在Meta将矛头对准Robinhood最热门的业务后，Robinhood本周股价下跌6%。以下是该股在2026年的走势预测

Wiltone Asuncion • 7 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Jun 25, 2026

Robinhood股票关键数据

当前股价：97.19美元
目标价（中位数）：约200美元
市场目标价：约100美元
潜在总回报率：约105%
年化内部收益率（IRR）：约17%/年
2026年第一季度财报反应：(13.24%) (2026年4月28日)

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发生了什么？

Robinhood Markets (HOOD）刚刚体会到，一家高增长公司可能在多快的时间内成为市场攻击目标。6月24日，该股下跌5.87%，收于97.19美元，回吐了部分涨幅——此前股价曾从4月份的70多美元低位一路上涨至6月中旬的105美元以上。此次下跌的导火索并非财报未达预期。而是马克·扎克伯格。

此前六周，市场因罗宾汉业务中的一个板块——预测市场——而持续走低。这一快速增长的业务允许用户就现实世界中的结果进行合约交易。随后有报道称，Meta正在开发一款名为“Arena”的预测市场应用以与之竞争，该应用可覆盖35.6亿日活跃用户。那些刚刚基于这一业务引擎重新评估HOOD股票的多头投资者，不得不质疑其领先优势是否稳固。

这种紧张感正是故事的核心。罗宾汉的新业务既推动其股价从低点翻倍，也是本周下跌的原因。市场目前尚无法解答的问题是：Meta的入局是否威胁到罗宾汉的商业模式，还是说这只被追捧过度、超买严重的股票只是找到了回调的借口？

Robinhood股价下跌的原因

6月23日，《纽约时报》报道称扎克伯格指示团队开发“Arena”应用，CNBC随后证实了这一消息。该应用将独立于Facebook和Instagram运行，初期采用积分制而非真金白银进行投注，现金投注则作为后续选项保留。受此消息影响，Robinhood、DraftKings和Flutter股价全线下跌。

这种反应合乎情理。预测市场是Robinhood增长最快的产品线，而一个拥有数十亿现成用户的竞争对手，直接跳过了该业务最艰难的部分——即用户获取。但这一举措也打击了本已估值过高的股票。此前，受6月创纪录的交易量、以“提高效率”为名裁员10%以及SpaceX IPO期间创纪录的流量推动，HOOD股价已从4月的低点反弹了约50%。6月22日定价的20亿美元可转换票据发行也加剧了压力。在经历如此强劲的上涨后，来自竞争对手的威胁冲击更为深远。

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管理层实际构建了什么

在此，恐慌情绪与业务实质产生了分歧。Robinhood 并非仅仅在应用中添加了预测市场功能，而是构建了底层基础设施。在 6 月 4 日的 Piper Sandler 会议上，首席经纪业务官史蒂文·奎克（Steven Quirk）解释了 Rothera 的运作逻辑——这是 Robinhood 与 Susquehanna 共同建立的合资交易所。他表示，目标是将订单流路由至任何交易场所，同时保持对经济利益的控制权——将罗宾汉曾交给卡尔希的那部分佣金，转而让客户获得。

这重新定义了竞争格局。Robinhood的优势并不在于它拥有交易事件合约的唯一平台，而在于它掌控着2750万客户的交易分流，并日益掌控着交易所的经济利益。奎克还谈到了投资者目前对Meta的担忧：市场蚕食。 “每当我推出新产品时，我的首席财务官和财务团队总是担心市场蚕食，”他说，“但大多数情况下，这些产品都是互补的。” 一个规模更大、更受关注的品类可以带动整个市场增长，而Meta这款基于积分、不涉及实盘交易的应用，目前尚未与现有业务争夺相同的收入来源。

Meta未触及的催化因素

关于Arena的头条新闻掩盖了本月强劲的表现。自6月4日起，“模式日内交易者”（Pattern Day Trader）规则已被废除，该规则曾强制要求资产低于25,000美元的交易者限制日内交易。Robinhood估计，其约25%的实盘账户资产低于该门槛，而这些被解锁的交易量尚未体现在已公布的数字中。

5月份的运营数据印证了这一势头：平台资产规模达到3770亿美元，同比增长48%，覆盖2770万个有资金的客户。伯恩斯坦预计，预测市场的收入可能在2026年达到约5.86亿美元，高于2025年的约1.5亿美元。加密货币领域仍是软肋，5月份应用内交易量同比下降约50%，正是这一疲软表现导致4月28日财报发布当日股价下跌13.24%。

就估值而言，HOOD的市盈率接近未来十二个月收益的41倍，高于Interactive Brokers的约36倍，但低于Coinbase的约57倍。这种中间立场正是市场的评判：增长速度快于IBKR，对加密货币的依赖程度低于Coinbase。这一溢价仅在新的收入来源持续扩大规模的情况下才能维持，而这正是Meta目前正在尝试验证的。

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当前股价：97.19美元
目标价（中位数）：约200美元
潜在总回报率：约105%
年化内部收益率（IRR）：约17%/年

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根据 TIKR 的中位情景，该模型预计 HOOD 股价目标价约为 200 美元，未来 4.5 年内总回报率约为 105%，年化回报率约为 17%。两大营收驱动力来自预测市场和通过 Rothera 实现变现的活动合约扩张，以及基于 2700 万客户基础的净利息收入和 Gold 订阅服务的增长。利润率驱动力在于经营杠杆，随着营收规模扩大及 10% 的裁员计划削减成本，中位情景下的净利润率将接近 39%。主要风险在于交易收入的波动性：若加密货币市场持续低迷，或Meta推出具有说服力的产品，都将对增长和市盈率倍数构成压力。上行空间在于多元化战略的实际成效，以及市场将HOOD重新定位为可持续平台。下行风险则在于竞争加剧导致预测市场的盈利能力受挤压，同时市盈率接近41倍的股价将趋向同业水平。

结论

最终定调的关键数据将是2026年第二季度财报中的预测市场和事件合约收入，该财报预计于7月下旬发布。乐观预期是该业务线环比增长，Rothera占据明显市场份额，同时随着PDT调整推动交易量增长，总收入保持中个位数增长。不利的局面可能是加密货币市场疲软再次主导本季度表现，而新业务规模仍太小，无法抵消这一影响。Arena 既无上线日期，也未开展实盘交易，因此当下的考验并非扎克伯格未来能否参与竞争，而是 Robinhood 自身的引擎是否已经运转得足够快，以至于让这个问题变得次要。

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