核心要点
- 随着AI股反弹，SpaceX股价今日上涨6%，Credo Technology和Astera Labs也同步上涨。此前为期两天的抛售导致SpaceX和特斯拉市值合计蒸发超过4200亿美元。
- 此次反弹看起来像是逢低买入：SpaceX自身并无消息，且导致下跌的风险因素依然存在。
- AI业务为SpaceX第三季度146亿美元营收贡献了76亿美元，因此该股走势与芯片股同步。
- 需关注德克萨斯州对数据中心的态度、SpaceX的融资成本以及第四季度业绩。
SpaceX (SPCX) 股价今日上涨6%，因AI股在中期选举后遭遇残酷抛售后反弹。芯片供应商领涨，Credo Technology (CRDO) 上涨4%，Astera Labs (ALAB) 上涨3%。
周四，SpaceX下跌9%，特斯拉下跌11%。在周二民主党横扫国会后的两天内，马斯克旗下的这两家公司市值合计损失超过4200亿美元。
无消息支撑的反弹
SpaceX并未发布任何能解释此次上涨的消息。其股价随整个AI板块一同波动，因投资者重新买入因担忧民主党将放缓数据中心审批而遭抛售的股票。英伟达上涨6%，应用材料 (AMAT) 上涨4%，Lumentum (LITE) 上涨3%，与正在以全股票交易方式收购它的迈威尔步调一致。
AI现已成为SpaceX最大的业务
SpaceX股价走势与芯片股相似是有原因的。其AI部门"超级智能"贡献了公司第三季度146亿美元营收中的76亿美元。
分析师预计，其营收将从2026年到2027年增长近四倍，然后在2028年再次接近翻倍：
分析师们寄望于数据中心建设能保持全速推进，而中期选举结果使这一点受到质疑。
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风险因素并未改变
今日的涨幅甚至未能弥补周四的跌幅，且导致下跌的因素无一改变：
- 民主党人吉娜·希诺霍萨赢得德克萨斯州州长竞选，承诺暂停数据中心建设，而富国银行数据显示，美国计划中的数据中心容量有27%位于德克萨斯州，SpaceX在该州有项目。
- GLJ Research周四表示，民主党的胜利使得SpaceX与特斯拉合并的可能性降低。
- 在抛售期间，为SpaceX债务提供违约保险的成本创下历史新高。
管理层预计第四季度资本支出在350亿至400亿美元之间，而截至9月30日，公司拥有899亿美元的现金及有价证券。据彭博社报道，SpaceX的银行正在向投资者兜售一项约400亿美元芯片融资的部分份额。这些投资者要求的定价将告诉我们这项建设的真实成本。
暂时性的释然性反弹
在我看来，今日的走势像是释然性反弹。SpaceX在上一个收盘价时，其远期市盈率约为45倍，以今日价格计算则更高，而这一估值是基于数据中心建设需保持当前速度的预期。我预计该股将继续与芯片股同步波动，直到德克萨斯州政策和融资事宜明朗化。
当然，暂停建设目前仍只是竞选承诺。明年初公布的第四季度业绩将显示12月营收是否达到了管理层设定的100亿美元年化目标。
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