星巴克股票的关键统计数据
- 过去一周表现 +4%
- 52 周区间： 75.5 美元至 117.5 美元
- 当前价格： 98.1 美元
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发生了什么？
星巴克（SBUX）的股价为 98.08 美元，仍比其 52 周高点 117.46 美元低 16.5%，但该公司 2026 财年第一季度的财报显示，该公司正在从根本上重塑市场对这一品牌的估值，全球营收激增 5%，达到 99 亿美元，美国交易比较 8 个季度以来首次转为正值。
1 月 28 日，星巴克发布财报，提供了投资者期待已久的精确证明点，公司自 2022 财年第二季度以来首次同时实现奖励顾客和非奖励顾客交易额的增长，这一壮举证实了布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）的 "重返星巴克 "计划正在产生可衡量的大规模行为变化。
在这一逆转的背后，是 Green Apron 服务模式推动美国可比门店销售额增长了 4%，将星巴克奖励计划的活跃会员数量推向了 3550 万的历史新高，并在整个季度交易量大幅攀升的情况下，仍将咖啡厅和得来速的平均服务时间保持在 4 分钟目标值以下。
因此，市场正积极地将星巴克从一个面临结构性挑战的传统品牌重新归类为一个交易增长型品牌，650 家 Green Apron 试点门店的业绩增长比其他门店高出 200 个基点，而 20 亿美元的成本削减计划则为利润率的恢复增加了一重保障，为星巴克的增长提供了除业绩增长之外的第二重动力。
首席执行官布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）在 2026 财年第一季度的财报电话会议上表示："我们有一个伟大的计划，我们一直在执行这个计划，而且这个计划正在奏效。"他还表示，美国所有时段的交易比较均转为正值，公司预计整个财年的全球可比门店销售额将增长 3% 或更高。
不过，在机构方面，包括纽约市主计长和纽约州主计长在内的一个联盟在 3 月 25 日的年会上公开反对董事 Jørgen Vig Knudstorp 和 Beth Ford 连任，这表明围绕劳资关系的治理压力仍然是一个结构性问题，管理层必须解决这一问题，才能充分释放重新评级的潜力。
展望 3 到 5 年，瑞斯朵（Ristretto）门店形式、博裕资本（Boyu Capital）在中国的合资企业（目标持股 60%，星巴克保留 40% 的股份）以及国内门店管道指向数以千计的已确定选址，这些都表明星巴克股票正定位为获得溢价增长倍数，而不是近期的折价估值。
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华尔街对星巴克股票的看法
星巴克 8 个季度以来首次出现交易额逆转，直接验证了盈利加速论，将前瞻性的故事从扭亏为盈的猜测转变为执行力的确认，2026 财年每股盈利 2.15 美元至 2.40 美元的指导现在具有真正的可信度。
基本面轨迹也支持这一信念，收入增长在 2025 财年跌至 2.8%的谷底后，在 2026 财年加速至 3.1%，而每股收益在上一财年暴跌 35.6% 后，在 2026 财年反弹 7.8% 至 2.3 美元，这表明压缩周期已经彻底结束。
华尔街目前对 SBUX 的平均目标价为 100.16 美元，其中 13 家买入，5 家跑赢大盘，14 家持有，1 家跑输大盘，3 家卖出，这意味着该股较 98.08 美元仅有 2.1%的上涨空间，这表明分析师们正在谨慎地提升该股的早期强势，而不是激进地追涨。
74.00 美元的低目标价和 120.00 美元的高目标价之间的价差清楚地表明了利害关系，看跌者认为存在利润压缩风险和博裕中国的稀释，而看涨者则认为 20 亿美元的成本计划和国内门店管道是缩小差距的拐点。
估值模型说明了什么？
考虑到交易增长的逆转、中国合资企业为综合利润率带来的约 40 个基点的增长，以及 20 亿美元成本计划的增长势头，中位估值模型将 SBUX 的股价定为 139.06 美元，这意味着 4.6 年的总回报率为 41.8%，年化内部收益率为 7.9%。
最严重的风险仍然是北美地区的利润率压缩，第一季度运营利润率缩减了 420 个基点，2025 财年的息税折旧摊销前利润率为 14.5%，处于多年来的低点，因此星巴克的牛市完全依赖于管理层计划中的下半年成本缓解措施。
4 月 28 日的第二季度财报电话会议将是对星巴克利润率回升和交易势头能否同时保持而不牺牲其一的关键考验。
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