核心要点
- 在 IonQ 将其 2026 年营收指引上调至 5.05-5.15 亿美元后，Rigetti Computing 周五收盘上涨 19%，D-Wave Quantum 上涨 18%。
- Rigetti 下半年需要实现约 1340 万美元的营收才能达到分析师 2290 万美元的预期，其中 840 万美元依赖于交付给印度的一套系统。
- 第二季度自由现金流为 -2780 万美元，是 Rigetti 两年来最大的现金流出。
- Rigetti 需要在 11 月 10 日获得自己的订单，才能维持周五的涨幅。
Rigetti Computing (RGTI) 股价周五收盘上涨 19%，报 11.75 美元，而 D-Wave Quantum (QBTS) 上涨 18%。 两家公司自身均无新消息；导火索是 IonQ (IONQ)，该公司在周四收盘后公布的业绩超出预期，并将其 2026 年营收指引上调至 5.05-5.15 亿美元。
此次反弹始于周四 9.85 美元的收盘价，这是 Rigetti 一年来的最低点。它自己的考验将在周二（11 月 10 日）收盘后到来。
IonQ 的上涨实至名归。Rigetti 尚未如此
IonQ 第三季度营收为 1.738 亿美元，增长 336%，其中包括其新收购的 SkyWater 代工厂业务带来的 8350 万美元。其 IonQ 平台部门增长 127% 至 9030 万美元，新的全年指引远高于分析师预期的 4.55 亿美元。首席运营官兼首席财务官 Inder Singh 称之为 “行业纪录，超过 5 亿美元”。积压订单翻了一倍多，达到 12 亿美元。
Rigetti 第二季度营收为 510 万美元。分析师预计其 2026 年全年营收为 2290 万美元，约为 IonQ 一个季度营收的 13%。
Rigetti 还需要约 1300 万美元
营收从 2023 年的 1200 万美元下降到 2025 年的 710 万美元。分析师预计今年将增长两倍，随后两年每年大约翻一番：
上半年营收为 950 万美元，还需实现 1340 万美元。为印度 C-DAC 提供的一套 108 量子比特系统应贡献 840 万美元，但这要等到第四季度安装和验收完成后。若延迟到 2027 年，将带走今年预期营收的三分之一以上。剩下的约 500 万美元需要靠其他所有业务实现，而 Rigetti 去年整个第三季度仅带来 190 万美元营收。
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Rigetti 股价已经反映了什么
Rigetti 在周四收盘时的远期市销率为 123 倍，周五的上涨将其推高至约 147 倍：
这低于其三年平均的 225 倍，但在 2024 年 8 月仅为 7.9 倍。B. Riley 的 Craig Ellis 在 11 月 2 日维持了买入评级，但 将其目标价从 35 美元下调至 25 美元。投资者已经为营收增长两倍支付了溢价，而 IonQ 的季度业绩并未使其可能性增加。
Rigetti 的现金消耗达到两年高点
第二季度自由现金流为 -2780 万美元，而去年同期为 -2180 万美元：
上半年资本支出翻倍至 1640 万美元，主要是晶圆厂和制冷设备。分析师预计全年自由现金流约为 -8800 万美元，下半年每季度约 2000 万美元。
资金目前还不是问题：现金及投资为 5.413 亿美元，无债务。 商务部的奖励 总计 1 亿美元，对应 774 万股新股，不过其中 5610 万美元取决于里程碑的达成。
D-Wave 率先公布业绩
D-Wave 的 上半年订单额 飙升 1120% 至 3550 万美元，但第二季度营收持平于 310 万美元，而运营费用为 5500 万美元。它需要在今年下半年实现 3650 万美元的营收才能达到分析师 4250 万美元的预期。如果未达预期，两家公司的股价都将仅依赖 IonQ 的业绩支撑。
Rigetti 周二需要展示什么
- 一份新的系统订单，因为仅靠 C-DAC 无法填补缺口。
- 确认 C-DAC 项目有望在年底前完成验收。
- 现金消耗接近分析师预期的每季度 2000 万美元的节奏。
108 量子比特系统的保真度为 99.1%，其 99.5% 的目标自 2025 年底以来已两次推迟。达到该目标可能会缓冲一个疲软的季度。
以约 147 倍的远期市销率计算，Rigetti 尚未赢得周五的涨幅。如果周二没有新的订单，我预计其股价将回吐相当一部分涨幅，而 C-DAC 的 840 万美元营收要到明年年初的第四季度财报才会体现。
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