截至2026年7月RTX股票的关键要点
- 营收247.1亿美元，超出华尔街预期的228.8亿美元8%；调整后每股收益1.89美元，超出预期14%，同比增长21%。
- 对于下半年，RTX将全年调整后每股收益指引区间从6.70-6.90美元上调至7.10-7.25美元，并将全年销售额指引上调至950-960亿美元。
- 本季度雷神公司获得199亿美元订单，订单出货比为2.42，推动RTX总积压订单创下2890亿美元的历史新高，同比增长22%。
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RTX第二季度业绩远超预期，指引再次上调
RTX (RTX)在第二季度公布了247.1亿美元的调整后销售额，同比增长14.49%，较华尔街预期的228.8亿美元高出8%（数据截至2026年7月23日财报电话会议）。调整后每股收益为1.89美元，较1.66美元的预期高出14%，较去年同期增长21%，而GAAP每股收益达到1.57美元。息税前利润率同比扩大65个基点至13.59%，季度自由现金流达到29亿美元。
这一强劲表现发生在一段时期之后，期间RTX股票从其高点下跌了近五分之一，尽管业务持续超越预期，而本季度的业绩进一步缩小了这一差距。
所有业务部门都为这次超预期做出了贡献，不仅仅是一两个部门。柯林斯宇航销售额有机增长13%，得益于商用原始设备、售后市场和国防渠道的全面走强；普惠公司有机增长17%，得益于商用售后市场量增长25%，这与MRO车间访问量增加有关。雷神公司表现最为突出，有机增长18%，订单达到199亿美元，订单出货比为2.42，主要受GEM-T爱国者订单、机密合同和AMRAAM导弹需求推动。这一表现推动公司总积压订单创下2890亿美元的历史新高，同比增长22%，其中雷神公司48%的积压订单来自国际客户。
RTX并未将此季度视为一次性事件。管理层将全年调整后销售额指引从925-935亿美元上调至950-960亿美元，并将有机增长展望从之前的5-6%上调至8-9%。每股收益区间从6.70-6.90美元上调至7.10-7.25美元，自由现金流指引上调至85-87.5亿美元。首席执行官Chris Calio在第二季度财报电话会议上解释了这一决定："基于我们上半年的执行情况以及我们在商用和国防市场看到的需求强度，我们正在上调全年调整后销售额、每股收益和自由现金流的展望。"这一声明没有附加条件，指引数据也支持这一点：按中值计算，每股收益增长中约0.26美元直接源于更高的部门营业利润，而非一次性项目。
唯一逆势而动的业务线是普惠的商用原始设备销售，目前指引全年将出现低个位数下滑，因为材料正从备用发动机销售转向MRO车间，以应对年初至今GTF停飞飞机数量减少25%的情况。管理层将此权衡描述为有意为之，优先考虑售后市场利润率而非原始设备销量，同时仍预计2026年向空客交付的GTF发动机数量将创纪录。
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TIKR对RTX股票的估值为217美元，预示当前价位上行空间有限
TIKR的中性情景模型对RTX股票的估值为217美元（截至2030年12月），这意味着从当前209美元的价格有4%的总回报，或4.4年内年化回报率为1%。
这一回报率远低于业绩部分所显示的运营势头，表明RTX股票的当前价格已经反映了管理层刚刚指引的大部分积压订单增长和利润率扩张。市场已经消化了这次超预期。
该模型显示的有限上行空间之所以能够实现，恰恰是因为RTX已经实现了它：创纪录的2890亿美元积压订单、上调的每股收益区间以及所有三个部门的利润率扩张，赋予了业务模型目标所假设的盈利潜力，进一步的估值重估将取决于对这些积压订单的执行情况，而非基本故事的改变。
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