核心要点
- 由于民主党在11月3日的中期选举中大获全胜，Sandisk股价今日下跌8%。
- 投资者担心数据中心建设将面临更严格的监管，同时有迹象表明更高的存储芯片价格正在损害部分硬件市场。
- 分析师仍预计Sandisk在2027财年的收益将增长两倍以上，但该股的交易价格却仿佛闪存繁荣已接近顶峰。
- Sandisk在1月下旬发布的第二财季报告将显示闪存价格是否仍在上涨。
Sandisk (SNDK) 今日下跌8%，而标普500指数上涨了2%。民主党在周二的中期选举中赢得了众议院和参议院，投资者因担心数据中心将面临更严格的监管和更慢的审批而抛售AI基础设施类股票。
另一个抛售理由
Sandisk的持股者本周本已处境艰难。该公司在10月29日超出预期并宣布了1拆8的股票分割，随后其合资伙伴Kioxia警告称闪存价格飙升正在消退，导致股价下跌。
《巴伦周刊》今早又增加了一个担忧：有迹象表明存储芯片价格上涨正在损害部分硬件市场。Sandisk在2027财年第一季度的消费者收入环比下降29%至3.97亿美元，管理层表示消费者正在适应更高的价格。
价格上涨对增长的推动作用也在减弱。管理层将2026财年第四季度环比增长的大约三分之二归因于价格因素，而在2027财年第一季度，这一比例约为40%。
已为峰值定价
分析师尚未下调他们的预测。他们预计2027财年经调整后的每股收益为227.80美元，2028财年为287.26美元，高于2026财年的70.88美元：
Sandisk在周二收盘时的前瞻市盈率为4.4倍，为过去一年的低点，远低于其11倍的平均水平：
以今日价格计算，其市盈率甚至更低。
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建筑商的积压订单持续增长
建筑商受到的打击最严重：Quanta Services (PWR) 下跌12%，Comfort Systems USA (FIX) 下跌15%。两家公司目前都尚未看到放缓迹象。Quanta报告称，截至9月30日，其总积压订单达到创纪录的637亿美元，并在10月29日的业绩中上调了2026年的展望。Comfort Systems的积压订单较一年前增加了80多亿美元，达到178.1亿美元。
更严格的监管是否会减缓这些工作转化为收入的速度？它们明年初的下一次报告将开始回答这个问题。
聚焦一月
坦率地说，我认为抛售已经走在了消息面之前。超大规模数据中心不会因为民主党赢得参议院而减少购买闪存驱动器，而且在大约4倍前瞻市盈率的情况下，投资者已经在为分析师尚未纳入其预测的行业转折定价。
然而，如果审批放缓确实拖累了AI建设，那么Sandisk增长最快的市场也会随之放缓：数据中心收入占2027财年第一季度收入的43.5%。
一月的报告将显示价格走向何方，尤其是其对三月季度的指引，这通常是Sandisk最疲软的季度。
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