了公司创纪录的未完成订单额。截至 6 月 30 日，未完成订单额为 5.421 亿美元，高于 2025 年底的 4.112 亿美元。第二季度收入同比增长 89.6%，达到 1.171 亿美元，净亏损从 9700 万美元收窄至 4100 万美元。
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11月4日的财报需支撑预期
Redwire 将于 11 月 4 日公布第三季度业绩，分析师预计今年业绩强劲。市场普遍预测 2026 年收入为 4.75 亿美元，较 2025 年的 3.35 亿美元增长 42%，2027 年预计为 5.64 亿美元：
这个 2026 年的预测值正好落在管理层 8 月份坚持的 4.5 亿至 5 亿美元区间的中点，而十月份的消息面没有给我任何预期下调的理由。
我将关注三点：十月份订单后的未完成订单额、毛利率是否能维持在第二季度 27.8% 左右的水平，以及调整后 EBITDA（上一季度为负 320 万美元）是否最终转为正值。
已从高点回落，但仍高于平均水平
此次下跌使 Redwire 的市销率（基于前瞻收入）在周一收盘时降至 3.8 倍，低于 5 月 28 日 10.3 倍的峰值（当天该股创下 52 周新高）：
这仍几乎是其五年平均水平 2.1 倍的两倍。该股较五月高点下跌了 69%，但与其自身历史相比并不便宜。
覆盖 Redwire 的 11 位分析师的平均目标价为 14 美元，比周一收盘价高出约 82%。Piper 的 11 美元目标价则高出约 40%。
主要风险是股权稀释。Redwire 的稀释后总股本数从 2024 年的 6620 万股增至 2025 年的 1.2 亿股：
对于一个季度仍亏损 4100 万美元的公司，如果其增发更多股票，我也不会感到意外。
持有并等待11月4日财报
我不会在这次下跌中卖出。Redwire 在整个十月都在赢得订单，其股价下跌是整个板块的普遍现象。
但我也不会现在就大量买入。该股仍然不便宜，因此我希望在 11 月 4 日的财报显示亏损再次收窄后再考虑增持。
当然，如果太空股继续下跌，即使一份强劲的季度报告也可能无法阻止 Redwire 随之下跌。
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