核心要点
- 在民主党赢得国会选举后，Nebius今日下跌6%，Texas Pacific Land也随之下跌。
- 投资者担忧数据中心监管将收紧，尤其是在德克萨斯州，该州新任州长希望暂停新建数据中心。
- Nebius尚未披露在德克萨斯州的选址，其股票交易价格仅为五年平均远期市销率的一半。
- 其11月12日发布的第三季度财报对股价的影响比选举结果更为重要。
Nebius Group (NBIS) 今日下跌6%，尽管大盘上涨，此前民主党在周二的中期选举中赢得了众议院和参议院的控制权。
抛售也波及了数据中心产业链，包括 Texas Pacific Land (TPL)。
CNBC《Mad Money》节目主持人吉姆·克莱默 今早在X上警告："对Nebius/IREN这类股票要小心。"
Nebius选错了州？
民主党人吉娜·希诺霍萨在呼吁立即暂停新建数据中心后赢得了德克萨斯州州长选举，富国银行估计该州占美国计划中数据中心千兆瓦容量的27%。
这对在德克萨斯州运营两个园区的IREN来说是个真正的问题。Nebius尚未披露在德克萨斯州的选址：其在美国的扩建计划覆盖新泽西州、密苏里州和宾夕法尼亚州。
Texas Pacific Land在该州的业务风险敞口要大得多，其股价下跌了14%。在第二季度，该公司同意为雪佛龙的Project Kilby数据中心枢纽提供土地和水资源，并在另外两个县购买了土地以推进其数据中心和电力业务。尽管如此，首席执行官泰勒·格洛弗将其创纪录的季度业绩归功于石油天然气特许权使用费和产出水业务，这些业务不会受到暂停令的影响。
在自身没有消息的情况下，Quanta Services (PWR) 下跌了12%，Comfort Systems USA (FIX) 下跌了15%。如果德克萨斯州冻结新项目，它们的数据中心业务有多少会随之消失？Coherent (COHR) 下跌了7%，尽管其光学部件无论数据中心建在哪里都会发货。
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真正的考验在11月12日
Nebius的股价已经在一个月内下跌了三分之一，今早花旗将其目标价从324美元下调至265美元，但维持其买入评级。
分析师预计到2028年收入将成倍增长：
今年的预测基于已在进行的产能建设，因此我预计许可审批放缓将首先影响2027年和2028年的预测。
而且该股票比以往便宜得多：
Nebius周一的远期市销率为5.4倍，是其五年平均值11倍的一半，远低于2025年10月32倍的峰值。以今日价格计算，其估值甚至更低。
Nebius将于11月12日公布第三季度业绩，它需要展示其年化run-rate收入从6月30日的30亿美元向公司为12月指引的70亿至90亿美元攀升。
在我看来，Nebius正因其并不存在的德克萨斯州问题而被抛售。当然，如果国会暂停全国范围内的建设，这将影响其在美国的所有选址。
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