核心要点
- 希捷科技股价今日下跌8%，因中期选举后投资者抛售数据中心和存储类股票，西部数据股价也出现下跌。
- 希捷对闪存价格波动风险敞口很小，且其大部分硬盘供应已通过合同锁定至2028年，因此此次下跌似乎反应过度。
- 希捷9月季度营收增长61%，分析师预计其2026财年至2028财年的标准化每股收益将增长超过三倍。
- 在今日下跌前，希捷的远期市盈率仅为其五年平均水平的一半，下一个考验将是其2028年供应的定价。
希捷科技 (STX) 今日下跌8%，其自身并无任何消息，而大盘整体却在上涨。
周二的中期选举结果显示民主党预计将赢得众议院和参议院。投资者因担心更严格的监管规则（包括对德克萨斯州数据中心暂停建设的担忧）而抛售AI数据中心建设相关股票。Quanta Services (PWR) 下跌12%，Comfort Systems USA (FIX) 下跌15%。
存储类股票还面临第二个担忧：有迹象表明，内存价格上涨正在损害硬件市场的某些部分。另一家大型硬盘制造商西部数据 (WDC) 下跌6%。
希捷对内存价格的风险敞口很小
对于硬盘制造商而言，内存主要是一项成本。西部数据首席财务官Kris Sennesael在其10月22日的电话会议上表示，公司"在我们的硬盘驱动器中使用一些DRAM和一些NAND。"
这一成本并未影响西部数据的展望。该公司预计其12月季度的非美国通用会计准则毛利率将达到60%-61%，高于9月季度的58.1%，营收同比增长66%-72%。因此，我认为其下跌是由于对数据中心的选举担忧。
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需求已被锁定
首席执行官Dave Mosley在希捷上周的财年第一季度电话会议上表示，"我们绝大部分的近线艾字节供应现已通过长期供应协议锁定至2028年。"
与此同时，公司交出了创纪录的季度业绩：营收增长61%至42.3亿美元，并对12月季度给出了48亿美元的业绩指引。分析师预计标准化每股收益将从2026财年的15.58美元增长至2028财年的65.34美元：
今日的消息没有任何理由让我预期盈利预测会被下调。
估值已反映放缓预期
在经历一个月内下跌30%后，希捷本周早些时候的远期市盈率为13倍，仅为其五年平均水平26倍的一半：
今日的下跌使其估值进一步降低。
Quanta和Comfort Systems需要新的数据中心项目获得批准。而希捷的客户已经通过合同锁定了其硬盘供应至2028年。在我看来，希捷今日因一个它基本不存在的内存问题而被抛售，以这个估值倍数，我会买入此次下跌。
当然，希捷的合同价格仅锁定至2027年，其2028年的价格将在未来几个季度内确定。建设速度放缓的影响将首先体现在那里，因此请关注希捷明年初发布的12月季度报告。
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