核心要点
- Strategy 股价今日上涨 7%，因中期选举后比特币及大盘普遍上涨。
- CEO Phong Le 将 Strategy 列为 2026 年美国股票销售商第四名，称其为“比特币资本周期”。
- Strategy 持有的比特币价格仅略高于其 75,451 美元的平均成本，其杠杆效应是双向的。
- BitMine 随之上涨，而 MSCI 将于 11 月 11 日公布的指数调整决定是 Strategy 的下一个考验。
Strategy (MSTR) 股价今日上涨 7%，乘着周二中期选举后比特币反弹及大盘普遍上涨的东风。
BitMine Immersion Technologies (BMNR) 持有全部以太币的 4.9%，也乘上了同一波浪潮。
CEO Phong Le 在 X 上写道，Strategy 在 2025 年排名第一之后，在 2026 年美国公司股票销售排名中位列第四，仅次于 SpaceX、Alphabet 和 Intel。
“AI 投资周期规模巨大。比特币资本周期也是如此，” Le 写道。
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Strategy 的波动快于比特币
比特币在午盘时上涨了约 3.5%，因此今日的涨幅大约是比特币的两倍。这与资产负债表相符：截至 6 月 30 日，Strategy 持有的比特币价值是其普通股账面价值的 1.6 倍。
然而，缓冲空间很薄。周一的文件显示，其持有 849,327 枚比特币，平均成本为每枚 75,451 美元，而即使是今日的反弹也仅将比特币价格推至约 80,500 美元。
Strategy 将比特币价格波动计入损益，因此分析师的盈利预期在大幅盈利和大幅亏损之间剧烈波动：
Strategy 需要恢复其溢价
Strategy 在其第三季度业绩报告中表示，今年已通过股票销售筹集了约 210 亿美元，其稀释后的股份数量自 2024 年底以来几乎翻了一番：
只有当股票交易价格远高于其比特币价值时，这些销售才能增加每股比特币含量。Le 在第三季度电话会议上将该倍数定为 1.15 倍，低于管理层设定的 1.22 倍盈亏平衡点。而每年约 17.6 亿美元的优先股股息则从未停止。
BitMine 对以太币采用了相同的策略。其股价今日上涨了 8%，该公司周一表示，在上周增持了 8,573 枚后，其持有 6,060,506 枚以太币。其股价在过去一年也下跌了 58%：这是反向的相同杠杆效应。
MARA Holdings (MARA) 下跌了 3%，尽管其截至 6 月 30 日持有 35,577 枚比特币。Bernstein 将其目标价从 17 美元下调至 10 美元，此前 Gina Hinojosa 在德克萨斯州击败了州长 Greg Abbott，而 MARA 位于 Matagorda County 的 2 吉瓦站点仍在等待 ERCOT 和互联审批。新州长会减缓这些进程吗？MARA 将于 11 月 9 日发布财报。
缓冲微薄，但仍是美好的一天
在我看来，今天是杠杆效应对 Strategy 股东产生回报的日子。但由于比特币价格仅略高于成本，且股价低于盈亏平衡点，在宣布 Le 的周期健康之前，我希望看到溢价恢复。
接下来：11 月 11 日，MSCI 将公布根据其新规则从其指数中剔除的公司名单。
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