核心要点
- 斯坦利·德鲁肯米勒的杜肯家族办公室必须在周一前提交其第三季度13F文件，披露截至9月30日的持仓情况。
- 截至6月30日，Natera 是其遥遥领先的最大持仓，他在第二季度增持了该股以及台积电和 Insmed。
- 分析师对这三家公司的平均目标价，较当前股价高出28%至61%。
- 台积电的销售额持续创下新高，而其股价却已下滑，这使其成为最值得跟随他买入的持仓。
很少有投资者的持仓文件会像斯坦利·德鲁肯米勒的那样被仔细剖析，而他的下一份文件必须在11月16日（周一）前提交。他的杜肯家族办公室在截止日8月14日提交了截至6月30日的最新13F文件。截至6月30日，该基金持有86只美股头寸，总价值43.5亿美元。
他当时正在增持其最大的三笔持仓中的Natera (NTRA)、台积电 (TSM) 和 Insmed (INSM)，而此后这三只股票都经历了剧烈波动。
Natera 是其遥遥领先的最大押注
Natera 是杜肯基金在6月30日的头号持仓：持有319万股，价值8.65亿美元，占其美股持仓的19.9%。这大约是第二大持仓规模的三倍。德鲁肯米勒在第二季度将其持股数量增加了4%，而该股自6月30日的价格以来已上涨18%。
不过，过去几周颇为颠簸。尽管公司第三季度业绩超出预期，但当首席执行官史蒂夫·查普曼宣布将卸任时，Natera 下跌了14%。此事发生在11月，因此周一的文件无法显示德鲁肯米勒对此消息的反应。它只能显示他是否在9月份期间继续持有其最大的押注。
分析师对 Natera 的平均目标价在过去一年中有所攀升：
目前平均目标价为410美元，高于一年前的224美元，较最新收盘价高出28%，22位分析师的目标价区间为280美元至500美元。因此，华尔街仍然认为该股有很大上涨空间，尽管发生了CEO变动。
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台积电销售额持续攀升，股价却在下滑
台积电在6月30日是第二大持仓：持有589,680股，价值2.82亿美元，占基金资产的6.5%。德鲁肯米勒在第二季度将其持股数量增加了19%，而该股自6月30日的价格以来已下跌13%。
业务并未放缓。台积电第三季度收入467.2亿美元，超出了其自身指引区间的上限，毛利率为66.4%，并且10月份销售额同比增长59.7%，达到5868.9亿新台币，是2026年表现最好的月份。该股在11月5日芯片抛售潮中下跌了10%，而其自身并无消息。（一位董事迈克尔·斯普林特在同一天买入了近30万美元的股票。）
分析师们全年都在不断上调其目标价：
平均目标价为587美元，高于一年前的340美元，为年内最高水平。这较最新收盘价高出42%，21位分析师的目标价区间为440美元至1,000美元。
Insmed 持仓附带看涨期权
德鲁肯米勒对 Insmed 的加仓力度最大。截至6月30日，杜肯基金持有142万股，价值1.52亿美元，占基金资产的3.5%，此前在第二季度将其持股数量增加了23%。该基金还持有名义价值为1.44亿美元的看涨期权，规模几乎与股票持仓本身相当。
到目前为止，这笔押注正在获得回报。Insmed 自6月30日的价格以来上涨了13%，这得益于其药物 Brinsupri 单季度销售额达到4亿美元，因为该药物在美国的上市持续超出预期。覆盖 Insmed 的24位分析师平均目标价为194美元，较最新收盘价高出61%。
看涨期权是我周一首先要查看的。杜肯基金在9月30日是否仍持有这些期权，以及持有多少，将很大程度上说明德鲁肯米勒对该股还剩下多少信心。
我会跟随他买入的那一只
如果我只能跟随德鲁肯米勒买入其中一只股票，那会是台积电。其销售额刚刚经历了年内最好的月份，分析师目标价处于高位，而股价仍比其52周高点低15%。
风险在于支出。台积电指引今年资本支出在600亿至640亿美元之间，主要用于2028年和2029年投产的产能，而这只有在AI需求能持续那么久的情况下才能获得回报。
另外请记住，周一的文件是9月30日的快照，而13F文件不包含空头头寸、债券和货币持仓，这些对于像德鲁肯米勒这样的宏观投资者来说非常重要。对台积电更大的考验将随着其在1月中旬发布的2027年指引而来，而杜肯基金的下一个13F文件将在2月中旬提交。
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