核心要点
- D.A. Davidson的吉尔·卢里亚告诉投资者远离CoreWeave，此前英伟达董事会因CEO黄仁勋而启动了一项调查。
- 英伟达的20亿美元投资款已支付到位，仅更换CEO本身不会取消其63亿美元的产能订单，该订单有其自身的条件。
- CoreWeave预计未来三个月内将获得约90亿美元的客户预付款和定金。
- 更大的风险在于利息支出：第三季度为8.46亿美元，管理层预计第四季度将超过10亿美元。
CoreWeave (CRWV)刚刚超出了其自身的业绩指引，但一位知名分析师仍建议投资者远离该股。他的担忧在于 英伟达 (NVDA)的CEO黄仁勋。
11月8日，英伟达董事会 启动了一项独立调查，调查内容涉及有报道称黄仁勋曾有过一段婚外情的女性向中国情报机构传递信息。黄仁勋当天在一封发给员工的电子邮件中承认了这段婚外情。CrowdStrike联合创始人德米特里·阿尔佩罗维奇在11月10日的 CNBC《收盘钟声》节目中表示：“我看不出黄仁勋有任何可能继续担任英伟达的CEO。”
在11月11日的 《Prof G Markets》节目中，D.A. Davidson科技研究主管吉尔·卢里亚被问及，鉴于CoreWeave需要筹集更多资金，现在是否应避开该股票。他表示股东们曾指望英伟达会持续介入，随后补充道：
“救他们的不是英伟达，是黄仁勋。如果他不在那里了，这种预期的支持也就消失了。所以，是的，绝对要远离CoreWeave。”
将如此多的希望寄托在一位高管身上，尤其是这位高管曾在10月15日告诉彭博社，他认为英伟达没有必要为CoreWeave提供担保。
英伟达深度介入CoreWeave的方方面面
卢里亚关于两者关系密切的看法是正确的。CoreWeave的GPU集群运行在英伟达芯片上，并且根据一份 2026年1月的文件，英伟达在2026年1月以每股87.20美元的价格投资了20亿美元。一份 2025年9月的文件还显示了一份初始价值为63亿美元的产能订单：英伟达必须购买CoreWeave自身客户未使用的剩余产能，期限至2032年4月13日。该义务取决于交付和服务可用性要求，任何一方均可因重大违约或破产而终止合同。
这种需求底限很重要，因为CoreWeave需要预先支付增长成本，而分析师预计其收入将从2025年到2028年增长超过八倍：
TIKR追踪42位分析师对CoreWeave的看法。有多少人说“买入”？
在一个地方查看CoreWeave的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预期。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。 查看CoreWeave的分析师评级
CoreWeave的扩张建立在借款之上
根据TIKR数据，计入租赁负债后，CoreWeave的总债务从2025年3月底的119亿美元增至2026年9月底的662亿美元：
在同一时期，季度利息支出增长了两倍多，达到8.46亿美元：
这超过了第三季度3.79亿美元调整后营业利润的两倍，并且管理层预计第四季度利息支出将在10.5亿至11.5亿美元之间。贷款方已经为风险定价：CoreWeave的无担保债券在11月9日的 收益率约为16%。
已签署的合同比任何CEO都长久
英伟达的20亿美元已经支付，更换黄仁勋本身不会取消订单。继任者可能会拒绝提供新的支持。
CoreWeave辩称它不需要新的支持。第三季度收入为36.6亿美元，较去年同期的13.7亿美元增长168%，并超出指引上限。CEO迈克尔·因特拉托指出“仅未来三个月内预计就将获得约90亿美元的客户预付款和定金。”他在电话会议上补充道：“我们不会在当前收益率下使用无担保债务市场来为我们的业务融资，我们也不需要这样做。”
但问题是：CoreWeave也设立了一个计划，可发行最多3500万股新股，因此股东可能通过股权稀释来为部分扩张提供资金。
CoreWeave的问题是利息，不是黄仁勋
无论黄仁勋在不在，CoreWeave都是一只高风险股票，英伟达的合同也改变不了这一点。真正让我担心的是，调整后营业利润仍然落后于每季度超过10亿美元的利息支出。如果黄仁勋离开，下一次融资会变得稍微困难一些。定于2027年初发布的第四季度财报将显示营业利润是否正在迎头赶上。
那么CoreWeave股票的实际价值是多少？
TIKR让你能在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到CoreWeave可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预期来创建内容。我们的分析可能未包含公司近期的新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及的股票头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
